匯率變動(dòng)與證券市場(chǎng)的關(guān)系ppt(編輯修改稿)
2024-11-12 00:22 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 和 32700億美元 ,高居全球股市前兩位 ,勢(shì)壓紐約和倫敦 ,一度躍居全球第一。 ? 1985年 12月 ,日經(jīng)平均股價(jià)僅為 13113日元 ,此后一路攀升至 1987年 9月的 26000日元 ,并于 1989年 12月 29日上漲到 日元的歷史最高水平。 ? 日本國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)量過(guò)度增加 ,加上利率連續(xù)下調(diào) ,這些因素與日元升值共同作用 ,刺激房地產(chǎn)、股票價(jià)格大幅上升 ,最終造成嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)。 ? 日本政府不僅沒(méi)有及時(shí)采取應(yīng)對(duì)措施 ,甚至還為日元升值帶來(lái)的虛假繁榮和其他短期利益所迷惑。 1990年起 ,日本金融機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)公司倒閉破產(chǎn)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。 1989年 4月 ,官方上調(diào)利率引發(fā)了日本股市下跌 ,不到一年內(nèi) ,五次調(diào)高利率 ,股價(jià)從 1990年初大跌至 1992年 8月 18日 ,日經(jīng)平均股價(jià)已降到 14309日元 ,與最高點(diǎn)相比下跌了 63%,創(chuàng)下世界三大股市中跌幅最深的紀(jì)錄。 ? 泡沫的破滅最終導(dǎo)致日元升值綜合癥日益加深 ,引發(fā)日本經(jīng)濟(jì)衰退 ,至今難以復(fù)蘇。 同樣 ,臺(tái)灣在 20世紀(jì) 80年代也受美國(guó)要求其貨幣升值的壓力。 1988年 10月 ,根據(jù)臭名昭著的《奧姆妮布斯貿(mào)易和競(jìng)爭(zhēng)法案》 ,美國(guó)財(cái)政部在國(guó)際經(jīng)濟(jì)和匯率政策的國(guó)會(huì)咨文中“裁定” ,韓國(guó)和臺(tái)灣人為操縱匯率。 ? 臺(tái)灣“中央銀行”受到壓力 ,采取緩慢升值的政策 ,吸引大批套取匯兌利益的熱錢(qián)流入套利 ,巨額貿(mào)易順差加上熱錢(qián) ,構(gòu)成對(duì)外匯市場(chǎng)的龐大壓力 ,對(duì)股票市場(chǎng)造成極大沖擊。臺(tái)灣股票市場(chǎng)加權(quán)股價(jià)指數(shù)從 1985年 7月的 600點(diǎn)逐漸上升 ,1986年 9月達(dá) 2505點(diǎn) ,從此狂飆不止 ,到 1987年 10月 1日升至 4600點(diǎn)。 ? 此時(shí)全球發(fā)生股市風(fēng)暴 ,波及臺(tái)灣股票市場(chǎng) ,一度跌至 2298點(diǎn)。但稍作整理后便回復(fù)升勢(shì) ,至 1988年 9月 26日達(dá) 8870點(diǎn)。當(dāng)年 9月 24日 ,由于開(kāi)征證券交易所得稅引發(fā)股市重創(chuàng) ,股指于 12月底跌至 5119點(diǎn)。但隨后市場(chǎng)充裕的資金和投資熱潮又推動(dòng)股價(jià)止跌回升 ,連破數(shù)千點(diǎn)大關(guān) ,于1989年 6月 24日突破萬(wàn)點(diǎn)大關(guān) ,并于 1990年 2月 1日 ,升至 13608點(diǎn)的歷史高峰。 ? 臺(tái)灣股市交易額在國(guó)際股市中排名從1987年的第 7位一躍為 1989年的第 3位 ,僅次于紐約和東京。其股票周轉(zhuǎn)率是同期日本股市的三倍多。 臺(tái)灣當(dāng)局為健全法制和疏導(dǎo)市場(chǎng) ,加強(qiáng)管理 ,提高交易稅 ,強(qiáng)制實(shí)施證券集中保管制度 ,用以抑制股市短線(xiàn)交易和證券公司、市場(chǎng)大戶(hù)、“丙種經(jīng)紀(jì)商”的聯(lián)手炒作。 ? 同時(shí) ,臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)也每況愈下 ,1990年 2月股市開(kāi)始下跌 ,至 10月 15日的 2565點(diǎn)為止 ,8個(gè)月內(nèi)跌落 11000余點(diǎn) ,跌幅達(dá) %,幾乎消弭了臺(tái)灣四十年的經(jīng)濟(jì)成果。 另一個(gè)典型是墨西哥的比索危機(jī)。由于比索的匯率水平長(zhǎng)期被高估 ,造成經(jīng)常項(xiàng)目逆差 ,而經(jīng)常項(xiàng)目逆差需要大量外資予以彌補(bǔ)。流入墨西哥的外資中 ,1989年前以直接投資為主 ,1989年后則以證券投資為主 ,到 1993年 ,證券投資的比重竟高達(dá) 82%。 ? 1994年 ,由于墨西哥政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn) ,美國(guó)資本大量回流 ,尤其是墨西哥本地資本率先出逃 ,因?yàn)樗麄冊(cè)讷@取與分析本國(guó)信息占盡優(yōu)勢(shì) ,率先發(fā)難進(jìn)攻固定匯率 ,在證券市場(chǎng)上拋空本地貨幣資產(chǎn) ,掀起資金外逃的恐慌。隨后 ,其它對(duì)沖基金等則尾隨其后 ,興風(fēng)作浪 ,導(dǎo)致比索大幅貶值和兌付危機(jī)。短期資金追求高收益 ,更加缺乏穩(wěn)定性 ,這種資本流向的逆轉(zhuǎn)引發(fā)了墨西哥金融危機(jī)。 3人民幣匯率改革對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的影響 ? 首先 ,分析人民幣匯率改革對(duì)證券市場(chǎng)和資本流動(dòng)的影響 ,既要分析升值與升值預(yù)期、升值方式如一步到位或逐步到位的不同影響；又要分析浮動(dòng)匯率對(duì)證券市場(chǎng)的各種影響 ,包括短期境外資本
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