匯率變動與證券市場的關系ppt(編輯修改稿)
2024-11-12 00:22 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 和 32700億美元 ,高居全球股市前兩位 ,勢壓紐約和倫敦 ,一度躍居全球第一。 ? 1985年 12月 ,日經(jīng)平均股價僅為 13113日元 ,此后一路攀升至 1987年 9月的 26000日元 ,并于 1989年 12月 29日上漲到 日元的歷史最高水平。 ? 日本國內(nèi)貨幣供應量過度增加 ,加上利率連續(xù)下調(diào) ,這些因素與日元升值共同作用 ,刺激房地產(chǎn)、股票價格大幅上升 ,最終造成嚴重的泡沫經(jīng)濟。 ? 日本政府不僅沒有及時采取應對措施 ,甚至還為日元升值帶來的虛假繁榮和其他短期利益所迷惑。 1990年起 ,日本金融機構(gòu)和房地產(chǎn)公司倒閉破產(chǎn)現(xiàn)象時有發(fā)生。 1989年 4月 ,官方上調(diào)利率引發(fā)了日本股市下跌 ,不到一年內(nèi) ,五次調(diào)高利率 ,股價從 1990年初大跌至 1992年 8月 18日 ,日經(jīng)平均股價已降到 14309日元 ,與最高點相比下跌了 63%,創(chuàng)下世界三大股市中跌幅最深的紀錄。 ? 泡沫的破滅最終導致日元升值綜合癥日益加深 ,引發(fā)日本經(jīng)濟衰退 ,至今難以復蘇。 同樣 ,臺灣在 20世紀 80年代也受美國要求其貨幣升值的壓力。 1988年 10月 ,根據(jù)臭名昭著的《奧姆妮布斯貿(mào)易和競爭法案》 ,美國財政部在國際經(jīng)濟和匯率政策的國會咨文中“裁定” ,韓國和臺灣人為操縱匯率。 ? 臺灣“中央銀行”受到壓力 ,采取緩慢升值的政策 ,吸引大批套取匯兌利益的熱錢流入套利 ,巨額貿(mào)易順差加上熱錢 ,構(gòu)成對外匯市場的龐大壓力 ,對股票市場造成極大沖擊。臺灣股票市場加權股價指數(shù)從 1985年 7月的 600點逐漸上升 ,1986年 9月達 2505點 ,從此狂飆不止 ,到 1987年 10月 1日升至 4600點。 ? 此時全球發(fā)生股市風暴 ,波及臺灣股票市場 ,一度跌至 2298點。但稍作整理后便回復升勢 ,至 1988年 9月 26日達 8870點。當年 9月 24日 ,由于開征證券交易所得稅引發(fā)股市重創(chuàng) ,股指于 12月底跌至 5119點。但隨后市場充裕的資金和投資熱潮又推動股價止跌回升 ,連破數(shù)千點大關 ,于1989年 6月 24日突破萬點大關 ,并于 1990年 2月 1日 ,升至 13608點的歷史高峰。 ? 臺灣股市交易額在國際股市中排名從1987年的第 7位一躍為 1989年的第 3位 ,僅次于紐約和東京。其股票周轉(zhuǎn)率是同期日本股市的三倍多。 臺灣當局為健全法制和疏導市場 ,加強管理 ,提高交易稅 ,強制實施證券集中保管制度 ,用以抑制股市短線交易和證券公司、市場大戶、“丙種經(jīng)紀商”的聯(lián)手炒作。 ? 同時 ,臺灣經(jīng)濟也每況愈下 ,1990年 2月股市開始下跌 ,至 10月 15日的 2565點為止 ,8個月內(nèi)跌落 11000余點 ,跌幅達 %,幾乎消弭了臺灣四十年的經(jīng)濟成果。 另一個典型是墨西哥的比索危機。由于比索的匯率水平長期被高估 ,造成經(jīng)常項目逆差 ,而經(jīng)常項目逆差需要大量外資予以彌補。流入墨西哥的外資中 ,1989年前以直接投資為主 ,1989年后則以證券投資為主 ,到 1993年 ,證券投資的比重竟高達 82%。 ? 1994年 ,由于墨西哥政治經(jīng)濟形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn) ,美國資本大量回流 ,尤其是墨西哥本地資本率先出逃 ,因為他們在獲取與分析本國信息占盡優(yōu)勢 ,率先發(fā)難進攻固定匯率 ,在證券市場上拋空本地貨幣資產(chǎn) ,掀起資金外逃的恐慌。隨后 ,其它對沖基金等則尾隨其后 ,興風作浪 ,導致比索大幅貶值和兌付危機。短期資金追求高收益 ,更加缺乏穩(wěn)定性 ,這種資本流向的逆轉(zhuǎn)引發(fā)了墨西哥金融危機。 3人民幣匯率改革對我國證券市場的影響 ? 首先 ,分析人民幣匯率改革對證券市場和資本流動的影響 ,既要分析升值與升值預期、升值方式如一步到位或逐步到位的不同影響；又要分析浮動匯率對證券市場的各種影響 ,包括短期境外資本
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