【文章內(nèi)容簡介】 第四，五礦根據(jù)資產(chǎn)評估的結(jié)果配比相應(yīng)資金進(jìn)行增資。上述操作的難度和復(fù)雜性非常大，可能也會(huì)給政府增加不少的負(fù)擔(dān)；而且所需要的時(shí)間可能將是非常漫長的，具有相當(dāng)?shù)牟淮_定性，這將使合作雙方 錯(cuò)過最好的合作時(shí)機(jī)；也會(huì)影響大廠礦區(qū)的重組和開發(fā)，給政府和企業(yè)帶來不利影響。 雙方承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)的比較 控股方案五礦后期整合所需要承擔(dān)如下的風(fēng)險(xiǎn)和成本：第一， 原華錫集團(tuán)存在的所有 顯性 的和潛在的風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移到新華錫集團(tuán) ，也就是將由華錫的新股東來承擔(dān)。第二， 職工身份置換和非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離的 等 企業(yè)內(nèi)部改革成本將由新華錫集團(tuán)承擔(dān)。 由于五礦在新華錫中占有絕大多數(shù)的股比，因此上述成本和風(fēng)險(xiǎn)的大部分將由五礦承擔(dān)，從而減少了區(qū)政府的負(fù)擔(dān)。 如果采用增資擴(kuò)股方案，則企業(yè)內(nèi)部改革成本需要由股東雙方共同承擔(dān)，如上面方案所述， 自治區(qū)政府 需要將 它 應(yīng) 承擔(dān) 華錫改革成本的部分從經(jīng)評估的凈資產(chǎn)中扣除 。同時(shí)破產(chǎn)企業(yè)在破產(chǎn)方案沒有最終內(nèi)部資料 確定之前將不進(jìn)入新公司，區(qū)政府將部分承擔(dān)政策性破產(chǎn)可能帶來的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。 從上述兩個(gè)框架方案建議可以看出，框架方案仍然只是我們在相互溝通基礎(chǔ)上的單方面設(shè)想，存在很多的不確定性。我們傾向于第一類型的方案，若自治區(qū)政府同意第一類型的方案建議，項(xiàng)目組將在詳盡的盡職調(diào)查基礎(chǔ)上，細(xì)化方案設(shè)計(jì)。 （二）關(guān)于大廠礦區(qū)重組的設(shè)想 大廠礦區(qū)重組的原則 第一，本次重組華錫和大廠礦區(qū)最終目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)大廠礦區(qū)在一個(gè)主體下的整體開發(fā)、整體建 設(shè)和整體經(jīng)營，即通過“五統(tǒng)一”方式達(dá)到有效利用資源、長期科學(xué)開發(fā)及可持續(xù)開發(fā)和安全運(yùn)營的最終目標(biāo)。 第二，有利于地方政府的利益需要和地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展保證：一是按照市場規(guī)律，在同等條件下，礦產(chǎn)原料優(yōu)先滿足資源地選冶企業(yè)并力爭就地深加工；二是按屬地管理原則，在資源地納稅，支持地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)；三是隨著存量經(jīng)營規(guī)模的擴(kuò)大和新項(xiàng)目的建設(shè)給當(dāng)?shù)氐亩愂赵鲩L及就業(yè)帶來貢獻(xiàn)。 大廠礦區(qū)重組的步驟 根據(jù)目前大廠礦區(qū)各主體利益錯(cuò)綜復(fù)雜的現(xiàn)狀，重組實(shí)施難度比較大的現(xiàn)實(shí)，五礦認(rèn)為應(yīng)該采用穩(wěn)妥推進(jìn)的方式，即分步進(jìn)行的方式，內(nèi)部資料 具體規(guī)劃如下： 首先新華錫將牽頭重組大廠礦區(qū)其他國有或地方國有礦山企業(yè)：一是可以通過兼并重組；二是由這些地方企業(yè)作價(jià)對新華錫或其子公司進(jìn)行重組。 其次新華錫在基本重組完成大廠礦區(qū)國有企業(yè)的基礎(chǔ)上再重組其他非國有企業(yè)，具體的方式可以多種多樣，視具體情況而定，但以最終能夠納入新華錫的管理和控制為目標(biāo)，以有利于最終實(shí)現(xiàn)對大廠礦區(qū)“五統(tǒng)一”和長期持續(xù)開發(fā)的戰(zhàn)略目標(biāo)。 新華錫將僅作為投資管理中心，公司日常管理中心將轉(zhuǎn)移至河池和南丹，以有利于對大廠礦區(qū)的整合和實(shí)現(xiàn)“五統(tǒng)一”。 新華錫將成立專門的安全管理機(jī)構(gòu)以加強(qiáng)對 100 號(hào)礦體和其他所有礦山企業(yè)的安全管理。 五礦集團(tuán)承諾在未來 3—5年內(nèi)以合法方式向新華錫注入不少于 3億元 —5 億元的資金用于勘探項(xiàng)目、尾礦利用項(xiàng)目、類似銦鈀材、鍍膜玻璃等有良好前景的深加工項(xiàng)目。 大廠礦區(qū)重組的困難在于公司的發(fā)展戰(zhàn)略與地方利益之間的矛盾，有限的礦產(chǎn)資源開采量和過剩的選礦、冶煉能力之間的矛盾。 五、 關(guān)于控股重組華錫集團(tuán)財(cái)務(wù)預(yù)測匡算 華錫項(xiàng)目組和遠(yuǎn)卓公司的投資顧問一起對華錫集團(tuán)進(jìn)行了初步的盡職調(diào)查，在初步盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上，遠(yuǎn)卓公司得出了以下的匡算結(jié)果。 內(nèi)部資料 （一）遠(yuǎn)卓公司預(yù)測的前提說明 1. 本財(cái)務(wù)預(yù)測是在遠(yuǎn)卓未進(jìn)行實(shí)地 調(diào)研，僅在華錫總部的層面上獲取相關(guān)資料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，因此本預(yù)測的結(jié)果可能與今后所做詳細(xì)的可研報(bào)告中的結(jié)果不盡相同； 2. 本預(yù)測中所做之假設(shè)大部分是依據(jù)現(xiàn)有的資料進(jìn)行推算或訪談的結(jié)果，具體的情況有待進(jìn)一步核實(shí)； 3. 由于沒有進(jìn)行華錫下屬各企業(yè)的實(shí)地調(diào)研，因此本預(yù)測將把華錫作為一個(gè)整體進(jìn)行預(yù)測，而不進(jìn)行其下屬各企業(yè)單獨(dú)的預(yù)測； 4. 由于債轉(zhuǎn)股具有較大的不確定性，而且五礦有計(jì)劃將該債權(quán)買斷，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)上述債權(quán)仍以債權(quán)的方式存在，而且不轉(zhuǎn)換成股權(quán)； 5. 在本預(yù)測中假設(shè)華錫內(nèi)部是完整的產(chǎn)業(yè)鏈，即華錫銷售的產(chǎn)品為錫錠、鋅錠、鉛錠、 銻錠、銦錠，而非售出精礦；同時(shí)所售產(chǎn)品的原料全部來源于銅坑礦和高峰礦，不外購。 6. 由于沒有獲取相關(guān)數(shù)據(jù)，因此在本預(yù)測中只考慮了已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)（ 億元）的攤銷，沒有考慮沒有入帳的土地使用權(quán)和礦業(yè)權(quán)的攤銷，如果該等資產(chǎn)進(jìn)行攤銷，華錫項(xiàng)目的盈利能力將有所下降。 7. 由于華錫的主要資源在 105 號(hào)礦體，因此遠(yuǎn)卓假設(shè)獲得 105 號(hào)礦體的探礦權(quán)和采礦權(quán)是本項(xiàng)目實(shí)施的前提條件。 內(nèi)部資料 （二）預(yù)測的假設(shè) 預(yù)測的周期：假設(shè)五礦在 2020年年底完成對華錫的收購，預(yù)測從 2020年開始，預(yù)測期為 2020－ 2020 年。 投資的預(yù) 測 ，要使銅坑礦達(dá)到原來設(shè)計(jì)能力的日處理量，需要分 3 年投入 3 億資金對銅坑礦進(jìn)行安全治理； 105號(hào)礦體的安全治理已經(jīng)全部完成，如果重組后的新公司能拿到 105 號(hào)礦體的采礦權(quán)，則只需要分 10 年共投入 1 億元進(jìn)行該礦體的系統(tǒng)建設(shè)，就可使該礦體從投入第二年起便形成出礦能力； 主要品種的價(jià)格預(yù)測 依據(jù)五礦有色各相關(guān)業(yè)務(wù)部門的假設(shè)，詳見附表一 產(chǎn)量的假設(shè) (具體數(shù)據(jù)詳見附表二 ) 銅坑礦的相關(guān)數(shù)據(jù)： – 年礦石處理量：安全治理完成之前，即 2020－ 2020年處理礦石為 170 萬噸；安全治 理完成之后，能達(dá)到銅坑礦的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，即 2020－ 2020年為 220萬噸 /年； – 主要品種的品位：錫 %、鋅 %、鉛銻 %（鉛銻的比例為 5： 4）、銦與鋅伴生，大約 1 噸鋅含 1 公斤銦； 內(nèi)部資料 – 采礦回收率： 75％； 高峰礦的相關(guān)數(shù)據(jù)： – 年礦石處理量：目前高峰礦的 100號(hào)礦體地質(zhì)儲(chǔ)量為 30萬噸，但實(shí)際可以開采的儲(chǔ)量為 10 萬噸，而目前高峰礦的設(shè)計(jì)礦石處理能力為 35 萬噸 /年，因此如果沒有 105 號(hào)礦體，則假設(shè)高峰礦只有 1 年的開采壽命；如果考慮 105 號(hào)，鑒于 105 號(hào)已探明的剩余儲(chǔ)量為 180 萬噸，假設(shè)新公司成立后即刻 投入資金進(jìn)行探礦，據(jù)高峰礦總經(jīng)理介紹，半年后即可形成出礦能力，假設(shè) 2020－ 2020 年 105 號(hào)每年的礦石開采量為 20 萬噸； – 100號(hào)主要品種的品位：錫 %、鋅 12%、鉛銻 13%（鉛銻的比例為 6： 4）、銦與鋅伴生，大約 1噸鋅含 1公斤銦； 105號(hào)礦體的品位高于 100 號(hào)，從保守起見，假設(shè) 105 號(hào)礦體的品位與 100 號(hào)相同； – 采礦回收率： 86％； 冶煉回收率：錫 90%、鋅 90%、鉛 95％、銻 85% 生產(chǎn)成本 1. 假設(shè)不考慮采選冶各環(huán)節(jié)的增值，所有的增值均體現(xiàn)在冶煉環(huán)節(jié)； 2. 采選成本（含直接材料、直接人工、維簡 費(fèi)和資源稅等所有相內(nèi)部資料 關(guān)的直接和間接成本）：銅坑礦 160元 /噸，高峰礦 650元 /噸； 3. 冶煉成本：根據(jù)華錫目前的實(shí)際冶煉成本，結(jié)合五礦有色相關(guān)人員的經(jīng)驗(yàn)判斷，錫 9236 元 /噸、鉛 1500 元 /噸、銻 2020 元 /噸、鋅 3760元 /噸、銦 1087元 /公斤； 營業(yè)費(fèi)用：根據(jù)華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)為銷售收入的 2％； 財(cái)務(wù)費(fèi)用： 資金需求 （ 1） 銅坑礦的安全治理投入 3 億； （ 2） 105 號(hào)的系統(tǒng)建設(shè)投入 1 億； （ 3） 華錫原有銀行貸款； 資金來源 （ 1）在破產(chǎn)的前提下： – 仍留在企業(yè)工作的員工職工身份置換金可以作為新公司對員工的負(fù) 債處理，可以作為投資項(xiàng)目的資金來源； – 核銷一部分銀行貸款； – 五礦注入的資本金； （ 2） 在不破產(chǎn)的前提下：五礦注入的資本金。 （ 3） 上述資金需求和資金來源的缺口部分用銀行貸款解決，短期貸款利率為 %，長期貸款利率為 %； 內(nèi)部資料 管理費(fèi)用： ，公司機(jī)關(guān)人員的工資和福利，參照華錫目前工資和福利的平均水平； 長期待攤費(fèi)用的攤銷： （ 1） 如前所述，假設(shè)銅坑礦的安全治理投入分三年共投入 3億，由于這些投入將在相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)發(fā)揮作用，假設(shè)這些投入記入長期待攤費(fèi)用，分 10年攤銷； （ 2） 高峰礦 105號(hào)的探礦每年投 入 1000萬， 10年共計(jì) 1億，分 10 年攤銷； （ 3） 已經(jīng)入帳的土地使用權(quán)按照 50年攤銷； 礦產(chǎn)資源補(bǔ)償費(fèi)：按照國家政策規(guī)定為銷售收入 2％回采率； 社保的提取按照當(dāng)?shù)氐恼咭?guī)定足額提取； ，按照華錫的歷史數(shù)據(jù)，假設(shè)占銷售收入的 1％； 在破產(chǎn)沒有實(shí)施的情況下，每年還需支付 1～ 6 級傷殘人員、職業(yè)病、撫恤人員和退養(yǎng)家屬工的費(fèi)用，共計(jì) 萬元 /年（參看破產(chǎn)預(yù)案中經(jīng)常性費(fèi)用的相關(guān)描述）； 投資收益：將高峰礦盈利提取 15％的公積金后按照 42％的股比進(jìn)行分配； 內(nèi)部資料 營業(yè)外支出： ：雖然還有 6781人需要身份置換，但考慮到上述職工將留在新公司工作，因此假設(shè)將身份置換金作為新公司對于員工的負(fù)債，在員工在崗期間不予支付； 在破產(chǎn)沒有成功實(shí)施的前提下，新公司將承當(dāng)改制費(fèi)用，包括： （ 1） 學(xué)校、醫(yī)院、公安和消防、供水供電、社區(qū)管理機(jī)構(gòu)、城建等非經(jīng)營性機(jī)構(gòu)移交地方后仍需支付 5年的費(fèi)用，大約每年 3400萬元； （ 2） 人員身份置換金： 按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述，提前 5 年退休人員 967 人，需一次性安置費(fèi) 3626萬元； 按照華錫破產(chǎn)預(yù)案上的描述， 7～ 10級工殘人員 221人，需一次性補(bǔ)助金 828 萬元； 1稅收： 增值稅：礦產(chǎn)品 13％，冶煉產(chǎn)品 17％； 、教育費(fèi)附加和城市維護(hù)建設(shè)稅約占銷售收入的 1％； 所得稅：享受 15％的優(yōu)惠稅率； （三）預(yù)測的結(jié)論 內(nèi)部資料 損益預(yù)測詳見附表 3－附表 6； 按照投資回收期 10 年測算，五礦適宜的投資規(guī)模： 表一：按照盈利情況測算五礦適宜的