導論現(xiàn)代企業(yè)理論對企業(yè)的認識和公司治理問題的提出(編輯修改稿)
2025-06-20 07:21 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 問題 問題最早的提出可追溯到亞當 .斯密 “ 作為其他人所有的資金的經(jīng)營者，不要期望他會像自己所有的資金一樣獲得精心照顧 ” （ Adam Smith，1776） Berle and Means（ 1932） 在現(xiàn)代公司制度的背景下把 Adam Smith所觀察到的現(xiàn)象概括為 “ 所有權與控制權的分離 ” （ Separation of Ownership and Control） 投資者和經(jīng)理人之間的利益沖突 理性的投資人如果預期到投資無法收回 ,將拒絕投入資金 現(xiàn)代公司無法實現(xiàn)（外部）融資的目的 依靠自有資金的積累 ,社會的進步將十分有限 現(xiàn)代公司制度運行的基礎 一定意義上 ,現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行的前提 Remark： 《 公司治理》是《公司金融》學科分支的原因 假設的放松：股東利益與企業(yè)價值一致 相同的目的：公司治理是為了更好地實現(xiàn)（外部）融資目的 公司治理是標準的 “ 金融 ” 問題 “ 最近的丑聞（ Enron， WorldCom等）表明，即使在最先進的市場經(jīng)濟里，在改善公司治理方面依然大有可為 ” （ Rajan和 Zingales， 2021） 中國經(jīng)濟體制改革過程中經(jīng)歷的市場化與公司化浪潮中所出現(xiàn)的改善和加強公司治理的呼聲 “ 中國目前通過完善公司治理以推進企業(yè)改革的做法，可以視為是市場經(jīng)濟轉變最后階段的序幕 ” （坦尼夫，張春霖，白瑞福特， 2021 ） （三） 代理成本及其表現(xiàn)形式 現(xiàn)代公司投資者和經(jīng)理人利益沖突的可能性（ Possibility）： 理性的投資者和經(jīng)理人將追求個人利益最大化 現(xiàn)代公司投資者和經(jīng)理人利益沖突的現(xiàn)實性（ Feasibility） 現(xiàn)代公司：所有權與控制權分離 現(xiàn)代公司的投資者和經(jīng)理人存在委托代理關系（信息非對稱） 現(xiàn)代企業(yè)理論把投資者所面臨的確保所提供的資金不被經(jīng)理人掠奪和浪費在無吸引力項目上的困難稱為 “ 代理問題 ”（ Agency Problem） （ Jensen and Meckling ， 1976 ） 把委托人與代理人之間的利益沖突產(chǎn)生的交易成本稱為代理成本（ Agency Cost ） 公司治理的目標：解決代理問題（降低代理成本） 代理成本概念的提出使現(xiàn)代公司制度和運行的研究與現(xiàn)代企業(yè)理論研究的范式密切聯(lián)系起來，并集中到投資者和經(jīng)理人的利益沖突 Jensen and Meckling （ 1976） 在公司治理文獻中具有里程碑意義，被認為是現(xiàn)代公司治理理論研究的起點 ?代
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