金融學課件--第十三章中央銀行貨幣政策操作(編輯修改稿)
2025-06-18 23:25 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 一定比例的存款 ， 以抑制進口的過快增長 2021/6/16 金融學課件 19 四、直接信用控制 ? 規(guī)定存款和貸款最高利率限制 ? 信用配額或信貸規(guī)模控制 ? 規(guī)定商業(yè)銀行的流動性比率（流動性資產(chǎn)占存款的比例） ? 直接干預 2021/6/16 金融學課件 20 五、間接信用控制 ? 道義勸說： 主要是指中央銀行向各家銀行說明其立場，利用中央銀行的影響力，達到執(zhí)行貨幣政策的目的。 ? 窗口指導： 中央銀行根據(jù)產(chǎn)業(yè)行情、物價趨勢和金融市場動向，規(guī)定商業(yè)銀行每季度貸款的增減額，并要求其執(zhí)行。 ? 間接信用控制的特點：靈活，但中央銀行要有較強的地位、較高的威望和控制信用的足夠的法律權力和手段。 2021/6/16 金融學課件 21 第三節(jié) 貨幣政策傳導機制 一、貨幣政策傳導機制的概念： 是中央利用貨幣政策工具，操作中介指標變量后，達到貨幣政策最終目標的過程。 ? 作用： 如何運用貨幣政策工具實現(xiàn)既定的貨幣政策目標，既涉及貨幣政策的傳導機制，也與與中介目標的選擇有關。而有關的傳導機制的觀點，往往構(gòu)成貨幣政策中介目標選擇的理論基礎。 2021/6/16 金融學課件 22 二、早期凱恩斯主義的貨幣政策傳導機制 MS↑→ r↓→ I↑ → E↑→ Y↑ 有兩方面原因可能脫節(jié)： M r 受貨幣需求利率彈性的影響 r I 受投資支出的利率彈性的影響 特點：強調(diào)利率在貨幣政策傳導中的作用 ， 貨幣政策可能失效 。 2021/6/16 金融學課件 23 三、 托賓的 q理論 ? q=企業(yè)的市場價值 /企業(yè)的重置成本，企業(yè)的市場價值是該公司股票的價值，重置成本為該公司如重新購置機器設備、建造廠房等需要付出的費用。 ? 如果 q值大于 1，意味著企業(yè)市場價值大于重置成本，廠商選擇建新廠房購買設備，故投資支出會增加，所以， q值是決定新投資的重要因素。 ? MS↑→r ↓ － PE↑→q↑→I↑→Y↑ ? 其中， PE為股票價格 2021/6/16 金融學課件 24 四、早期貨幣學派的貨幣政策傳導機制 MS↑→E↑→I↑→Y↑ MS↑ → E↑ ，貨幣供給的增加直接影響支出（貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定，公眾手持貨幣量超過其意愿持有的貨幣量，必然增加支出） “黑箱理論 ” E↑→ I↑ ，超過意愿持有的貨幣，用于購買金融資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)投資、人力資本的投資等，如投資金融資產(chǎn)偏多，金融資產(chǎn)市值上漲，會刺激產(chǎn)業(yè)投資，產(chǎn)業(yè)投資的增加，既可能促使產(chǎn)出增加，也會促使產(chǎn)品價格上漲等。所以使名義收入變動。 2021/6/16 金融學課件 25 五、信貸傳導機制理論 A、對銀行傳導機制的研究 ?公開市場緊縮 ↓→ 準備金 ↓ －貸款 ↓→ I↓ → Y↓ B、對公司的資產(chǎn)負債表渠道的研究 ? MS↑→r ↓ － PE↑→ 企業(yè)資產(chǎn)凈值 ↑→ 逆向選擇和道德風險 ↓ → 貸款 ↑→ I↑→Y↑ 2021/6/16 金融學課件 26 六、財富效應的傳導機制 通過調(diào)節(jié)貨幣供應量，會相應改變經(jīng)濟主體的實際財富數(shù)量，從而改變自己的意愿消費支出，影響到產(chǎn)出的變化。決定消費支出的是消費者生命周期內(nèi)的總財富資源，這些財富資源包括人力資本、真實資本和金融財富等，金融財富的一個主要部分即普通股票。 MS↑→P E↑→ 財富 W↑→ 消費 C↑ → Y↑ 大危機期間，金融資產(chǎn)貶值，消費急劇減少 2021/6/16 金融學課件 27 開放條件下的貨幣傳導機制 ? MS↓→r↑→ 本幣升值 ↑→ 凈出口 NX↓→ Y↓ 2021/6/16 金融學課件 28 第四節(jié) 貨幣政策與中介目標 ? 一、貨幣政策工具、中介目標與最終目標之間的關系 ? 貨幣政策對實際經(jīng)濟活動的作用是間接的。 中央銀行運用一定的貨幣政策工具，往往不能直接地達到其預期的最終目標，而只能通過控制某一中介目標，并通過這一中介目標的傳導來間接地作用于實際經(jīng)濟活動，從而達到最終目標 。 2021/6/16 金融學課件 29 貨幣政策工具、 中介目標與最終目標之間的關系 政策 工 具 近期中介目標 量 遠期中介目標 最終目標 公開 市場 再 貼現(xiàn) 調(diào) 整法定 準 備率
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