中央財(cái)經(jīng)大學(xué)--公司金融課程講解第1章(編輯修改稿)
2025-06-18 08:30 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 籌資活動(dòng)的財(cái)務(wù)報(bào)表。 ? 利用現(xiàn)金流量表可以評(píng)估企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力，企業(yè)償還債務(wù)及支付所有者投資報(bào)酬的能力。 ? 根據(jù)現(xiàn)金產(chǎn)生和使用的渠道，現(xiàn)金流量表將現(xiàn)金分為經(jīng)營(yíng)（營(yíng)運(yùn)）活動(dòng)的現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流量。 HL公司創(chuàng)造現(xiàn)金的能力 ? 營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金流量 1000(收入 )760(經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 )100(稅金 )+60(折舊 ) =200 營(yíng)運(yùn)資金增加 =330300 = 30 凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 = 20030 = 170(流入 ) ? 投資現(xiàn)金流量 60(固定資產(chǎn)凈值增加 ) 60(折舊 ) = 120(流出 ) ? 籌資現(xiàn)金流量 40(利息 )50(現(xiàn)金股利 )+50(借款增加 )=40 ? 總現(xiàn)金流量 = 17012040=10 HL公司的現(xiàn)金流量表 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 B: 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 (1 2 0) 銷售額 1000 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量 減 : 經(jīng)營(yíng)費(fèi)用 (7 6 0) 新借款 5 0 稅金支出 (1 0 0) 支付利息 (4 0 ) 加 : 折舊 6 0 支付現(xiàn)金股利 (5 0 ) 減 : 增加的 WC (3 0) C: 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 (5 0 )A: 凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 1 7 0 總凈現(xiàn)金流量 ( A+ B+C) 1 0投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 年初現(xiàn)金 100 資本支出 (1 2 0) 年末現(xiàn)金 (E+D) 1 1 0HL公司的風(fēng)險(xiǎn) 預(yù)期 銷售下降 10% 銷售增加 10%銷售額 1 000 9 00 10% 1 100 +10%減 : 可變成本 (380 ) (342 ) 10% (418 ) +10% 固定成本 (380 ) (380 ) 不變 (380 ) 不變息稅前收益 2 40 1 78 26% 3 02 +26%減 : 固定利息支出 (40 ) (40 ) 不變 (40 ) 不變稅前收益 2 00 1 38 31% 2 62 +31%減 : 可變稅款 (100 ) (69 ) 31% (131 ) +31%凈利潤(rùn) 1 00 69 31% 1 31 +31%HL公司的風(fēng)險(xiǎn) HL公司在創(chuàng)造價(jià)值嗎？ ? 價(jià)值增量 =公司資本的市場(chǎng)價(jià)值－占用資本總額 ? 如果 HL公司發(fā)行在外 100股， 1997年 12月 31日每股價(jià)格 9美元，則權(quán)益資本價(jià)值 900美元。公司債務(wù)資本價(jià)值 550美元，因此： ? 價(jià)值增量 =（ 900+550）－ 1100= 350 ? 假設(shè)公司債務(wù)稅后成本為 4%，權(quán)益資本成本為16%， ? 加權(quán)平均資本成本＝ (4% ) ＋ (16% )＝10% ? 經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)－占用資本的成本 ＝ 120－ 1000 10%＝ 20 企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表模型 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 有形資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益 凈營(yíng)運(yùn)資金 資產(chǎn)的總價(jià)值 投資者的總價(jià)值 財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 ? 財(cái)務(wù)管理－從資產(chǎn)負(fù)債表談起 資產(chǎn)負(fù)債表 —————————————————— 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期投資 長(zhǎng)期負(fù)債 固定資產(chǎn) 所有者權(quán)益 其它長(zhǎng)期資產(chǎn) 資產(chǎn)總計(jì) 負(fù)債與權(quán)益總計(jì) 財(cái)務(wù)管理的主要環(huán)節(jié) ?
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