【文章內(nèi)容簡介】 functional division） 也稱分業(yè)經(jīng)營模式 ， 指法律限定各類金融機構(gòu)從事的業(yè)務具有明確的分工 ,商業(yè)銀行只能經(jīng)營短期工商信貸業(yè)務 ， 吸收使用支票的活期存款 職能分工型銀行以日本 、 英國為代表 （ multifunctional） 也稱混業(yè)經(jīng)營模式 ， 商業(yè)銀行可以經(jīng)營銀行業(yè)務 ，證券業(yè)務 、 保險業(yè)務 、 信托業(yè)務等 全能型銀行以德國 、 奧地利 、 瑞士為代表 20世紀 30年代開始，分業(yè)與混業(yè)并存： 1933年美國通過了《 GlassSteagall Act》 ，銀行分為投資銀行和商業(yè)銀行，業(yè)務分離。 德國、瑞士和北歐國家繼續(xù)保持混業(yè)經(jīng)營，理由是業(yè)務多樣化可以吸引客戶、了解客戶、增加利潤、分散風險。 20世紀 70年代以來，全能化、綜合化成為商業(yè)銀行發(fā)展的主流： 1998年日本頒布 《 金融體系改革一攬子法 》 （稱為金融Big bang）允許金融機構(gòu)跨行業(yè)經(jīng)營業(yè)務。 1999年 10月，美國通過 《 金融服務現(xiàn)代化法案 》 ，允許銀行、證券、保險相互滲透。 （ 二）金融創(chuàng)新 是指突破金融業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營局面，在金融工具、金融方式、金融技術(shù)、金融機構(gòu)以及金融市場等方面進行了明顯的創(chuàng)新與變革。 參與金融創(chuàng)新的市場主體有商業(yè)銀行、非商業(yè)銀行金融機構(gòu)和金融監(jiān)管當局。 市場、制度、技術(shù)是影響金融創(chuàng)新的三大因素。 ? 可變利率的債權(quán)債務工具：可變利率存單、抵押契約、可變利率貸款 開發(fā)金融工具，遠期市場，發(fā)展金融期貨 開發(fā)債務工具，期權(quán)市場 ? 自動轉(zhuǎn)賬制度 ATS，避開了活期存款不支付利息的規(guī)定 可轉(zhuǎn)讓支付命令 NOW，儲蓄賬戶可以開出具有支票功能但名稱不是支票的支付命令 貨幣市場互助基金 MMMF，避開了利率上限的規(guī)定 吸收歐洲美元、回購協(xié)議來規(guī)避準備金要求 ? 并支持了 創(chuàng)新 一是技術(shù)進步引起銀行結(jié)算、清算系統(tǒng)和支付制度創(chuàng)新，進而導致金融服務相應創(chuàng)新，電子銀行獲得發(fā)展，例如網(wǎng)絡(luò)銀行或網(wǎng)上銀行業(yè)務，自助銀行（ ATM)，電話銀行，手機銀行；銀行卡，可轉(zhuǎn)讓支付命令賬戶，銀行間電子資金轉(zhuǎn)帳系統(tǒng)和售貨點終端機的轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)也不斷發(fā)展。 二是技術(shù)進步使得某些高技術(shù)含量的金融工具的創(chuàng)新在技術(shù)上成為可能，例如技術(shù)含量高的衍生金融工具的設(shè)計。 ?貸款證券化 (loan securitisation) 是資產(chǎn)證券化的一種形式，屬于商業(yè)銀行的投資銀行業(yè)務。 是商業(yè)銀行以貸款為抵押發(fā)行證券籌資的金融創(chuàng)新業(yè)務，可以使貸款資產(chǎn)轉(zhuǎn)變成可轉(zhuǎn)讓的證券，進而增加信貸資產(chǎn)的流動性，降低信貸業(yè)務的流動性風險，并將證券市場與金融中介聯(lián)結(jié)起來。 產(chǎn)生于美國，最初運用于房地產(chǎn)抵押貸款證券化，現(xiàn)在已經(jīng)推廣到其他資產(chǎn)。目前美國一半以上的住房抵押貸款、四分之三以上的汽車貸款是靠發(fā)行資產(chǎn)支持證券提供的。 目前我國貸款證券化也已經(jīng)進入實際操作階段。 ?資產(chǎn)證券化 是將缺乏流動性但具有可預期的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)組經(jīng)過一定的構(gòu)造，轉(zhuǎn)變成為資本市場上可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。 始于 20世紀 70年代歐美的金融市場，是蓬勃發(fā)展的金融創(chuàng)新的主要創(chuàng)新手段之一，是衍生證券技術(shù)和金融工程技術(shù)相結(jié)合的產(chǎn)物。 自產(chǎn)生以來，獲得了極大的發(fā)展，并成為當今金融市場上的一種重要融資手段。 資產(chǎn)證券化形式多樣，流程復雜，但一般包括下面這些主要的主體和相應的過程。 發(fā)起人（ Originator）發(fā)起資產(chǎn)證券化。發(fā)起人把持有的各種流動性較差的金融資產(chǎn)，如住房抵押貸款、信用卡應收款等，分類整理為各種資產(chǎn)組合，銷售給特殊目的機構(gòu)（ Special Purpose Vehicle， SPV）； SPV通過對所購得的資產(chǎn)進行重新組合、信用增級和評價，再用這些資產(chǎn)為擔保發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以收回購買資金。用支撐資產(chǎn)的現(xiàn)金流支付投資者回報、 SPV的管理費用、及其它相關(guān)費用。 資產(chǎn)抵押證券是以現(xiàn)在和未來的可預期的現(xiàn)金流支撐的固定回報的投資票據(jù)，而不是以發(fā)起人信用支持的票據(jù)。 圖 ：資產(chǎn)證券化的流程示意 商業(yè)銀行等金融機構(gòu) SPV 投資者 資產(chǎn)包 資金 資產(chǎn)支持證券 資金 根據(jù)資產(chǎn)證券化的標的資產(chǎn)來分類，一般可以將資產(chǎn)證券化產(chǎn)品分為資產(chǎn)支持證券 (Asset–Backed Securities, ABS) 和房屋抵押貸款證券（ MortgageBacked Securities, MBS）兩大類。 ABS包括企業(yè)應收賬款、信用卡貸款、學生貸款、汽車貸款、設(shè)備租賃、消費貸款等為標的資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品。 資產(chǎn)證券化特點 從融資結(jié)構(gòu)上看，其特點有： （ 1）為使擔保資產(chǎn)的信用和風險獨立于發(fā)行人，必須設(shè)立獨立的法人實體（ SPV），將資產(chǎn)出售給 SPV； （ 2）為了吸引投資者、降低籌資成本，必須對證券作出信用增級安排。 資產(chǎn)證券化的核心在于設(shè)計出一種嚴謹有效的交易結(jié)構(gòu)，它一方面能夠保證融資活動充分的享受政府提供的各種稅收優(yōu)惠，另一方面，可以通過有效的交易結(jié)構(gòu)和信用增級手段改善證券的信用狀況，達到吸引投資者目的。 與傳統(tǒng)的融資方式相比，資產(chǎn)證券化具有以下顯著特征： （ 1）資產(chǎn)證券化通常是將多個原始權(quán)益人的資產(chǎn)集中成一個資產(chǎn)池，通過結(jié)構(gòu)性重組并證券化，實現(xiàn)資產(chǎn)的流動性和可轉(zhuǎn)讓性。 （ 2）被證券化的產(chǎn)品在證券化后從資產(chǎn)負債表中消失，經(jīng)過組合后成為市場投資品，相關(guān)資產(chǎn)成為資產(chǎn)支持票據(jù)的抵押品，從而使得原始權(quán)益人分散了風險，并降低了成本。 （ 3）資產(chǎn)證券化是出售資產(chǎn)的預期收入。對于出售者來說，其資產(chǎn)的流動性增加了。 （ 4）投資者的風險取決于可預期的現(xiàn)金流，而不是金融機構(gòu)的資產(chǎn)狀況和信用等級；另外，由于信用評級機構(gòu)的參與，使得投資者的預期收益得到了相應信用保證。 （ 5）資產(chǎn)證券化的適用范圍廣泛。從理論上來說，凡是有預期現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以作為資產(chǎn)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)。 （三）商業(yè)銀行的經(jīng)營管理理論 1. 經(jīng)營原則：盈利性、流動性和安全性 作為特殊的企業(yè)，要求商業(yè)銀行經(jīng)營遵循 “ 三性 ” 原則： ? 安全性 ： 避免經(jīng)營風險，保證資金安全。是首要原則 ? 流動性 ： 能夠隨時滿足客戶支付提現(xiàn)的要求。流動性是安全性和盈利性之間的橋梁。 絕大多數(shù)國家的銀行，其流動性資產(chǎn)的保留比例經(jīng)驗是 25%；我國商業(yè)銀行貸款余額占其存款余額的比例不得超過 75%；另外 25%為以滿足業(yè)務經(jīng)營需要的庫存現(xiàn)金、準備金存款、有價證券等資產(chǎn)。 ? 盈利性：是銀行經(jīng)營的目的