資本市場(chǎng)的幾個(gè)重要問(wèn)題(上)(編輯修改稿)
2025-06-18 02:20 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （ W）和均方差 δ，得出該投資機(jī)會(huì)的回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn) ? 不確定回報(bào)率高低相對(duì)于投資者的價(jià)值高低 ? 不進(jìn)行加權(quán)平均處理 ? 無(wú)法比較不同投資機(jī)會(huì)預(yù)期效用的高低 ? 選擇最適合于投資者的投資對(duì)象有難度 例： 投資機(jī)會(huì) A 投資機(jī)會(huì) B 投資機(jī)會(huì) C 回報(bào)率 W 可能性P(W) 回報(bào)率 W 可能性P(W) 回報(bào)率 W 可能性P(W) 20 3/15 19 1/5 18 188。 18 5/15 10 2/5 16 188。 14 4/15 5 2/5 12 188。 10 2/15 8 188。 6 1/15 2)10/1(4)( WWWU ??單個(gè)回報(bào)率的效用 U（ W） 投資機(jī)會(huì) A 投資機(jī)會(huì) B 投資機(jī)會(huì) C 回報(bào)率 W U(W) 回報(bào)率 W U(W) 回報(bào)率 W U(W) 20 40 19 18 18 10 30 16 14 5 12 10 30 8 6 投資機(jī)會(huì)的預(yù)期效用 E(U) 投資機(jī)會(huì) 預(yù)期效用 E(U) A B C 結(jié)果 在投資者表現(xiàn)出 的效用函數(shù)時(shí)，投資機(jī)會(huì) A的預(yù)期效用最大， 是投資者的最佳選擇。 2)10/1(4)( WWWU ??三、效用函數(shù)的性質(zhì) 性質(zhì)一 ? 如果投資者對(duì)財(cái)富呈現(xiàn)出喜多厭少的特征，即：U(W+1)U(W)， ? 再如果我們用期末財(cái)富代替回報(bào)率作為因變量， ? 那么，效用函數(shù)就是增函數(shù)， ? 其一階導(dǎo)數(shù)大于 0。 性質(zhì)二 ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)厭惡的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)小于 0； ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)中性的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)等于 0； ? 如果投資者呈現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)偏好的特征，那么，其效用函數(shù)U(W)的二階導(dǎo)數(shù)大于 0； ? 投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征取
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