【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 行限制： 從目前短期融資券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)實(shí)看，對(duì)融資并不是特別難的大型、特大型企業(yè)是 “ 錦上添花 ” 有余，而對(duì)中小企業(yè)克服發(fā)展的資金瓶頸是 “ 雪中送炭 ” 不足。 目前短券市場(chǎng)政策框架存在一定的理論與實(shí)踐上的矛盾 :在市場(chǎng)準(zhǔn)入條件方面，設(shè)置的門(mén)檻很低，似乎所有的企業(yè)都可以發(fā)行；但在短券發(fā)行方式上，又實(shí)行單一的承銷(xiāo)發(fā)行方式，且在備案制發(fā)行的操作實(shí)踐上，實(shí)行事實(shí)上的主承銷(xiāo)商推薦 “ 通道制 ” 。其結(jié)果就是，具備條件的中小企業(yè)因承銷(xiāo)手續(xù)費(fèi)導(dǎo)致發(fā)行總成本過(guò)高，而放棄選擇發(fā)行短券融資，或承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)因發(fā)行手續(xù)費(fèi)低，而不愿推薦發(fā)行規(guī)模較小的中小企業(yè)發(fā)行短券。 中小企業(yè)融資前景 政策導(dǎo)向 2021年 1月 31日國(guó)務(wù)院發(fā)布了 《 國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn) 》 （ 國(guó)九條 ） 。 意見(jiàn)指出： 建立多層次的股票市場(chǎng)體系 ， 逐步建立滿(mǎn)足不同類(lèi)型企業(yè)融資需求的多層次資本市場(chǎng)體系 ， 分步推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè) ， 完善風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制 ， 拓展中小企業(yè)投資渠道 。 積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場(chǎng) ， 改變債券融資發(fā)展相對(duì)滯后的狀況 ，豐富債券市場(chǎng)品種 ， 制定完善公司債券發(fā)行 、 交易 、 信息披露 、信用評(píng)級(jí)等規(guī)章制度 ， 建立健全資產(chǎn)抵押 、 信用擔(dān)保等償債機(jī)制 。 中小企業(yè)融資前景 各地出臺(tái)措施緩解中小企業(yè)融資難 深圳民營(yíng)及中小企業(yè)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金下個(gè)月將正式啟動(dòng)，今年將投入 8750萬(wàn)元，用于擔(dān)保機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，間接幫助中小企業(yè)克服融資困難。 商業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的發(fā)展 深圳中科智擔(dān)保投資有限公司，截至 2021年 4月?lián)ｎ~達(dá)到９２億元 銀行融資介紹 流動(dòng)資金貸款 ● 流動(dòng)資金貸款是為了滿(mǎn)足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的流動(dòng)資金需求（包括周轉(zhuǎn)性流動(dòng)資金需求和臨時(shí)性流動(dòng)資金需求）而發(fā)放的貸款。按期限分為短期流動(dòng)資金貸款（期限 1年以?xún)?nèi)，含 1年）與中期流動(dòng)資金貸款（ 1至 3年，含 3年） 流動(dòng)資金貸款條件 ● 借款人從事符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和社會(huì)發(fā)展規(guī)劃要求的建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ●貸款使用有效益，借款人有良好的信用記錄，能按期歸還貸款本息，原應(yīng)付貸款利息和到期信用已清償或落實(shí)了貸款行認(rèn)可的還款計(jì)劃 ●在貸款行開(kāi)立基本結(jié)算帳戶(hù)或一般結(jié)算帳戶(hù)，如實(shí)向貸款行提供經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)報(bào)表 流動(dòng)資金貸款條件 ● 借款人應(yīng)持有人民銀行核發(fā)的有效貸款卡，技術(shù)監(jiān)督部門(mén)頒發(fā)的組織機(jī)構(gòu)代碼證 ●經(jīng)工商行政管理機(jī)關(guān)辦理營(yíng)業(yè)執(zhí)照的年檢手續(xù)，特殊行業(yè)必須持有有權(quán)機(jī)關(guān)頒發(fā)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)許可證 ●應(yīng)有符合規(guī)定擔(dān)保條件的保證人或抵（質(zhì)）押物 ●借款人資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)指標(biāo)符合貸款行的要求 項(xiàng)目貸款 ● 項(xiàng)目貸款用于借款人新建、擴(kuò)建、改造、開(kāi)發(fā)、購(gòu)置等固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的本外幣貸款 ●貸款條件：除符合流動(dòng)資產(chǎn)貸款規(guī)定的條件外，應(yīng)有有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)立項(xiàng)批文，有符合國(guó)家規(guī)定比例的資本金 銀行承兌匯票 ● 銀行承兌匯票由收款人或承兌申請(qǐng)人簽發(fā)，并由承兌申請(qǐng)人向開(kāi)戶(hù)銀行申請(qǐng)，經(jīng)銀行審查同意承兌的票據(jù) ●條件： ▲經(jīng)工商行政管理部門(mén)及有關(guān)部門(mén)依法注冊(cè)登記并辦理年檢手續(xù) ▲申請(qǐng)人資信狀況良好，具有支付票據(jù)金額的可靠資金來(lái)源 ▲在貸款行開(kāi)立結(jié)算帳戶(hù)，并有一定的結(jié)算往來(lái) ▲具有真實(shí)合法的商品、勞務(wù)交易背景 票據(jù)貼現(xiàn) ● 承兌匯票貼現(xiàn)是持票人在商業(yè)承兌匯票到期日前向開(kāi)戶(hù)行背書(shū)轉(zhuǎn)讓?zhuān)_(kāi)戶(hù)行扣除 ●條件： ▲經(jīng)工商行政管理部門(mén)及有關(guān)部門(mén)依法注冊(cè)登記并辦理年檢手續(xù) ▲申請(qǐng)人資信狀況良好，具有支付票據(jù)金額的可靠資金來(lái)源 ▲在貸款行開(kāi)立結(jié)算帳戶(hù)，并有一定的結(jié)算往來(lái) ▲具有真實(shí)合法的商品、勞務(wù)交易背景 國(guó)際貿(mào)易金融品種 ● 打包貸款 ●出口發(fā)票融資 ●信用證項(xiàng)下出口押匯與出口貼現(xiàn) ●跟單托收項(xiàng)下出口押匯與出口貼現(xiàn) ●出口保理 ●出口退稅貸款 國(guó)際貿(mào)易金融品種 ● 提貨擔(dān)保 ●進(jìn)口信用證 ●進(jìn)口押匯 ●銀行保函 新型融資品種 ● 保理 ●帳戶(hù)透支 ●汽車(chē)金融業(yè)務(wù) ●工商銀業(yè)務(wù) ●動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資 公司股權(quán)融資及深圳中小板簡(jiǎn)介 公司上市目的 非上市公司的外部資金來(lái)源主要是銀行貸款，如果公司收益較好，現(xiàn)金流量充足，可以比較容易獲得銀行貸款。但是銀行出于自身風(fēng)險(xiǎn)考慮，當(dāng)企業(yè)因經(jīng)營(yíng)周期、項(xiàng)目投資導(dǎo)致現(xiàn)金流量短缺時(shí)通常會(huì)逼迫企業(yè)提前還債，這將嚴(yán)重影響公司的正常經(jīng)營(yíng)。公司必須在經(jīng)營(yíng)較好時(shí)未雨綢繆，為經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)差時(shí)面臨的資金壓力早作準(zhǔn)備。 借鑒國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)，單獨(dú)依靠自身積累，公司很難實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張以獲得規(guī)模收益，也容易喪失好的投資機(jī)會(huì)，公司要想獲得快速發(fā)展擴(kuò)張必須借助資本市場(chǎng)，必須堅(jiān)持資本與產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)的發(fā)展戰(zhàn)略。 公司上市后將建立一個(gè)長(zhǎng)期性的融資平臺(tái)，只要符合再融資的條件，公司可以在需要的時(shí)候從證券市場(chǎng)持續(xù)融資。這不僅可以滿(mǎn)足公司發(fā)展對(duì)資金的需求，而且迅速擴(kuò)大公司的凈資產(chǎn)規(guī)模，增強(qiáng)了銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司的信心，也可以降低公司間接融資成本。 豐富融資渠道，為企業(yè)的快速發(fā)展擴(kuò)張募集所需資金 公司上市目的 提高公司知名度，有利于公司市場(chǎng)的拓展 公司上市后將受到眾多投資者的關(guān)注，這擴(kuò)大了公司的社會(huì)影響，可以提升客戶(hù)、供應(yīng)商對(duì)公司的信心。 上市公司做為公眾公司，企業(yè)透明度、社會(huì)公信力較高，在相同情況下使得公司在市場(chǎng)拓展方面具有更大競(jìng)爭(zhēng)力。 公司上市目的 上市后隨著公司規(guī)模的擴(kuò)張，公司的可控資源增多，支付手段和致富能力不斷增強(qiáng)。公司的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)在確保公司從資本市場(chǎng)獲取豐富的發(fā)展資源的同時(shí)，還豐富了公司的資本運(yùn)作手段。比如公司除了用現(xiàn)金收購(gòu)其他公司的股權(quán)外，還可以采取增發(fā)換股等方式實(shí)現(xiàn)對(duì)其他公司的并購(gòu)。 上市可為公司提供一個(gè)資本運(yùn)作的平臺(tái) 公司上市目的 使公司的管理規(guī)范化、透明化，為公司的可持續(xù)發(fā)展提供制度化保證 公司上市是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，也是一個(gè)規(guī)范化的過(guò)程。公司要按照公司法以及其他相關(guān)法規(guī)的規(guī)定完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，使公司的財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)、資產(chǎn)置于完善的內(nèi)部控制制度下，公司的經(jīng)營(yíng)管理也要按照相關(guān)法規(guī)的要求進(jìn)行規(guī)范。 公司上市后要受到外部公眾投資者的監(jiān)督，這可以降低股東對(duì)管理者的約束成本，使股東與管理者的目標(biāo)協(xié)同，為公司的規(guī)范運(yùn)作提供制度保障。 公司上市目的 公司可以更好的設(shè)置股權(quán)激勵(lì) 證券市場(chǎng)是一個(gè)高效的資源配置場(chǎng)所，投資者可以在股票市場(chǎng)上根據(jù)對(duì)公司當(dāng)前經(jīng)營(yíng)及未來(lái)價(jià)值的預(yù)期用腳投票，公司的價(jià)值可以從公司的股票價(jià)格體現(xiàn)出來(lái)。因此股東可以更好的利用期權(quán)等工具對(duì)管理層進(jìn)行激勵(lì)，以降低管理者的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)。 此外公司上市后也有利于吸收更多的人才。 公司上市目的 案例：深萬(wàn)科 A的持續(xù)融資之路 年度 類(lèi)別 A 股首發(fā) 配股 B 股首發(fā) 配股 配股 可轉(zhuǎn)債 可轉(zhuǎn)債發(fā)行量（萬(wàn)） 2800 2066 4500 5139 8120 150000 199000融資額（萬(wàn)） 2800 9093 49500 38813 64076 150000 199000 上市以來(lái)，萬(wàn)科 A通過(guò)股票市場(chǎng)共募集資金 51億元。萬(wàn)科公司充分運(yùn)用資本市場(chǎng)，不斷擴(kuò)張，突出主業(yè)，將萬(wàn)科打造成為中國(guó)地產(chǎn)的龍頭品牌。 交易規(guī)則 主 板 中小企業(yè)板塊