金融監(jiān)管與西方商業(yè)銀行(編輯修改稿)
2025-06-17 21:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 發(fā)行長期金融債券以擴(kuò)充自有資金，然后運(yùn)用這樣一些通過較低成本獲取的資本去推動(dòng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，增加每股收益，這就是財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 用債務(wù)資本替代準(zhǔn)部分股份資本可以增加商業(yè)銀行的股權(quán)價(jià)值，財(cái)務(wù)杠桿銀行的每股盈利可能超過同類非財(cái)務(wù)杠桿銀行。 現(xiàn)作對(duì)比分析。 A、 B兩家股份制商業(yè)銀行分別為財(cái)務(wù)杠桿銀行和非杠桿銀行，兩銀行資本總額相等，資本總額分別為 1億元，資本結(jié)構(gòu)如表 43 31 College Of Finance,Hunan University 表 43 A、 B兩家商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu) 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 債務(wù)比率 50% 0 股東權(quán)益比率 50% 100% 股數(shù) 500000 1000000 總資本 100,000,000元 （其中 50%為債務(wù)） 100,000,000元 （全部為股本） 32 College Of Finance,Hunan University 銀行 A的總資本中，股本和長期債務(wù)各占一半，銀行 B的資本則全部為股本，每股均為 100元； 長期債券的利息為 10％； 資本收益率為 20％（稅前）。 在稅率相等的情況下，財(cái)務(wù)杠桿銀行 A股東的每股盈利比非財(cái)務(wù)杠桿銀行 B股東的每股盈利要高，見表 44。 33 College Of Finance,Hunan University 表 44 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) （資本收益率 =20%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000 稅前收益（ 20%） 20210000 20210000 減：債券利息（ 10%） 5000000 0 稅前盈利 15000000 20210000 減：所得稅（ 30%） 4500000 6000000 稅后盈利 10500000 14000000 每股盈利 21 14 34 College Of Finance,Hunan University 從表 44可以看出，銀行Ａ的股東從財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)中得到了好處。 但是高財(cái)務(wù)杠桿銀行在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)比較大，很有可能出現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng)，即不是增加了每股收益，而是降低了每股收益。上例中，若資本收益率低于 10％，就會(huì)發(fā)生這種情況。 表 4表 4表 47分別示出了上例資本收益率分別為 10%、 5％和 4%時(shí)的各項(xiàng)數(shù)據(jù) ,可與表 44對(duì)照。 35 College Of Finance,Hunan University 表 45 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿零效應(yīng) （資本收益率 =10%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000 稅前收益（ 10%） 10000000 10000000 減：債券利息（ 10%） 5000000 0 稅前盈利 5000000 10000000 減：所得稅（ 30%） 4500000 3000000 稅后盈利 3500000 7000000 每股盈利 7 7 36 College Of Finance,Hunan University 表 46 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng) （資本收益率 =5%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000 稅前收益（ 5%） 5000000 5000000 減：債券利息（ 10%） 5000000 0 稅前盈利 0 5000000 減：所得稅（ 30%） 0 1500000 稅后盈利 0 3500000 每股盈利 0 37 College Of Finance,Hunan University 表 47 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng) （資本收益率 =4%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000 稅前收益（ 4%） 4000000 4000000 減：債券利息（ 10%） 5000000 0 稅前盈利 1000000 4000000 減：所得稅（ 30%） 0 1202100 稅后盈利 1000000 2800000 每股盈利 2 38 College Of Finance,Hunan University 如果提高長期債務(wù)占總資本的比例，則長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將有新的變化。 例如，若銀行 A的長期債務(wù)占資本的比例提高到 75%，再考察資本收益率分別為 20%和 4%的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。 見表 4— 表 4— 表 4— 10 39 College Of Finance,Hunan University 表 48 調(diào)整后 A、 B兩家商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu) 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 債務(wù)比率 75% 0 股東權(quán)益比率（ 10%） 25% 100% 股數(shù) 250000 1000000 總資本 100,000,000元 （其中 75%為長期債務(wù)） 100,000,000元 （全部為股本） 40 College Of Finance,Hunan University 表 49 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng) （資本收益率 =20%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000 稅前收益（ 20%） 20210000 20210000 減：債券利息（ 10%） 7500000 0 稅前盈利 12500000 20210000 減：所得稅（ 30%） 3750000 6000000 稅后盈利 8750000 14000000 每股盈利 35 14 41 College Of Finance,Hunan University 表 410 長期債務(wù)的財(cái)務(wù)杠桿負(fù)效應(yīng) （資本收益率 =4%） 單位：元 銀行 項(xiàng)目 銀行 A 銀行 B 總資本 100000000 100000000
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