并購(gòu)基金的發(fā)展機(jī)遇羅少波演講(編輯修改稿)
2025-06-17 11:47 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 中國(guó)的行業(yè)排頭兵企業(yè)，如 2021年 11月 20日，行業(yè)龍頭福耀玻璃宣布，將向高盛集團(tuán)旗下并購(gòu)基金定向增發(fā) ，募資 。美的電器亦因與向高盛定發(fā)增發(fā)有關(guān)宣稱將有重大事項(xiàng)公布，宣布停牌。 ? 活躍在中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)的外資并購(gòu)基金，每家都有十幾、二十億美元的資本（不包括投資房地產(chǎn)的）。而對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)他們還設(shè)立了專門的并購(gòu)基金，如高盛就是由其旗下的房地產(chǎn)并購(gòu)基金來(lái)完成的。截至目前為止，外資并購(gòu)基金大概動(dòng)用 100億美元在中國(guó)買股權(quán)，包括上市公司和非上市的，但這還只是他們私人股權(quán)投資基金在全球投資的零頭。 日本和韓國(guó)的海外并購(gòu)基金也瞄準(zhǔn)了中國(guó)這片沃土，近期爭(zhēng)相在我國(guó)設(shè)立并購(gòu)基金 ? 2021年 5月，韓國(guó)最大并購(gòu)基金 KTB宣布擬在華設(shè)并購(gòu)基金。 KTB是韓國(guó)目前規(guī)模最大、最成功的并購(gòu)基金，其在韓國(guó)設(shè)立的并購(gòu)基金一般規(guī)模為 2億到 3億美元。 KTB計(jì)劃明年在中國(guó)設(shè)立的并購(gòu)基金，規(guī)模也初步定為 2億到 3億美元，但鑒于中國(guó)市場(chǎng)的飛速發(fā)展，很有可能將規(guī)模擴(kuò)大到 5億美元。 ? 2021年 4月，日本最大券商野村證券宣布將籌集 3000億日元（合 29億美元）的收購(gòu)資金，發(fā)掘在中國(guó)和印度等新興市場(chǎng)的并購(gòu)機(jī)會(huì)，以提升其在該新興市場(chǎng)的影響力。 國(guó)外并購(gòu)基金發(fā)展概況 7 中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型催生并購(gòu)市場(chǎng) ? 面對(duì)國(guó)外金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，中國(guó)也經(jīng)歷著經(jīng)濟(jì)放緩、通貨膨脹升高的問(wèn)題。與此同時(shí)，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩所帶來(lái)的需求下降，在一定程度上也影響著中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)的出口型經(jīng)濟(jì)。伴隨著人民幣升值， CPI指數(shù)的升高以及從緊的貨幣政策的實(shí)施，中國(guó)也正走在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的十字路口。是否能順利地完成這一必須通過(guò)的關(guān)卡，決定了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是否還能在下一輪的競(jìng)爭(zhēng)中穩(wěn)步前進(jìn)。這一過(guò)程中，自然也就為大規(guī)模的并購(gòu)活動(dòng)提供了上演的舞臺(tái)。 ? 股權(quán)分置改革后，國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)生了深刻的變化，由政府主導(dǎo)的并購(gòu)行為正逐步轉(zhuǎn)向以市場(chǎng)主體主導(dǎo)的并購(gòu)活動(dòng)。 ? 近期國(guó)內(nèi)能源、鋼鐵等產(chǎn)業(yè)并購(gòu)活動(dòng)都保持了相當(dāng)活躍的態(tài)勢(shì)，中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)序幕還剛剛拉開(kāi)。因此，并購(gòu)基金將在我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和行業(yè)整合中扮演十分重要的作用。 國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金發(fā)展機(jī)遇 8 國(guó)內(nèi)投行面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn) ? 并購(gòu)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)復(fù)雜和專業(yè)技術(shù)性很強(qiáng)的投資活動(dòng) , 并購(gòu)過(guò)程中涉及多種專業(yè)知識(shí)。因此 , 被稱為“財(cái)力與智力的高級(jí)結(jié)合” , 同時(shí)并購(gòu)又是一項(xiàng)高收益與高風(fēng)險(xiǎn)伴生的業(yè)務(wù) ,融資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、反收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、信息風(fēng)險(xiǎn)及違約風(fēng)險(xiǎn)等都為并購(gòu)的失敗埋下隱患。 ? 這對(duì)投資銀行提出了更高的要求。但是，國(guó)內(nèi)證券公司在人才資源、發(fā)現(xiàn)并購(gòu)機(jī)會(huì)、促成并購(gòu)活動(dòng)的能力等方面仍存在很多不足，在與國(guó)際投行競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于明顯的劣勢(shì)，還不能完全適應(yīng)國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展變化的需要。同時(shí)，國(guó)內(nèi)投行在并購(gòu)活動(dòng)中，一般只能提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)，服務(wù)和競(jìng)爭(zhēng)手段比較單一。 ? 因此，現(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)投行亟需加強(qiáng)并購(gòu)服務(wù)的能力、拓展手段和服務(wù)空間，也亟需監(jiān)管部門的政策扶持。研究探索投行開(kāi)展直接投資服務(wù)、管理并購(gòu)基金等新型投資銀行業(yè)務(wù)，切實(shí)改變國(guó)內(nèi)投行只能提供中介服務(wù)、并購(gòu)收入微薄、盈利模式單一的狀況，加快培育投行開(kāi)展大型并購(gòu)項(xiàng)目的能力，逐步打造投行在并購(gòu)重組市場(chǎng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步改變與國(guó)外投資銀行在并購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)中的劣勢(shì)地位。 ? 拓寬并購(gòu)業(yè)務(wù)的融資工具將有利于提升國(guó)內(nèi)投行在并購(gòu)活動(dòng)中的主導(dǎo)地位。 國(guó)內(nèi)并購(gòu)基金發(fā)展機(jī)遇 9 我國(guó)目前可用于并購(gòu)業(yè)務(wù)的融資工具 ? 定
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