人民幣匯率改革背景下(編輯修改稿)
2025-06-16 21:14 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 本自由流動； （ 3）國內(nèi)產(chǎn)出供給富有彈性； （ 4）小國開放模型。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) ?研究表明，在給定前提下，固定匯率制度下財(cái)政政策有效，貨幣政策無效；而浮動匯率制度下財(cái)政政策無效，貨幣政策有效。 ?MF模型實(shí)際上已經(jīng)蘊(yùn)涵著“三元悖論”（ trilemma） ,即資本自由流動、匯率穩(wěn)定和貨幣政策獨(dú)立性之間存在著“不可能三角”（ impossible triangle）。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) 經(jīng)濟(jì)沖擊 20世紀(jì) 90年代以后，在經(jīng)濟(jì)全球化、金融市場一體化的背景下，經(jīng)濟(jì)沖擊對一國的匯率制度的影響越來越明顯。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) ?如果經(jīng)濟(jì)沖擊來自貨幣因素，比如貨幣需求的變化和影響、價(jià)格水平的沖擊，那么就應(yīng)偏向固定匯率，因?yàn)樗猩唐泛头?wù)成比例的變動不會改變它們的相對價(jià)格，使用匯率變動作為改變支出的政策是不必要的； ?如果經(jīng)濟(jì)沖擊來自實(shí)際因素，比如偏好的改變或者影響國內(nèi)商品與進(jìn)口商品相對價(jià)格的技術(shù)變化，那么更加靈活的匯率制度是合意的，因?yàn)橄鄬r(jià)格的頻繁變動使得有必要使用匯率作為政策工具對實(shí)際沖擊做出反應(yīng)。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) 央行沒有激勵創(chuàng)造意外通貨膨脹 在模型之外依據(jù)其他決定因素來選擇匯率制度 匯率制度取決于不同匯率制度下?lián)p失大小的比較 浮動匯率更可取 盯住匯率制度更可取 實(shí)際沖擊 貨幣沖擊 0 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) 央行有激勵創(chuàng)造意外通貨膨脹 在模型之外依據(jù)其他決定因素來選擇匯率制度 匯率制度取決于不同匯率制度下?lián)p失大小的比較 浮動匯率更可取 盯住匯率制度更可取 實(shí)際沖擊 貨幣沖擊 0 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) 政府信譽(yù) 1994年 12月墨西哥比索危機(jī)中，幾乎沒有證據(jù)能把比索貶值的預(yù)期歸因于經(jīng)濟(jì)基本面因素影響到的信譽(yù)的演進(jìn)；相反，市場似乎嚴(yán)重低估了比索貶值得風(fēng)險(xiǎn)，盡管存在著早期預(yù)警信號，諸如實(shí)際匯率升值和經(jīng)常帳戶惡化的跡象，但是直到當(dāng)局宣布比索貶值 15%之后，市場信心似乎才崩潰。由此可見，中間匯率制度缺乏需要的政府信譽(yù)來保證。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) ?對于至少享有適度的貨幣穩(wěn)定和政府信譽(yù)的國家，嚴(yán)格盯住顯得過于限制，而傳統(tǒng)盯住又過于風(fēng)險(xiǎn)，適宜的選擇是浮動匯率制度。 ?當(dāng)政府信譽(yù)存在問題時(shí)，盯住匯率比浮動匯率更好；當(dāng)政府信譽(yù)不是問題，實(shí)際沖擊占據(jù)主導(dǎo)地位時(shí)，則浮動匯率制度可能更好。 (海量營銷管理培訓(xùn)資料下載 ) BBC規(guī)則 ?20世紀(jì) 80年代初，浮動貨幣之間反復(fù)出現(xiàn)的主要匯率失調(diào)使人們深
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