直面人民幣升值一匯率形成機(jī)制改革引發(fā)的問題(編輯修改稿)
2025-11-12 02:34 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 目標(biāo)。 ? 中央銀行影響外匯市場的手段有三種： 1) 調(diào)整本國貨幣政策，通過利率影響匯率 2) 直接干預(yù)外匯市場 3) 對資本流動實行外匯管制 中央銀行干預(yù)對匯率的影響（實證） 1) 20世紀(jì) 80年代，美聯(lián)儲通過上調(diào)、下調(diào)官方貼現(xiàn)率影響美元匯率的升、跌。 2) 1985年 5個發(fā)達(dá)國家的財政部長在紐約廣場飯店舉行會議，就攜手遏制美元升值達(dá)成 廣場協(xié)議 。 3) 1987年美元貶值導(dǎo)致世界性貨幣動蕩，發(fā)達(dá)國家首腦會議在法國巴黎的盧浮宮召開，就共同采取行動干預(yù)市場，以將美元匯率維持在當(dāng)時水平達(dá)成 盧浮宮協(xié)議 4) 中國人民銀行 1994年后通過市場調(diào)控嚴(yán)格控制匯率波動幅度。 5) 外管局有意通過拓寬資本流出渠道、放寬結(jié)售匯監(jiān)管等措施，降低人民幣升值壓力 ? 預(yù)期是匯率短期波動的最主要決定因素。 ? 公眾預(yù)期投機(jī)性和分散性的特點使其對匯率的影響具有動蕩性和突進(jìn)性特點。 ? 預(yù)期不一致會導(dǎo)致匯率的劇烈波動，預(yù)期一致則推動匯率朝預(yù)期方向變動。 ? 例：如果市場預(yù)期人民幣匯率將進(jìn)一步升值國際游資會進(jìn)一步涌入謀求套利、企業(yè)和個人會盡快將外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)成人民幣等等，這些都將推動人民幣進(jìn)一步升值。 ? 政治與突發(fā)性因素是影響短期匯率波動的不可預(yù)期因素。 ? 資本對安全性的追求使政治因素對國際資本流動的影響直接而迅速。 ? 例如：兩德統(tǒng)一是標(biāo)志著二戰(zhàn)以來東西方對立世界政治格局轉(zhuǎn)變的歷史事件，它對馬克的影響應(yīng)該說是中長期的，但當(dāng)柏林墻推倒后，東德人大量向西德遷移的消息，使市場視之為對德國就業(yè)狀況的一種干擾而作出拋馬克買美元的最初反應(yīng)。臨時性因素的沖擊過后，認(rèn)為兩個德國合并后的經(jīng)濟(jì)實力將大大增強的觀點慢慢占據(jù)上風(fēng)，市場情緒又轉(zhuǎn)過來買馬克賣美元。 (1)我國商品和服務(wù)貿(mào)易狀況 (2)我國物價水平的變動 (3)資本項目管制及資本流入、流出狀況 (4)籃子貨幣走勢 (5)市場預(yù)期及投機(jī)資金流出入 (6)中美兩國利差 (7)外匯儲備管理多元化 (8)國家內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)政策及其協(xié)調(diào) (9)央行對人民幣匯率中間價的管理 2021年 3月 7－ 10日人民幣連續(xù)4天貶值的原因 ` 3 月 3 日 3 月 6 日 3月7日 3月8日 3月9日 3月10日 3月13日 1. 國際市場美元走強 2. 春節(jié)后人民幣升值加快，累計升幅不斷增大，一直沒有像樣的回調(diào) 3. 央行可能干預(yù) 三、
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