【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 不同貿(mào)易對(duì)象的影響也不同。分析表明，馬歇爾一勒納條件在長(zhǎng)期中成立，在短期中不成立。長(zhǎng)期來看，人民幣匯率貶值能有效改善我國(guó)的貿(mào)易收支狀況，在短期內(nèi)，由于J曲線效應(yīng)的存在，人民幣匯率貶值將會(huì)惡化我國(guó)貿(mào)易收支。文章同時(shí)提出新的滯后曲線形態(tài)，當(dāng)雙邊匯率貶值時(shí)，其對(duì)雙邊貿(mào)易收支的影響除“J曲線外，也有可能呈現(xiàn)“W”曲線形態(tài)。 章賢(2007)①主要是運(yùn)用實(shí)證分析方法，對(duì)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)湖南經(jīng)濟(jì)的影響進(jìn)行定量研究。該研究以19802006年的數(shù)據(jù)作為樣本區(qū)間，從經(jīng)常項(xiàng)目和金融項(xiàng)目?jī)蓚€(gè)角度分析，證明樣本年份內(nèi)，湖南對(duì)外貿(mào)易滿足馬歇爾一勒納條件和.T曲線效應(yīng)，湖南貿(mào)易收支和人民幣實(shí)際有效匯率存在穩(wěn)定的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。2. 3小結(jié) 對(duì)于匯率與一國(guó)或地區(qū)進(jìn)出口貿(mào)易的影響研究，國(guó)外學(xué)者理論研究和實(shí)證研究并重，提出許多經(jīng)典理論，也構(gòu)建出很多實(shí)證模型，而國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)該問題的研究多利用實(shí)證分析的方法。通過對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者學(xué)術(shù)成果的研究發(fā)現(xiàn)，包括馬歇爾一勒納條件在內(nèi)的彈性分析法是大家普遍認(rèn)可的研究方法，也是實(shí)證研究的理論基礎(chǔ)。大多數(shù)實(shí)證研究集中于論證馬歇爾一勒納條件和J曲線效應(yīng)是否成立，但由于國(guó)別、數(shù)據(jù)年份區(qū)間、影響因子選取、研究方法和角度的差異，研究結(jié)論并不統(tǒng)一。并且，國(guó)內(nèi)外學(xué)者選取的研究對(duì)象多以國(guó)家為單位，而以人民幣為貨幣單位，研究其匯率變動(dòng)對(duì)于某一具體地區(qū)和省份進(jìn)出口貿(mào)易影響的文獻(xiàn)相對(duì)較少。本文將具體分析人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的影響，希望該研究能為湖南省進(jìn)出口貿(mào)易方針政策的制定提供一定的理論依據(jù)。3研究思路及論文結(jié)構(gòu)3. 1研究思路及方法 本文主要研究人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的影響，根據(jù)本文的研究目標(biāo)和研究?jī)?nèi)容，研究方法如下:本文采用規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，從理論上探討人民幣實(shí)際匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的影響機(jī)制。并運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整分析、誤差修正模型等計(jì)量方法進(jìn)行實(shí)證研究，分析人民幣實(shí)際有效匯率升值與湖南進(jìn)出口貿(mào)易是否存在長(zhǎng)短期均衡關(guān)系，若存在又是怎樣一種均衡關(guān)系。進(jìn)而根據(jù)以上分析得出的結(jié)論，對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化、規(guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等問題提出相關(guān)政策制定的指導(dǎo)性建議。3. 2論文結(jié)構(gòu) 本文共分為六章: 第一章為緒論部分，是從當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出發(fā)，提出文章的選題背景和現(xiàn)實(shí)意義，概括國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，以及對(duì)本文的研究思路、論文結(jié)構(gòu)、創(chuàng)新點(diǎn)進(jìn)行說明。 第二章為本文的理論基礎(chǔ)，購(gòu)買力平價(jià)理論、彈性分析理論、收入一吸收法、貨幣分析法、匯率傳遞理論都是關(guān)于匯率與對(duì)外貿(mào)易相互關(guān)系的經(jīng)典理論，根據(jù)本文具體研究需要，選取購(gòu)買力平價(jià)理論、彈性分析理論作為重點(diǎn)進(jìn)行闡述。 第三章對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率升值的態(tài)勢(shì)進(jìn)行描述，并且從國(guó)際因素和國(guó)內(nèi)因素兩方面分析人民幣實(shí)際有效匯率升值的原因。 第四章是人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易影響的機(jī)制分析部分，將具體闡述人民幣匯率通過怎樣的渠道影響湖南進(jìn)出口貿(mào)易。 第五章是實(shí)證分析部分，本章通過構(gòu)建人民幣實(shí)際有效匯率升值與湖南進(jìn)出口貿(mào)易兩者的計(jì)量模型，對(duì)其進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。建立誤差修正模型，以檢驗(yàn)它們之間是否具有長(zhǎng)短期均衡關(guān)系。建立格蘭杰因果檢驗(yàn)，探討被解釋變量和解釋變量之間是否存在因果關(guān)系，進(jìn)而得出兩者關(guān)系的實(shí)證分析結(jié)論。 第六章是對(duì)策建議部分，是根據(jù)上文的研究結(jié)論，對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的發(fā)展提出相應(yīng)的對(duì)策建議。4可能的創(chuàng)新點(diǎn) 關(guān)于人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南省進(jìn)出口貿(mào)易的影響，學(xué)術(shù)界雖然己經(jīng)進(jìn)行了一定的研究，但就己有的研究成果看，尚存在諸多不足之處，這不僅表現(xiàn)為研究視角的欠缺，更重要的是這些研究范式單一，要么只做定性研究，要么只做定量分析，并且都以零散的論文形式出現(xiàn)，尚未形成系統(tǒng)的研究成果。因此，本文試圖采用理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法，填補(bǔ)該問題系統(tǒng)研究的空白。可能的創(chuàng)新之處在于本文沿著理論一一實(shí)證一一實(shí)踐的思路，在理論框架下，從貿(mào)易價(jià)格、貿(mào)易方式、貿(mào)易模式、貿(mào)易環(huán)境四個(gè)角度就人民幣實(shí)際有效匯率升值對(duì)湖南進(jìn)出口貿(mào)易的影響機(jī)制進(jìn)行了詳盡的分析。并且通過實(shí)證研究分析了實(shí)際有效匯率與湖南進(jìn)出口的關(guān)系，進(jìn)而提出了若干對(duì)策建議，強(qiáng)化了研究成果的實(shí)踐指導(dǎo)意義。這樣的分析對(duì)于湖南來說是比較全面的，對(duì)提出和制定適合湖南外貿(mào)發(fā)展需要的建議和政策提供了參考。第2章相關(guān)概念與理論依據(jù) 本章內(nèi)容是全文的理論基礎(chǔ)，主要包括匯率的相關(guān)概念和相關(guān)理論依據(jù)，下面將依次進(jìn)行闡述:2. 1相關(guān)概念 匯率(exchange rate)可簡(jiǎn)單理解為外匯的價(jià)格，即一種貨幣兌換另一種貨幣的價(jià)格。下面說明本文涉及的匯率相關(guān)概念: 以本幣來表示單位外幣的價(jià)格叫直接標(biāo)價(jià)法，簡(jiǎn)稱為直接匯率(the directquotation)，例如，人民幣對(duì)美元匯率表示為1美元兌換6. 77元人民幣，在直接標(biāo)價(jià)法中，匯率上升即為本幣相對(duì)升值，但匯率的數(shù)值變小。相反，用外幣來表示單位本幣的價(jià)格叫間接標(biāo)價(jià)法，簡(jiǎn)稱為間接匯率(the indirect quotation)，例如，人民幣對(duì)美元匯率表示為1人民幣兌換0. 15美元，在間接標(biāo)價(jià)法中，匯率上升即為本幣相對(duì)升值，且匯率的數(shù)值變大。2. 1. 2名義匯率和實(shí)際匯率 名義匯率((nominal exchange rate)是指金融當(dāng)局公布的沒有剔除價(jià)格等因素影響的兩國(guó)貨幣的直接或間接匯率。它是一國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，可以用直接標(biāo)價(jià)法表示，也可用間接標(biāo)價(jià)法表示。名義匯率通常有一個(gè)買價(jià)與賣價(jià)的差價(jià)。生活中常聽到的貨幣兌換比率即名義匯率，根據(jù)浮動(dòng)匯率制度和固定匯率制度的差異，名義匯率可能主要由市場(chǎng)決定，也可能主要由官方制定，也可能類似于我國(guó)受市場(chǎng)和官方雙重影響的有管理的浮動(dòng)匯率制度。然而名義匯率的變化對(duì)商品實(shí)質(zhì)相對(duì)價(jià)格的影響非常短暫，因?yàn)椴还軈R率怎樣變，企業(yè)總是可以通過調(diào)整工資及價(jià)格來達(dá)到市場(chǎng)均衡。 我們通常提到的實(shí)際匯率(real exchange rate)往往是指外部實(shí)際匯率。從理論上看，它來源于購(gòu)買力平價(jià)理論，體現(xiàn)的是國(guó)內(nèi)外商品的相對(duì)價(jià)格變化。實(shí)際匯率本質(zhì)上是名義匯率剔除包括國(guó)內(nèi)外的價(jià)格因素影響后的匯率水平。對(duì)名義匯率進(jìn)行調(diào)整后的匯率，不同的調(diào)整方法對(duì)應(yīng)不同的實(shí)際匯率含義。但至少有兩層含義:一是指用兩國(guó)價(jià)格水平調(diào)整后的雙邊匯率，這是通常實(shí)際匯率的含義。另一是指事實(shí)上的匯率，將政府實(shí)行的貿(mào)易政策對(duì)有關(guān)主體的影響考慮進(jìn)去之后的匯率。2. 1. 3名義有效匯率和實(shí)際有效匯率 所謂有效，其實(shí)就是根據(jù)貿(mào)易比重進(jìn)行加權(quán)的意思。名義有效匯率((nominaleffective exchange rate, NEER)剔除一定的名義比率(比如某些價(jià)格或成本指標(biāo))即得到實(shí)際有效匯率(real effective exchange rate, REER)。通常說來，REER在長(zhǎng)期中能更真實(shí)地反映一國(guó)貨幣的實(shí)際購(gòu)買力和在國(guó)際貿(mào)易中的實(shí)際競(jìng)爭(zhēng)力，科學(xué)測(cè)算REER對(duì)一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的研究和決策有重要作用①。為計(jì)算人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)(real effective exchange rate index)，根據(jù)巴曙松教授構(gòu)建的模型，第t期的人民幣實(shí)際有效匯率REER可表示為:REER t一愈[0k=1 pk一」}39。 k 其中P0} Pk分別為以兩國(guó)當(dāng)前CP工衡量的我國(guó)通用貨幣人民幣、某樣本國(guó)k國(guó)通用貨幣當(dāng)期的價(jià)格水平，ek表示人民幣與樣本國(guó)k貨幣的間接匯率，Wk為樣本國(guó)k的競(jìng)爭(zhēng)力權(quán)重(即我國(guó)與k國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易額在我國(guó)總貿(mào)易額中的比重)，Wk以公式表示為:Wk MoXo+M} MWk+一Xo X}+M} XW,_ 入 其中Xo, M。分別表示當(dāng)期中國(guó)的出口貿(mào)易總額和進(jìn)口貿(mào)易總額(進(jìn)出口額包含商品貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易)，樣本國(guó)k與我國(guó)的進(jìn)口貿(mào)易額和出口貿(mào)易額占我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易總額的比重則分別用wkMWk } Wk，表示:W:一呱W:一《一允kkxok=I km0 kx} 我國(guó)與樣本國(guó)k國(guó)的當(dāng)期出口貿(mào)易額和進(jìn)口貿(mào)易額分別用Xk。、m kx o, m。表示，我國(guó)當(dāng)期的進(jìn)出口貿(mào)易總額分別用mo, x。表示。需要說明的是，權(quán)重構(gòu)成參考國(guó)際清算銀行衡量方法，沒有考慮“第三國(guó)市場(chǎng)效應(yīng)”。 通過使用中國(guó)和樣本國(guó)k的CP工(. )作為剔除價(jià)格影響的因子，人民幣實(shí)際有效匯率指數(shù)R工(即REER工)可以表示為:R:一*It_}*!V }t}}ek}r*}ho,t } hk,t }}ek}，一lWk,t1 k=12. 2相關(guān)理論依據(jù)2. 2. 1購(gòu)買力平價(jià)理論2. 2. 1. 1購(gòu)買力平價(jià)理論 20世紀(jì)初，瑞典經(jīng)濟(jì)學(xué)家古斯塔夫卡塞爾推廣了購(gòu)買力平價(jià)理論，使其成為匯率理論的核心部分。購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，兩國(guó)貨幣的匯率等于兩國(guó)價(jià)格水平之比。一國(guó)的價(jià)格水平，即一個(gè)基準(zhǔn)商品和勞務(wù)籃子的價(jià)格，反映了該國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力。因此購(gòu)買力平價(jià)理論認(rèn)為，某種貨幣國(guó)內(nèi)購(gòu)買力的下降(表現(xiàn)為國(guó)內(nèi)價(jià)格水平的上升)會(huì)引起該貨幣在外匯市場(chǎng)上的等比例貶值。而購(gòu)買力的上升則會(huì)引起相應(yīng)的貨幣升值。購(gòu)買力平價(jià)理論有兩種形式，即絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)和相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)。前者說明在某一時(shí)點(diǎn)上匯率的決定，后者說明在一段時(shí)間內(nèi)匯率的變動(dòng)規(guī)律。用公式表示分別為:絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià):_尸R=—(式3一1)、~八、。，、Ri Ro廿、。Po_P、了二。、Tb入習(xí)9:}J頭刀卞’!少「:~一/“/“，共甲八門二二爪丁，KI二一，獷又Wj一乙夕 八。一坑‘Pl R表示匯率，P和P*分別表示本國(guó)和外國(guó)的整體物價(jià)水平，Ro, R，分別表示t。和t，期的匯率，從t。至t，時(shí)間內(nèi)本國(guó)和外國(guó)的通貨膨脹率分別用二和二‘表示。絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)體現(xiàn)的是兩國(guó)之間匯率水平和價(jià)格水平的靜態(tài)關(guān)系。而相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)是相對(duì)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，從動(dòng)態(tài)角度進(jìn)行衡量，考察的是匯率水平變動(dòng)與價(jià)格水平變動(dòng)兩者間存在的關(guān)系①。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)認(rèn)為，價(jià)格和匯率會(huì)在保持各國(guó)貨幣的國(guó)內(nèi)購(gòu)買力和國(guó)外購(gòu)買力不變的情況下發(fā)生變化。 盡管大多數(shù)結(jié)論對(duì)購(gòu)買力平價(jià)理論提出質(zhì)疑，但其理論價(jià)值和長(zhǎng)期預(yù)測(cè)價(jià)值都受到廣泛的關(guān)注和重視，特別是當(dāng)一國(guó)處于高通貨膨脹的情況下，在實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定和匯率穩(wěn)定時(shí)，購(gòu)買力平價(jià)常常成為各國(guó)金融政策的重要依據(jù)②。2. 2. 1. 2巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)假說 巴拉薩一薩繆爾森效應(yīng)(以下簡(jiǎn)稱巴薩效應(yīng))是指一國(guó)可貿(mào)易部門和不可貿(mào)易部門勞動(dòng)生產(chǎn)率的相對(duì)變動(dòng)可能導(dǎo)致這個(gè)國(guó)家真實(shí)匯率變動(dòng)的理論①，強(qiáng)調(diào)了勞動(dòng)生產(chǎn)率變化對(duì)實(shí)際匯率升值的推動(dòng)作用。 巴薩效應(yīng)的產(chǎn)生機(jī)制是:(1)當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，其技術(shù)創(chuàng)新或技術(shù)引進(jìn)快于其他國(guó)家，該國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高相對(duì)快于其他國(guó)家。(2)由于相對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率速度的提高主要出現(xiàn)在可貿(mào)易部門，因此該部門的出口競(jìng)爭(zhēng)力得到改善。 (3)貿(mào)易品部門國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的改善引起出口和貿(mào)易順差的擴(kuò)大，該部門對(duì)勞動(dòng)力的需求快速上升。(4)給定該國(guó)經(jīng)濟(jì)處在充分就業(yè)狀態(tài)，因此貿(mào)易品部門勞動(dòng)力需要的上升引起該部門工資的上升。(5)當(dāng)該部門工資上升速度等于勞動(dòng)生產(chǎn)率的上升速度時(shí)，貿(mào)易品部門的競(jìng)爭(zhēng)力回落到初始水平。(6)由于競(jìng)爭(zhēng)力恢復(fù)到初始水平，貿(mào)易收支也恢復(fù)到初始的平衡水平，產(chǎn)品價(jià)格沒有發(fā)生變動(dòng)，名義匯率不存在調(diào)整的壓力。(7)如果國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)是統(tǒng)一的，貿(mào)易品部門工資的上升引起非貿(mào)易品部門勞動(dòng)力向貿(mào)易品部門的轉(zhuǎn)移和前者勞動(dòng)力不足，非貿(mào)易品部「J的工資水平上升。(8)給定非貿(mào)易品部門勞動(dòng)生產(chǎn)率不變，該部門只能通過提高價(jià)格，吸收工資上升所增加的成本。(9)國(guó)內(nèi)物價(jià)的總體水平由于非貿(mào)易品部「J價(jià)格的上升而上升，引起實(shí)際匯率升值。2. 2. 2彈性分析理論 彈性分析法以金本位制崩潰后的浮動(dòng)匯率制為背景，主要分析了一國(guó)當(dāng)局所實(shí)行的貨幣貶值對(duì)該國(guó)國(guó)際收支差額的影響，著重分析匯率貶值改善貿(mào)易逆差所需的彈性條件和匯率貶值對(duì)于貿(mào)易條件的影響兩個(gè)方面。彈性分析法是以馬歇爾局部均衡理論為基礎(chǔ)的，“馬歇爾一勒納條件”和“J曲線效應(yīng)”是其中具有代表性的觀點(diǎn)。2. 2. 2. 1“馬歇爾一勒納條件” 馬歇爾一勒納條件最早是由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬歇爾(A. Marshall和美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家勒納(A. P. Lener )于19世紀(jì)提出，他們認(rèn)為在某些條件滿足時(shí)，一國(guó)貨幣貶值會(huì)有效改善一國(guó)國(guó)際收支狀況。這里所指需要滿足的條件是:…}lx +}lnr… 1。、。、分另。、表出口商品、進(jìn)口商品的需求價(jià)格彈睦 馬歇爾一勒納條件強(qiáng)調(diào)需求彈性的作用，認(rèn)為只有當(dāng)需求彈性大，即需求對(duì)價(jià)格變化十分敏感的前提下，進(jìn)出口需求受匯率變動(dòng)影響才能出現(xiàn)預(yù)期的效果。如同許多其他經(jīng)典一樣，馬歇爾一勒納條件也具有嚴(yán)苛的前提條件。首先，該理論只考慮經(jīng)常項(xiàng)目下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，認(rèn)為國(guó)際收支就是貿(mào)易收支，后者是前者的唯一來源，而不考慮資本流動(dòng)帶來的影響。第二，可貿(mào)易品的進(jìn)出口供給彈性趨于無窮大。第三，認(rèn)為匯率是影響可貿(mào)易品進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易價(jià)格和數(shù)量的唯一原因，忽略其他因素對(duì)其的影響。2. 2. 2. 2 J曲線效應(yīng)” }} .T曲線效應(yīng)”顯示的是貨幣貶值的時(shí)滯效應(yīng)，指貨幣貶值后，相關(guān)部門貿(mào)易量的調(diào)整不會(huì)同步進(jìn)行，從而在本幣貶值的瞬間到實(shí)際部門進(jìn)出口數(shù)量的調(diào)整與隨之而來的國(guó)際收支均衡的恢復(fù)之間產(chǎn)生一個(gè)時(shí)間上的延滯。貨幣貶值的最初只會(huì)使國(guó)際收支狀況進(jìn)一步惡化，只有經(jīng)過一段時(shí)間后，才會(huì)使貿(mào)易收入增加，并改善國(guó)際收支狀況。其路徑曲線最初部分就會(huì)類似