企業(yè)的金融決策——資本預算決策(編輯修改稿)
2025-06-16 18:39 本頁面
【文章內容簡介】 —— 資本預算決策 （ 1）優(yōu)點： ? 能直觀反映初始投資的返本期限，計算簡單； ?可以直接利用投資回收期之前的項目現(xiàn)金流信息，便于管理控制 （ 2）缺點： ?回收期法沒有考慮資金時間價值，折現(xiàn)投資回收期法雖然在一定程度上彌補，但貼現(xiàn)率存在主觀性； ?投資回收期法要求投資者事先確定一個年限標準，主觀性強 ?只考慮投資回收期以內的項目現(xiàn)金流量，忽略了投資回收期以后的項目現(xiàn)金流量。 2021/6/15 朱魯秀 9 第十章企業(yè)金融決策 —— 資本預算決策 例 3：某企業(yè)目前有兩個互斥型的投資項目，各項目的現(xiàn)金流量情況如下表所示。假設，兩個項目的資本成本為 10%，目標折現(xiàn)回收期為 3年，請分別用凈現(xiàn)值法和投資回收期法判斷，企業(yè)該選擇哪個項目？ 0 1 2 3 4 A 1000 500 400 300 100 B 1000 100 300 400 700 互斥項目 A、 B的預期現(xiàn)金流情況表 單位：萬元 第十章 企業(yè)金融決策 —— 資本預算決策 2021/6/15 朱魯秀 10 0 1 2 3 4 A 1000 500 400 300 100 A項目的現(xiàn)金流現(xiàn)值 1000 B 1000 100 300 400 700 B項目的現(xiàn)金流現(xiàn)值 1000 解 （ 1） 計算項目 A、 B預期現(xiàn)金流的現(xiàn)值 2021/6/15 朱魯秀 11 第十章 企業(yè)金融決策 —— 資本預算決策 （ 2）計算 A、 B項目的折現(xiàn)投資回收期 A項目第 1年末的未收回投資為 ，第 2年未收回投資為 ，除以第 3年 現(xiàn)金量現(xiàn)值得到 ，所以 A項目的折現(xiàn)回收期為 。 B項目第 1年末的未收回投資為 — ，第 2年未收回投資為 ，第 3年未收回投資為 ，除以第 4年 現(xiàn)金量現(xiàn)值得到，所以 B項目的折現(xiàn)回收期為 目標折現(xiàn)回收期為 3年， A項目折現(xiàn)回收期小于 3年， B項目折現(xiàn) 回收期大于 3年，所以選擇 A項目。 （ 3）計算 A、 B項目的凈現(xiàn)值 NPV(A)=1000++++= NPV(B)=1000++++= 因為 NPV(A)NPV(B)，所以選擇 B項目。 ?小型項目折現(xiàn)投資回收期法，大型項目凈現(xiàn)值法 2021/6/15 朱魯秀 12 第十章 企業(yè)金融決策
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