基礎(chǔ)會計第六講資本預算決策(編輯修改稿)
2025-02-03 04:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 值得購買。債券價值是債券投資決策時使用的主要指標之一。 債券估價的作用 債券投資估價：是對債券的價值進行評估，是按投資者要求的必要報酬率對未來收入（現(xiàn)金流量）的折現(xiàn)值。 債券投資估價 債券投資估價 ? 一般情況下的債券估價模型 一般情況下的債券估價模型是指按復利方式計算的債券價格的估價模式。 n c M P=∑（ 1+r） t +（ 1+r） n t=1 P：債券價值 C：定期計算的利息 M：債券票面值 r：必要投資報酬率 N：計算期數(shù) ? 一次還本付息且不計復利的債券估價模型 M+M*i*n P=（ 1+r） n i： 債券定期計算的利率 折現(xiàn)發(fā)行時債券的估價模型 此類債券以折現(xiàn)方式發(fā)行，沒有票面利率，到期按面值償還。 P= M （ 1+r） n 債券投資收益 ? 影響債券投資收益的因素 經(jīng)濟增長與經(jīng)濟周期 通貨膨脹 利率水平 財政金融政策 產(chǎn)業(yè)政策 公司財務狀況 期限因素 ? 債券投資收益的計算 ? 非貼現(xiàn)投資收益率 （ 1）一次性還本付息，單利計息情況下的投資收益率： R=P+（ SnSo） /N ? So *100% M：債券持有期間所取得的本利和 R：債券年投資收益率 Sn：債券到期時的償還金額或到期前出售的價款 So：債券投資時購買債券的金額 P：債券年利息額 N：債券的持有期限 ? （ 2）考慮債券利息的再投資收益、復利下的債券投資收益率 R=n√ [Sn +P（ F/A， i， n） ]/So 1 i：債券利息的再投資收益率 P： 債券年利息額 P（ F/A， i， n）：債券利息的年金終值 Sn：債券到期時的償還金額或到期前出售的價款 So：債券投資時購買債券的金額 ? 也可以采用簡便的計算方法 ? 收益率＝每年利息＋（到期償還的本金－ 買價）247。債券到期年數(shù) ? （到期償還的本金＋買價）247。 2 ? 貼現(xiàn)債券投資收益率 單利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率： （ SnSo） R= n*So *100% 復利計息的貼現(xiàn)債券投資收益率： R= n√（ Sn/ So） 1 *100% 債券投資的風險 ? 傳統(tǒng)的債券投資風險 違約風險 利率風險 流動性風險 通貨膨脹風險 再投資風險 匯率風險 ? 1. 違約風險 2. 借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風險。 規(guī)避方法：不買質(zhì)量差的債券 2. 債券的利率風險 由于利率變動而使投資者遭受損失的風險。 債券的到期時間越長，利率風險越大。 規(guī)避方法：分散債券的到期日 3. 通貨膨脹風險 由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。 規(guī)避方法：購買預期報酬率會上升的資產(chǎn)， 如房地產(chǎn)、普通股等。 4. 流動性風險 無法在短期內(nèi)以合理價格賣掉資產(chǎn)的風險。 規(guī)避方法：不購買流通性不好的證券 5. 再投資風險 短期債券到期時，找不到合適的投資機會的風險。 規(guī)避方法：購買長
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