基礎(chǔ)會(huì)計(jì)第六講資本預(yù)算決策(編輯修改稿)
2025-02-03 04:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 值得購(gòu)買。債券價(jià)值是債券投資決策時(shí)使用的主要指標(biāo)之一。 債券估價(jià)的作用 債券投資估價(jià)：是對(duì)債券的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，是按投資者要求的必要報(bào)酬率對(duì)未來收入（現(xiàn)金流量）的折現(xiàn)值。 債券投資估價(jià) 債券投資估價(jià) ? 一般情況下的債券估價(jià)模型 一般情況下的債券估價(jià)模型是指按復(fù)利方式計(jì)算的債券價(jià)格的估價(jià)模式。 n c M P=∑（ 1+r） t +（ 1+r） n t=1 P：債券價(jià)值 C：定期計(jì)算的利息 M：債券票面值 r：必要投資報(bào)酬率 N：計(jì)算期數(shù) ? 一次還本付息且不計(jì)復(fù)利的債券估價(jià)模型 M+M*i*n P=（ 1+r） n i： 債券定期計(jì)算的利率 折現(xiàn)發(fā)行時(shí)債券的估價(jià)模型 此類債券以折現(xiàn)方式發(fā)行，沒有票面利率，到期按面值償還。 P= M （ 1+r） n 債券投資收益 ? 影響債券投資收益的因素 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)周期 通貨膨脹 利率水平 財(cái)政金融政策 產(chǎn)業(yè)政策 公司財(cái)務(wù)狀況 期限因素 ? 債券投資收益的計(jì)算 ? 非貼現(xiàn)投資收益率 （ 1）一次性還本付息，單利計(jì)息情況下的投資收益率： R=P+（ SnSo） /N ? So *100% M：債券持有期間所取得的本利和 R：債券年投資收益率 Sn：債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款 So：債券投資時(shí)購(gòu)買債券的金額 P：債券年利息額 N：債券的持有期限 ? （ 2）考慮債券利息的再投資收益、復(fù)利下的債券投資收益率 R=n√ [Sn +P（ F/A， i， n） ]/So 1 i：債券利息的再投資收益率 P： 債券年利息額 P（ F/A， i， n）：債券利息的年金終值 Sn：債券到期時(shí)的償還金額或到期前出售的價(jià)款 So：債券投資時(shí)購(gòu)買債券的金額 ? 也可以采用簡(jiǎn)便的計(jì)算方法 ? 收益率＝每年利息＋（到期償還的本金－ 買價(jià)）247。債券到期年數(shù) ? （到期償還的本金＋買價(jià)）247。 2 ? 貼現(xiàn)債券投資收益率 單利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益率： （ SnSo） R= n*So *100% 復(fù)利計(jì)息的貼現(xiàn)債券投資收益率： R= n√（ Sn/ So） 1 *100% 債券投資的風(fēng)險(xiǎn) ? 傳統(tǒng)的債券投資風(fēng)險(xiǎn) 違約風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn) 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 再投資風(fēng)險(xiǎn) 匯率風(fēng)險(xiǎn) ? 1. 違約風(fēng)險(xiǎn) 2. 借款人無法按時(shí)支付債券利息和償還本金的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避方法：不買質(zhì)量差的債券 2. 債券的利率風(fēng)險(xiǎn) 由于利率變動(dòng)而使投資者遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。 債券的到期時(shí)間越長(zhǎng)，利率風(fēng)險(xiǎn)越大。 規(guī)避方法：分散債券的到期日 3. 通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn) 由于通貨膨脹而使貨幣購(gòu)買力下降的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避方法：購(gòu)買預(yù)期報(bào)酬率會(huì)上升的資產(chǎn)， 如房地產(chǎn)、普通股等。 4. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 無法在短期內(nèi)以合理價(jià)格賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避方法：不購(gòu)買流通性不好的證券 5. 再投資風(fēng)險(xiǎn) 短期債券到期時(shí)，找不到合適的投資機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。 規(guī)避方法：購(gòu)買長(zhǎng)
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