中央銀行和貨幣政策(1)(編輯修改稿)
2025-06-16 16:53 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 參與者的密切關(guān)注。 理解央行的貨幣政策，不僅要理解它們對貨幣供給的影響，還要理解它們對聯(lián)邦基金利率的直接作用。 準(zhǔn)備金市場的供需情況 準(zhǔn) 備 金 數(shù) 量 R聯(lián) 邦 基 金 利 率idif fRnRsRd準(zhǔn)備金的需求 準(zhǔn)備金的需求由兩部分組成：法定準(zhǔn)備金和超額準(zhǔn)備金。當(dāng)聯(lián)邦基金利率下降，超額準(zhǔn)備金的機(jī)會(huì)成本減少，于是準(zhǔn)備金需求會(huì)增加，故準(zhǔn)備金的需求曲線有負(fù)斜率。 準(zhǔn)備金的供給也有兩部分：公開市場操作所供給的準(zhǔn)備金 (非借入準(zhǔn)備金 )，向央行借款形成的準(zhǔn)備金 (貼現(xiàn)貸款 )，后者的成本是貼現(xiàn)率。如果聯(lián)邦基金利率低于貼現(xiàn)率 id，銀行將不會(huì)向銀行借款，此時(shí)準(zhǔn)備金的供給量就是非借入準(zhǔn)備金，所以是常量；當(dāng)聯(lián)邦基金利率大于貼現(xiàn)率，則銀行樂意在貼現(xiàn)率水平上無限借款，故此時(shí)的供給曲線完全彈性。 當(dāng)供給和需求相等的時(shí)候，準(zhǔn)備金市場就達(dá)到均衡，此時(shí)聯(lián)邦基金利率就確定了，如圖。 貨幣政策對聯(lián)邦基金利率的影響 公開市場釋放基礎(chǔ)貨幣，使準(zhǔn)備金增加，聯(lián)邦基金利率下跌；反之則上升。 假如聯(lián)邦基金利率在準(zhǔn)備金供給曲線的垂直部分，那么貼現(xiàn)率的變動(dòng)不會(huì)影響聯(lián)邦基金利率 (通常情況下，貼現(xiàn)率都比基金利率高，故無影響 )；但如果供求曲線在水平段相交，那么貼現(xiàn)率降低會(huì)使聯(lián)邦基金利率同步下降；反之上升。 法定準(zhǔn)備金率提高，會(huì)推動(dòng)準(zhǔn)備金需求增加，使聯(lián)邦基金利率上升；反之則下降。 公開市場操作的影響 貼現(xiàn)率變動(dòng)的影響 法定準(zhǔn)備金率變動(dòng)的影響 貨幣政策的運(yùn)作：公開市場操作 它是最重要的貨幣政策工具。因?yàn)樗淖儎?dòng)決定了利率和基礎(chǔ)貨幣的變動(dòng)，而基礎(chǔ)貨幣變動(dòng)又是貨幣供給變動(dòng)的重要來源。 公開市場操作有兩種類型：旨在改變準(zhǔn)備金和改變基礎(chǔ)貨幣規(guī)模的能動(dòng)性公開市場
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