貨幣銀行學20xx第三章金融市場1到4節(jié)black(編輯修改稿)
2025-06-15 22:42 本頁面
【文章內容簡介】 者有公司經營的參與權，可以參加股東大會，有投票權。 ? 優(yōu)先股 ：優(yōu)先股一般不能參加股東大會。但優(yōu)先股有固定的收益，而且比普通股有優(yōu)先分配股息的權利；即支付普通股股息前，公司必須先按約定向優(yōu)先股支付股息。另外，公司破產清算時，優(yōu)先股也有優(yōu)先分配資產的權利。 ? 發(fā)行股票（普通股）籌資的好處： ? （ 1）發(fā)行股票籌集的資本有永久性的特點（股票不退股），這對維持公司長期穩(wěn)定發(fā)展是有利的。 ? （ 2）發(fā)行普通股沒有固定的股利負擔，股利支付與否完全視公司盈利情況而定。 ? （ 3）發(fā)行普通股籌集的資本是公司最基本的資金來源，且可作為其他方式籌資的基礎。 ? 發(fā)行股票籌資的缺點 ： ? （ 1）股利支付從稅后利潤中支付，因而沒有抵稅作用。（比較：債券利息從稅前支付）。 ? （ 2）會增加新的股東，分散原有股東對公司的控制權。 股票價格和股價指數 ? 股票價格和股價指數： ? 股票有時也會有面額，但股票價格與面額往往不一致。股票的理論價格由股票帶來的未來收益的現值之和決定。實際中的股價還要受多中因素影響，如人們的預期、投機操縱等。 ? 股價指數反映的則是整個股票市場總體價格水平的變化。 股價指數 ? 要了解股市總的價格走勢，使用簡單的算術平均法是不行的，因為每支股票的數量不同。所以，股價指數要用加權平均法。 ? 常用步驟： （ 1）先選好樣本股。可以選取全部上市股票，或者也可以選取有代表性的一些股票。 （ 2）選定某個時期為基期，算出基期的平均股價（或市價總值）。 （ 3）計算當期的平均股價（或市價總值） （ 4）將基期的值定為 1點或 100點，并由此計算出當期指數。 ? 股票的一級市場和二級市場之間關系 ? 一級市場，指新股票發(fā)行的市場。 ? 二級市場，指已經上市的股票流通轉讓的市場。 ? 發(fā)行市場與流通市場之間有著密切的相互依存關系。發(fā)行市場是流通市場得以產生的基礎，流通市場是為證券提供流動性的主要場所。 第三節(jié) 金融衍生工具市場 ? 金融衍生工具的概念 ? 金融衍生工具指其價值依賴于原生性金融工具（如股票、債券、外匯等）的一類金融工具。金融衍生工具只能依附于原生工具市場而存在。 ? 金融衍生工具出現在上個世紀的 70年代。70年代西方國家通貨膨脹高漲，利率和匯率波動劇烈，導致原生工具市場上的風險大增。為了給人們一個規(guī)避風險的工具，人們就發(fā)展了金融衍生工具。 金融衍生工具的概念 ? 所以說衍生工具市場產生的最初目的是為了讓人們能夠避免原生工具市場上的風險。 但很快，金融衍生工具又成為了投機者的理想投機工具。 ? 金融衍生工具 一般可分為四種主要類型，即遠期類合約、期貨、期權和互換。 遠期交易 ? 一、遠期合約（ Forwards）：指合約雙方同意在未來的某個確定的時間，按照某個確定的買賣某種資產的協(xié)議。這里以遠期外匯交易為例。 ? 遠期外匯交易 : 指買賣雙方簽定協(xié)議 ,在未來某個時間按事先約定好的價格辦理交割的外匯交易。 這個事先約定好的價格叫做遠期匯率。 通過遠期交易避免風險 ? 通過遠期外匯交易避免風險 : 例 :一國內進口商進口 100 萬美元設備 , 3個月后付款。 現在的匯率 1美元 = 人民幣 , 為防止 3 個月后美元升值 , 該進口商買入 100 萬 3個月期遠期美元 , 遠期匯率為 1美元 = 。 若 3 個月后 :市場匯率美元升值，如變?yōu)? 1美元 = 。則該進口商購買 100萬美元仍只需 830萬人民幣。（比較：不事先購買遠期美元就需多支付 30萬人民幣） 遠期合約為買方帶來的收益分析 ? 上例中，國內進口商買入 100 萬 3個月期遠期美元 , 約定的遠期匯率為 1美元 = 。 三個月后美元的匯率 收益 損失 買方收益曲線 通過遠期交易進行投機 ? 通過遠期外匯交易進行投機，例如： 某投機商預期未來美元匯率上升，于是現在買入 100萬 3 個月遠期美元 , 遠期匯率為 1美元 = 。 若三個月后美元匯率果然升至 1美元 = 。按照合約，投機商花 830萬人民幣就可 買入 100萬美元 , 再轉手將美元在市場上賣出，即可換回 860萬元人民幣。（但如果美元匯率下跌則投機商必然虧損）。 ? 二、期貨（ Futures）交易 ? 期貨是在遠期合約的基礎上發(fā)展而來的，但又與遠期合約有區(qū)別。區(qū)別在于期貨合約是標準化
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