【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 性（兩層含義）： ?投資者的信念更新遵循貝葉斯法則（即人們根據(jù)新的信息從先驗(yàn)概率得到后驗(yàn)概率的方法）； ?給定信念下的選擇偏好（投資決策）可以用期望效用最大化來表示。 ?理性預(yù)期 人們對(duì)未來的預(yù)期（認(rèn)知）是沒有偏差。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ?對(duì)傳統(tǒng)理論的挑戰(zhàn) ? 認(rèn)知心理學(xué)家 有關(guān)人的判斷和決策的研究 ? 實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的實(shí)驗(yàn)性測(cè)試 ?行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ)包括心理學(xué)、行為學(xué)、實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)、行為經(jīng)濟(jì)學(xué)等。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 心理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)之間存在著天然的淵源 ? 阿爾弗雷德 .馬歇爾（ 1890）：經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門研究財(cái)富的學(xué)問，同時(shí)也是一門研究人的學(xué)問。 ? 1902年，法國心理學(xué)家 Tarde出版了 《 經(jīng)濟(jì)心理學(xué) 》 一書，書中強(qiáng)調(diào)了經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的主觀方面，提出了 主觀價(jià)值觀和心理預(yù)期 的觀點(diǎn)，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)心理學(xué)的誕生。然而直到二十世紀(jì)八十年代，經(jīng)濟(jì)心理學(xué)的研究并未引起人們的廣泛關(guān)注，僅有少量研究成果面世。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ?行為金融學(xué)的心理學(xué)研究 ? 經(jīng)濟(jì)心理學(xué)起源于歐洲，更多受到了傳統(tǒng)歐洲的 構(gòu)造心理學(xué)流派 的影響。 ? 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)在美國起源與復(fù)興，更多地根植于美國的 行為心理學(xué)流派 的影響。 ? 行為金融學(xué)更多地受到 現(xiàn)代認(rèn)知心理學(xué) 的影響，是將心理學(xué)作為其研究金融問題的一種工具，它對(duì)投資者心理和證券市場(chǎng)效率的研究源于對(duì)一般經(jīng)濟(jì)主體心理和商品市場(chǎng)價(jià)格的研究。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ?與行為金融學(xué)關(guān)系最為密切的現(xiàn)代認(rèn)識(shí)心理學(xué)是以信息加工為核心的心理學(xué)，又稱為信息加工心理學(xué)，或俠義的認(rèn)知心理學(xué)。 ?核心思想 ：人是一個(gè)信息加工系統(tǒng)，該系統(tǒng)能對(duì)外部環(huán)境及自己的操作過程進(jìn)行加工，也就是說，人通常被看作是以有意識(shí)的、理性的方式來組織和解釋可得信息的系統(tǒng)。 ?認(rèn)知心理學(xué)的研究領(lǐng)域除了認(rèn)知過程外，還發(fā)展到了人格、情緒等，對(duì)行為金融學(xué)的發(fā)展提供了理論基礎(chǔ)。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 行為學(xué)的發(fā)展，在 20世紀(jì) 20年代有過飛躍，后來衰落。 ? 杰出的代表有喬治 .霍曼斯和喬治 .阿克羅夫，把行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的假設(shè)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)分析框架，此后，逐漸成為熱點(diǎn)。 ? 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理對(duì)于 人的行為 的研究，為實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)研究中對(duì)人的行為實(shí)驗(yàn)的設(shè)計(jì)和行為解釋提供了重要的借鑒。同時(shí) 為行為金融學(xué)研究投資者的行為特征提供了重要的方法和思路 。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)是在可控的條件下，針對(duì)某一現(xiàn)象，通過控制某些條件，觀察決策者的行為并分析實(shí)驗(yàn)結(jié)果，以檢驗(yàn)、比較和完善經(jīng)濟(jì)理論，目的是通過設(shè)計(jì)和模擬實(shí)驗(yàn)環(huán)境，探求經(jīng)濟(jì)行為的因果機(jī)制，驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)理論或幫助政府經(jīng)濟(jì)政策。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展經(jīng)歷了兩個(gè)階段。 ? 第一階段（ 20世紀(jì) 3050年代），三大標(biāo)志性的經(jīng)濟(jì)實(shí)驗(yàn)類別。 ? 第一類是個(gè)人選擇理論實(shí)驗(yàn)，了解影響個(gè)人效用偏好的因素和規(guī)律。如瑟斯頓（無差異曲線），阿萊提出的 “ 阿萊悖論 ” 和一般效用理論。 ? 第二類是博弈論的實(shí)驗(yàn)。如囚徒困境，公共品的選擇等 ? 第三類是產(chǎn)業(yè)組織的實(shí)驗(yàn)，研究人的行為和組織結(jié)構(gòu)的變化、以及對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的影響。 ? 第二階段（ 1960年至今），對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論提出挑戰(zhàn) ? 弗農(nóng) .史密斯（ 1982）開創(chuàng)了新的研究方向， 2021諾貝爾獎(jiǎng)。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)把可論證的知識(shí)引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域，使人們了解真實(shí)的市場(chǎng)運(yùn)行模式，同時(shí)得到的科學(xué)數(shù)據(jù)。 ? 行為金融學(xué)可借鑒實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法， 根據(jù)實(shí)驗(yàn)現(xiàn)象推測(cè)假設(shè)模型； 對(duì)模型進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)； 采用合適的模型對(duì)異?，F(xiàn)象做出解釋。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) ? ? 行為經(jīng)濟(jì)學(xué)是一門研究在復(fù)雜的、不完全理性的市場(chǎng)中投資、儲(chǔ)蓄、價(jià)格變化等經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的學(xué)科，是經(jīng)濟(jì)學(xué)和心理學(xué)的有機(jī)結(jié)合。 ? 行為金融學(xué)是行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的最為豐富的領(lǐng)域之一。 ? 20世紀(jì) 70年代，以 Kahneman和 Tvershy(1974/1979/1984)、Thaler(1980/1981/1985)、 Shiller(2021)、 Shleifer(1990)等對(duì)傳統(tǒng) “ 經(jīng)濟(jì)人 ” 的無限理性、無限控制力和無限自私自利進(jìn)行修正，提出了既非完全理性，又不是凡事皆自私的 “ 現(xiàn)實(shí)人 ” 假定。 行為金融學(xué)的相關(guān)學(xué)科基礎(chǔ) 行為金融學(xué)概述 ?一、行為金融學(xué)的概念 ?二、行為金融學(xué)的理論基礎(chǔ) ?三 、行為金融學(xué)的主要內(nèi)容 行為金融學(xué)概述 Thaler(1993)將行為金融稱為“思路開放式金融研究”。 Shiller(1997)認(rèn)為行為金融是從人們決策時(shí)的實(shí)際心理特征入手 研究投資者的投資決策行為。 Hsee(2021)認(rèn)為行為金融是將行為科學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知科學(xué)上 的成果運(yùn)用到金融市場(chǎng)中產(chǎn)生的學(xué)科。 Fuller(2021)認(rèn)為行為金融學(xué)研究投資者 “ 心理過失 ” 是怎樣產(chǎn)生的