證券投資學(xué)第八章有效資本市場(chǎng)假說(shuō)(編輯修改稿)
2025-06-13 23:22 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 交易等。 公共信箱 :,zhujin 三、強(qiáng)式有效假說(shuō)的檢驗(yàn) ? 檢驗(yàn)原理：內(nèi)幕消息是否有用，若有用，則強(qiáng)式有效假說(shuō)不能成立。 ? 方法：檢驗(yàn)基金或有可能獲得內(nèi)幕消息人士的投資績(jī)效評(píng)價(jià)，若被評(píng)估者的投資績(jī)效確實(shí)優(yōu)于市場(chǎng)平均，則強(qiáng)式有效不能成立。 ? 檢驗(yàn)基金績(jī)效的三個(gè)傳統(tǒng)指標(biāo)由此而來(lái) :Sharpe指標(biāo)、 Treynor指標(biāo)、 Jensen系數(shù) 公共信箱 :,zhujin 第三節(jié) 反有效市場(chǎng)假說(shuō)的現(xiàn)象 ? 這些現(xiàn)象的存在，說(shuō)明投資者有可利用的前提，即有可能獲得超額利潤(rùn)。 ? 對(duì)相關(guān)現(xiàn)象的探討及實(shí)證研究的結(jié)果，構(gòu)成了當(dāng)前熱門(mén)的 《 行為金融學(xué) 》 的基礎(chǔ)。 ? 行為金融的代表性事件： 2021年 Hiller教授的 《 非理性繁榮 》 出版； 2021年 Daniel Kahneman和 Vernon L. Smith 獲諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng) 公共信箱 :,zhujin ? 第四節(jié) 行為金融簡(jiǎn)介 公共信箱 :,zhujin 前景理論 ? 如果你有幾個(gè)好的消息要發(fā)布，應(yīng)該把它們分開(kāi)發(fā)布。根據(jù)前景理論，分別經(jīng)歷兩次獲得所帶來(lái)的高興程度之和要大于把兩個(gè)獲得加起來(lái)一次所經(jīng)歷所帶來(lái)的總的高興程度。 ? 如果你有幾個(gè)壞消息要公布，應(yīng)該把它們一起發(fā)布。因?yàn)楦鶕?jù)前景理論，兩個(gè)損失結(jié)合起來(lái)所帶來(lái)的痛苦要小于分別經(jīng)歷這兩次損失所帶來(lái)的痛苦之和。 公共信箱 :,zhujin 后悔厭惡 ? 后悔厭惡是指當(dāng)人們作出錯(cuò)誤的決策時(shí)，對(duì)自己的行為感到痛苦。后悔比損失更為痛苦，為了避免后悔，人們常常做出一些非理性行為。比如，人們常常因循守舊，不愿嘗試多樣化。投資者趨向于等待一定的信息來(lái)到后，才做出決策，即便這些信息對(duì)決策來(lái)講并不重要。 公共信箱 :,zhujin 錨定和保守 ? 人們趨向于把對(duì)將來(lái)的估計(jì)和過(guò)去已有的估計(jì)相聯(lián)系，即使有新的信息出現(xiàn)，也頑固的保有原來(lái)的估計(jì)或者不能做出有效的調(diào)整，以至于估計(jì)過(guò)于保守的現(xiàn)象。 ? 人們傾向于過(guò)高估計(jì)連續(xù)事件的概率，而過(guò)低估計(jì)不連續(xù)事件的概率。錨定與保守是證券市場(chǎng)上盈余公告效應(yīng)和動(dòng)量效應(yīng)的原因之一。 公共信箱 :,zhujin 心理帳戶 ? 人們根據(jù)資金的來(lái)源、
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