【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 投資者。 考點(diǎn) 投資風(fēng)險(xiǎn) ： 保本基金有一個(gè)保 本期，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證；保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間；盡管投資保本基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。 【精講】（ 1）保本基金有一個(gè) 保本期 ，投資者只有持有到期后才獲得本金保證或收益保證。如果投資者在到期前急需資金，提前贖回，則不享有保證承諾，投資可能發(fā)生虧損。保本基金的保本期通常在 3～ 5年，但也有長(zhǎng)至 7～ 10年的?；鸪钟腥嗽?認(rèn)購(gòu)期結(jié)束后申購(gòu)的基金份額不適用保本條款 。（ 2）保本的性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。為了保 證到期能夠向投資者兌現(xiàn)保本承諾，保本基金通常會(huì)將大部分資金投資在期限與保本期一致的債券上。保本基金中債券的比例越高，其投資于高回報(bào)上的資產(chǎn)比例就越少，收益上升空間就會(huì)受到一定限制。（ 3）盡管 投資保本基金虧本的風(fēng)險(xiǎn)幾乎等于零 ，但投資者仍必須考慮投資的機(jī)會(huì)成本與通貨膨脹損失。如果到期后不能取得比銀行存款利率和通貨膨脹率高的收益率，保本將變得毫無(wú)意義。投資時(shí)間的長(zhǎng)短，決定投資機(jī)會(huì)成本的高低。投資期限愈長(zhǎng)，投資的機(jī)會(huì)成本愈高。 考點(diǎn) 保本期、保本比例、贖回費(fèi)、安全墊、擔(dān)保人 等 。 考點(diǎn) 是到期時(shí)投資者可獲得的本金保障比率。 【精講】常見(jiàn)的保本比例介于80％～ 100％之間。其他條件相同下，保本比例較低的基金投資于風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的比例較高。 考點(diǎn) 是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資可承受的最高損失限額， 投資組合現(xiàn)時(shí)凈值超過(guò)價(jià)值底線的數(shù)額 。較高的安全墊在提高基金運(yùn)作靈活性的同時(shí)也有助于增強(qiáng)基金到期保本的安全性。 第七節(jié) 交易型開(kāi)放式指數(shù)基金（ ETF） 考點(diǎn) 具有下列 三大特點(diǎn) ： （一）被動(dòng)操作的指數(shù)基金；（二） 獨(dú)特的實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制（最大特色） ；（三）實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。 考點(diǎn) 本質(zhì)上是一種 指數(shù)基金 ，因此對(duì) ETF 的需求主要體現(xiàn)為對(duì)指數(shù)產(chǎn)品的需求上?！揪v】 由一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)所引致的套利交易則屬于一種派生需求。與傳統(tǒng)的指數(shù)基金相比， ETF 的復(fù)制效果更好，成本更低，買(mǎi)賣(mài)更為方便（可以在交易日隨時(shí)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)），并可以進(jìn)行套利交易，因此對(duì)投資者具有獨(dú)特的吸引力。 考點(diǎn) ETF 跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù) 的不同，可以將 ETF分為股票型 ETF、債券型 ETF等。根據(jù)復(fù)制方法的不同，可以將 ETF 分為完全復(fù)制型 ETF 與抽樣復(fù)制型 ETF。 【精講】 在股票型 ETF 與債券型 ETF 中，又可以根據(jù) ETF跟蹤的具體指數(shù)的不同對(duì)股票型 ETF 與債券 13 / 120 型 ETF 進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)分。如股票型 ETF 可以進(jìn)一步被分為 全球指數(shù) ETF、綜合指數(shù) ETF、行業(yè)指數(shù) ETF、風(fēng)格指數(shù) ETF（如成長(zhǎng)型、價(jià)值型等）等。完全復(fù)制型 ETF是依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的全部成份股在指數(shù)中所占的權(quán)重，進(jìn)行 ETF 的構(gòu)建。抽樣復(fù)制就是通過(guò)選取指數(shù)中部分有代表性的成份股，參照指數(shù) 成份股在指數(shù)中的比重設(shè)計(jì)樣本股的組合比例 進(jìn)行 ETF 的構(gòu)建，目的是以最低的交易成本構(gòu)建樣本組合，使 ETF 能較好地跟蹤指數(shù)。 考點(diǎn) 的風(fēng)險(xiǎn)【精講】首先， ETF 會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，盡管套利交易的存在使二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格不會(huì)偏離基金份額凈值太多，但受供求關(guān)系的影響。此外， ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往往存在跟蹤誤差。 考點(diǎn) ETF 運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有 折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、費(fèi)用率、跟蹤偏離度、跟蹤誤差 等 。 【精講】 在投資 ETF 時(shí)，投資者首先需要清楚 ETF 所跟蹤的是什么指數(shù)，而且對(duì)指數(shù)所含成份股的分析以及指數(shù)構(gòu)建方法的了解都是不可缺少的。用于分析 ETF的收益指標(biāo)包括二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格收益率、基金凈值收益率。用于分析 ETF 運(yùn)作效率的指標(biāo)主要有折（溢）價(jià)率、周轉(zhuǎn)率、 費(fèi)用率、跟蹤偏離度（ 考察期內(nèi)跟蹤誤差的方差 ） 、跟蹤誤差等。 第八節(jié) QDⅡ 基金 考點(diǎn) 是在我國(guó)人民幣沒(méi)有實(shí)現(xiàn)可自由兌換、資本項(xiàng)目尚未開(kāi)放的情況下，有限度地允許 境內(nèi)投資者投資境外證券市場(chǎng)的一項(xiàng)過(guò)渡性的制度安排 。我們這里主要涉及的是由基金管理公司發(fā)行的 QDII 產(chǎn)品，即 QDII 基金。 考點(diǎn) 。 【精講】 除中國(guó)證監(jiān)會(huì)另有規(guī)定外， QDII 基金不得有下列行為： 購(gòu)買(mǎi)不動(dòng)產(chǎn)；購(gòu)買(mǎi)房地產(chǎn)抵押按揭；購(gòu)買(mǎi)貴重金屬或代表貴重金屬的憑證；購(gòu)買(mǎi)實(shí)物商品；除應(yīng)付贖回、交易清算等臨時(shí)用途以外，借入現(xiàn)金；該 臨時(shí)用途借入現(xiàn)金的比例不得超過(guò)基金、集合計(jì)劃資產(chǎn)凈值的 10％；利用融資購(gòu)買(mǎi)證券，但投資金融衍生產(chǎn)品除外；參與未持有基礎(chǔ)資產(chǎn)的賣(mài)空交易；從事證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；中國(guó)證監(jiān)會(huì)禁止的其他行為 。 考點(diǎn) 3. QDII基金的投資風(fēng)險(xiǎn) 。 【精講】 （ 1）國(guó)際市場(chǎng)投資會(huì)面臨國(guó)內(nèi)基金所沒(méi)有的匯率風(fēng)險(xiǎn)。（ 2）國(guó)際市場(chǎng)將會(huì)面臨國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等特別投資風(fēng)險(xiǎn)。（ 3）盡管進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)投資有可能降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)，但并不能排除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。（ 4） QDII 基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也需注意。由于 QDII 基金涉及跨境交易，基金申購(gòu)、贖回的時(shí)間要長(zhǎng)于國(guó)內(nèi)其他基金 。 第九節(jié) 基金評(píng)價(jià)與投資選擇 考點(diǎn) 就是通過(guò)一些定量指標(biāo)或定性指標(biāo)，對(duì)基金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、風(fēng)格、成本、業(yè)績(jī)來(lái)源以及基金管理人的投資能力進(jìn)行分析與評(píng)判，其目的在于幫助投資者更好地了解 14 / 120 投資對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、業(yè)績(jī)表現(xiàn)，方便投資者進(jìn)行基金之問(wèn)的比較與選擇。 考點(diǎn) （ 1）對(duì)單個(gè)基金的分析評(píng)價(jià)。這包括對(duì)基金業(yè)績(jī)的計(jì)算、對(duì)基金風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估以及對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的歸因分析等。對(duì)單個(gè)基金業(yè)績(jī)的分析和研究主要采用 定量分析方法。 （ 2）對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià)。對(duì)基金經(jīng)理的分析和評(píng)價(jià)主要是對(duì)其 投資管理能力 和 操作風(fēng)格 進(jìn)行考察和評(píng)估。（ 3）對(duì)基金公司的分析和評(píng)價(jià) 考點(diǎn) 局限性 1．基金評(píng)級(jí)難有預(yù)測(cè)性。基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去業(yè)績(jī)的評(píng)價(jià)，在基金業(yè)績(jī)持續(xù)性不能得到有效驗(yàn)證之前，基金的過(guò)往業(yè)績(jī)不能保證未來(lái)表現(xiàn)，基金評(píng)級(jí)對(duì)投資者的引導(dǎo)意義有限。 ，并未兼順到對(duì)基金公司投資能力的評(píng)價(jià)。 3．基金評(píng)級(jí)考慮的是業(yè)績(jī)的相對(duì)性，而非業(yè)績(jī)的絕對(duì)性，五星級(jí)基金只是相對(duì)同類(lèi)基金表現(xiàn)最好的基金而已。 4．基金評(píng)級(jí)是對(duì)基金過(guò)去某一特定時(shí)期表現(xiàn)的評(píng)價(jià)，隨著時(shí)間的變化，評(píng)級(jí)結(jié)果可能會(huì)發(fā)牛很大變化，而這種變化并不具有可預(yù)測(cè) 性。 考點(diǎn) 【精講】中國(guó)證監(jiān)會(huì)于 2020 年 11月頒布了《證券投資基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，要求以公開(kāi)形式發(fā)布基金評(píng)價(jià)結(jié)果的機(jī)構(gòu)在從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)的過(guò)程中應(yīng)遵循下列原則： 1. 長(zhǎng)期性原則； 2．公正性原則； 3．全面性原則； 4．客觀性原則；5．一致性原則； 6．公開(kāi)性原則。 考點(diǎn) 【精講】任何機(jī)構(gòu)從事基金評(píng)價(jià)業(yè)務(wù)并以公開(kāi)形式發(fā)布評(píng)價(jià)結(jié)果的，不得有下列行為： 1．對(duì)不同分類(lèi)的基金進(jìn)行合并評(píng)價(jià)； 2．對(duì)同一分類(lèi)中包含基金少于 10 只的基金進(jìn)行評(píng)級(jí)或單一指標(biāo)排名； 3．對(duì)基金合同生效不足 6 個(gè)月的基金 （貨幣市場(chǎng)基金除外）進(jìn)行評(píng)獎(jiǎng)或單一指標(biāo)排名； 4．對(duì)基金（貨幣市場(chǎng)基金除外）、基金管理人評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)期間少于 36 個(gè)月； 5．對(duì)基金、基金管理人評(píng)級(jí)的更新間隔少于 3 個(gè)月； 6．對(duì)基金、基金管理人評(píng)獎(jiǎng)的評(píng)獎(jiǎng)期間少于 12個(gè)月； 7．對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名（包括具有點(diǎn)擊排序功能的網(wǎng)站或咨詢系統(tǒng)數(shù)據(jù)列示）的排名期間少于 3 個(gè)月； 8．對(duì)基金、基金管理人單一指標(biāo)排名的更新間隔少于 1個(gè)月； 9．對(duì)特定客戶資產(chǎn)管理計(jì)劃進(jìn)行評(píng)價(jià)。 第三章 基金的募集、交易與登記 第一節(jié) 基金的募集與認(rèn)購(gòu) 考點(diǎn) 是指基金管理公司根據(jù)有關(guān)規(guī) 定向中國(guó)證監(jiān)會(huì) 提交募集申請(qǐng)文件、發(fā)售基金份額、募集基金 的行為 ?；鸬哪技话阋?jīng)過(guò)申請(qǐng)、核準(zhǔn)、發(fā)售、基金合同生效四個(gè)步驟。 考點(diǎn) 主要文件 包括： 募集基金的申請(qǐng)報(bào)告、基金合同草案、基金 15 / 120 托管協(xié)議草案和招募說(shuō)明書(shū)草案 等。 考點(diǎn) 核準(zhǔn) 。 【精講】 中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)自受理基金募集申請(qǐng)之日起 6個(gè)月內(nèi) 作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定?；鹉技暾?qǐng)經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后方可發(fā)售基金份額。 考點(diǎn) 發(fā)售 。 【精講】 基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到 核準(zhǔn)文件之日 起 6 個(gè)月內(nèi) 進(jìn)行基金份額的發(fā)售?；鸬哪技谙拮曰鸱?額發(fā)售日開(kāi)始計(jì)算， 募集期限不得超過(guò) 3 個(gè)月 ?；鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)在基金份額發(fā)售的 3日前公布招募說(shuō)明書(shū)、基金合同及其他有關(guān)文件。 考點(diǎn) ， 封閉式基金 需滿足募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的 80％以上 、基金份額持有人 不少于 200 人 的要求。 【精講】基金募集期限屆滿，封閉式基金需滿足募集的基金份額總額達(dá)到核準(zhǔn)規(guī)模的 80％以上、基金份額持有人不少于 200人的要求；開(kāi)放式基金 需滿足募集份額總額 不少于 2億份 、基金募集金額 不少于 2 億元人民幣 、基金份額持有人 不少于 200 人 的要求。 考點(diǎn) 募集失敗， 基金管理人 應(yīng)承擔(dān)一定的責(zé)任?！揪v】基金不滿足有關(guān)募集要求的基金募集失敗，基金管理人應(yīng)承擔(dān)以下責(zé)任：（ 1）以固有財(cái)產(chǎn)承擔(dān)因募集行為而產(chǎn)生的債務(wù)和費(fèi)用。（ 2）在基金募集期限屆滿后 30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項(xiàng)，并加計(jì)銀行同期存款利息。 考點(diǎn) 開(kāi)戶、認(rèn)購(gòu) 和 確認(rèn) 三個(gè)步驟。（ T+2查詢受理情況 ） 【精講】擬進(jìn)行基金投資的投資人，必須先開(kāi)立基金賬戶和資金賬戶。投資人在辦理基金認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)時(shí)，須填寫(xiě)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)表，并需按銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)定的方式全額繳款。銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)對(duì)認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的受理并不代表該申請(qǐng)一定成功， 而僅代表銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)接受了認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)，申請(qǐng)的成功與否應(yīng)以注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)的確認(rèn)結(jié)果為準(zhǔn)。 考點(diǎn) 5％ 。 【精講】 開(kāi)放式基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率不得超過(guò)認(rèn)購(gòu)金額的 5％。我國(guó)股票基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率大多在 1％ ％左右，債券基金的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率通常在 1％以下，貨幣市場(chǎng)基金一般不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)。 考點(diǎn) 9. 基金份額的認(rèn)購(gòu)?fù)ǔ２捎?前端收費(fèi) 和 后端收費(fèi) 兩種模式 , 后端收費(fèi)屬于銷(xiāo)售費(fèi)用 。 【精講】 前端收費(fèi)是指在認(rèn)購(gòu)基金份額時(shí)就支付認(rèn)購(gòu)費(fèi)用的收費(fèi)模式；后端收費(fèi)是指在認(rèn)購(gòu)基金份額時(shí)不收費(fèi)，在贖回基金份額時(shí)才支付認(rèn)購(gòu)費(fèi)用的 收費(fèi)模式。后端收費(fèi)模式設(shè)計(jì)的目的是為了鼓勵(lì)投資者能長(zhǎng)期持有基金，所以后端收費(fèi)的認(rèn)購(gòu)費(fèi)率一般設(shè)計(jì)為隨著基金份額持有時(shí)間的延長(zhǎng)而遞減，持有至一定時(shí)間后費(fèi)率可降為零。 考點(diǎn) 計(jì)算 。 【精講】 根據(jù)規(guī)定，基金認(rèn)購(gòu)費(fèi)率將統(tǒng)一以凈認(rèn)購(gòu)金 16 / 120 額為基礎(chǔ)收取，計(jì)算公式為： 凈認(rèn)購(gòu)金額 =認(rèn)購(gòu)金額／（ 1+認(rèn)購(gòu)費(fèi)率） 認(rèn)購(gòu)費(fèi)用 =凈認(rèn)購(gòu)金額 *認(rèn)購(gòu)費(fèi)率 認(rèn)購(gòu)份額 =（凈認(rèn)購(gòu)金額 +認(rèn)購(gòu)利息）／基金份額面值 考點(diǎn) 網(wǎng)上發(fā)售 和 網(wǎng)下發(fā)售 兩種。 【精講】 網(wǎng)上發(fā)售指通過(guò)與證券交易所的交易系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)的全國(guó)各地的 證券營(yíng)業(yè)部，向公眾發(fā)售基金份額的發(fā)售方式。網(wǎng)下發(fā)售是指通過(guò)基金管理人指定的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和承銷(xiāo)商的指定賬戶，向機(jī)構(gòu)或者個(gè)人投資者發(fā)售基金份額的發(fā)售方式。 考點(diǎn) ， ETF 份額可以用 現(xiàn)金認(rèn)購(gòu) ，也可用 證券認(rèn)購(gòu) 。 考點(diǎn) 13. LOF 份額的認(rèn)購(gòu) 分 場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)和場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu) 兩種方式。 【精講】 目前，我國(guó)只有深圳證券交易所開(kāi)辦 LOF 業(yè)務(wù)。 LOF份額的認(rèn)購(gòu)分場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)和場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)兩種方式。場(chǎng)外認(rèn)購(gòu)的基金份額注冊(cè)登記在中國(guó)結(jié)算公司的開(kāi)放式基金注冊(cè)登記系統(tǒng)；場(chǎng)內(nèi)認(rèn)購(gòu)的基金份額登記在中國(guó)結(jié)算公司的證券登記結(jié)算系統(tǒng)。 考點(diǎn) 14. QDII 基金在募集認(rèn)購(gòu)的特點(diǎn) 。 【精講】 由于 QDII 基金主要投資于境外市場(chǎng)，與僅投資與境內(nèi)證券市場(chǎng)的其他開(kāi)放式基金相比，在募集認(rèn)購(gòu)的具體規(guī)定上有如下特點(diǎn)：（ 1）發(fā)售 QDII 基金的基金管理人必須具備合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者資格和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)資格。（ 2）基金管理人可以根據(jù)產(chǎn)品特點(diǎn)確定 QDII 基金份額面值的大小。（ 3） QDII 基金份額除可以用人民幣認(rèn)購(gòu)?fù)猓部梢杂妹涝蚱渌鈪R貨幣為計(jì)價(jià)貨幣認(rèn)購(gòu)。 第二節(jié) 基金的交易、申購(gòu)和贖回 考點(diǎn) ，經(jīng)基金管理人申請(qǐng)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，可以 在證券交易所上市 交易 。 【精講】基金份額上市交易應(yīng)符合下列條件： 金合同期限為 5年以上。基金募集金額不低于 2億元人民幣?；鸱蓊~持有人不少于 1 000 人。 考點(diǎn) 深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶 。【精講】 投資者買(mǎi)賣(mài)封閉式基金必須開(kāi)立深、滬證券賬戶或深、滬基金賬戶及資金賬戶?；鹳~戶只能用于基金、國(guó)債及其他債券的認(rèn)購(gòu)及交易。 考點(diǎn) 、深證券交易所 對(duì)封閉式基金交易實(shí)行 T+1 日交割、交收 。 【精講】 滬、深證券交易所對(duì)封閉式基金交易實(shí)行與對(duì) A股交易同樣的 10％的漲跌幅限制；同時(shí)，與 A股一樣實(shí)行 T+1 日交割、交收，即達(dá)成交易后，相應(yīng)的基金交割與資金交收在交易日的下一個(gè)營(yíng)業(yè)日（ T+1 日）完成。 考點(diǎn) 0． 3％ 。 【精講】 我國(guó)基金交易傭金不得高 17 / 120 于成交金額的 0． 3％（深圳證券交易所特別規(guī)定該傭金水平不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易經(jīng)手費(fèi)，上海證券交易所無(wú)此規(guī)定），起點(diǎn) 5元，由證券公司向投資者收取。目前，封閉式基金交易不收取印花稅。 考點(diǎn) 折（溢）價(jià)率 反映封閉式基金份額 凈值與其二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格之間的關(guān)系 ?！揪v】當(dāng)基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格高于基金份額凈值時(shí)，為溢價(jià) 交易，對(duì)應(yīng)的是溢價(jià)率；當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格低于基金份額凈值時(shí)，為折價(jià)交易，對(duì)應(yīng)的是折價(jià)率。 考點(diǎn) ， 申請(qǐng)購(gòu)買(mǎi)基金份額的行為 通常被稱(chēng)為基金的 申購(gòu) 。 考點(diǎn)