【文章內(nèi)容簡介】 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 314 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流 量凈額 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì) 籌資 活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì) 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 凈現(xiàn)金流量凈額 分析現(xiàn)金流量及其結(jié)構(gòu)，可以了解企業(yè)現(xiàn)金的來龍去脈和現(xiàn)金收支構(gòu)成，評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營狀況、創(chuàng)造能力、籌資能力和資金實(shí)力 [2]。凈現(xiàn)金流量的變化是三大項(xiàng)活動(dòng)共同作用的結(jié)果。 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 8 圖11 三一重工現(xiàn)金流量分析圖100500501001502002502020 2020 2020 2020 2020經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈現(xiàn)金流量凈額 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一直是正數(shù)，平均值在 22 億元左右，公司的主營業(yè)務(wù)為企業(yè)提供了豐 厚的現(xiàn)金留存。 2020 年經(jīng)營性現(xiàn)金流量增長的原因是公司營業(yè)收入的大幅度增加，回款率也保持在較高的水平。 2020 年由于產(chǎn)銷率下降導(dǎo)致存貨的積壓和賒銷占比上升等原因，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量較上年減少了 億元。綜合來看，產(chǎn)銷率下降導(dǎo)致存貨的增長以及下游回款難度加大，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量規(guī)模大幅下降，同時(shí)固定資產(chǎn)投資支出大，公司面臨一定的籌資壓力。 投資活動(dòng)產(chǎn)生的將現(xiàn)金流量凈額在 2020 年的時(shí)候?yàn)樨?fù)且變化幅度較大，三一重工此時(shí)正處于擴(kuò)張期，并運(yùn)用經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)取得的現(xiàn)金進(jìn)行投資。 2020 同比增加%，系屬本期構(gòu)建固定資產(chǎn)、長期資產(chǎn)增加和收購三一汽車湖南汽車等子公司的影響。 2020 年投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量凈額迅速增加系三一重工增加了對(duì)基建技改的投入。 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 2020 年同比增長了 %原因是為支撐公司的快速增長，產(chǎn)生了大量的銀行借款進(jìn)行基建的改造和固定資產(chǎn)的投入。 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 9 二、三一重工財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 （一）運(yùn)營能力分析 營運(yùn)能力是指企業(yè)經(jīng)營運(yùn)行的能力，也是企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。營運(yùn)資產(chǎn)在一方面可以被理解為周轉(zhuǎn)資產(chǎn)，即我們可以把企業(yè)的運(yùn)營效率用周轉(zhuǎn)率來解釋。一個(gè)企業(yè)的周轉(zhuǎn)情況間接的 反應(yīng)其盈利能力，可以理解成，當(dāng)周轉(zhuǎn)情況好時(shí)，變現(xiàn)的能力也就相應(yīng)的快，盈利的周期短，更有利于盈利。分析公司的周轉(zhuǎn)效率，可以更好的引導(dǎo)企業(yè)的發(fā)展，當(dāng)周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題時(shí)候可以及時(shí)糾正偏差，回歸正軌。為企業(yè)的相關(guān)利益者提供更為確切的決策依據(jù)。 1．存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個(gè)環(huán)節(jié)中存貨運(yùn)轉(zhuǎn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)，存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中所占比重較大，其流動(dòng)性直接影響公司的流動(dòng)比率 [3]。 以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工 20202020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況： 表 21 存貨周轉(zhuǎn)情況指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 單位：億元 2020 2020 2020 2020 2020 營業(yè)成本 平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率 計(jì)算公式： 平均存貨余額營業(yè)成本存貨周轉(zhuǎn)率 ? （ 21） 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 10 圖21 三一重工存貨周轉(zhuǎn)情況圖0501001502002503003502020 2020 2020 2020 2020營業(yè)成本平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)率 正常情況下，如果存貨周轉(zhuǎn)率高，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的越 快，企業(yè)的銷售能力就越強(qiáng)，營運(yùn)資金占用在存貨上的金額也會(huì)越少 [4]。三一重工的平均存貨余額雖然呈上升的趨勢，但是近五年的存貨周轉(zhuǎn)率情況一直很好，只有在 11 年存貨周轉(zhuǎn)情況小幅度下降，原因是企業(yè)近些年搶占市場份額采取了各種措施，其中增加存貨以備擴(kuò)大生產(chǎn)之需便是其中之一。存貨周轉(zhuǎn)率的上升反應(yīng)了企業(yè)的存貨管理效益變好，存貨的變現(xiàn)能力變強(qiáng)。 2．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的比率。它反應(yīng)的是一定期間內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力。應(yīng)收賬款不不易過大，過大會(huì)是流動(dòng)資金被大量占用難以收回，也不易過小 ，過小可能會(huì)失去一些客戶。因此應(yīng)收賬款的適度規(guī)模不是應(yīng)收賬款的最大化，也不是應(yīng)收賬款的最小化 [5]。而是通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率與企業(yè)利潤、存貨周轉(zhuǎn)率的比例來確定應(yīng)收賬款的適度規(guī)模。應(yīng)收賬款的規(guī)模同樣受到行業(yè)景氣度的影響。 以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工 20202020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況： 計(jì)算公式： 平均應(yīng)收賬款余額 營業(yè)收入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 ? （ 22） 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 11 圖22 三一重工應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況0501001502002503003504002020 2020 2020 2020 2020營業(yè)收入平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 三一重工應(yīng)收賬款的增長受到工程機(jī)械行業(yè)的激烈競爭的影 響，面對(duì)競爭對(duì)手的低價(jià)策略，三一重工為保市場份額刺激銷售，不得不放松應(yīng)收賬款的管理，從而形成了大量的應(yīng)收賬款。分析近五年的銷售收入也是一直上升，與應(yīng)收賬款的增長成正比例發(fā)展，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不大。 2020 年之前應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈現(xiàn)上升的趨勢，企業(yè)當(dāng)時(shí)的回款不斷加強(qiáng)； 2020 年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率突然下降，應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)化現(xiàn)金的能力變差，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)變大； 2020 年應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)情況好轉(zhuǎn)，原因是 2020 年公司的大量應(yīng)收項(xiàng)目使企業(yè)的回款壓力變大，次年及時(shí)加強(qiáng)了對(duì)應(yīng)收賬款的管理，減輕企業(yè)回款壓力。 3．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 是相對(duì)于收入的固定資產(chǎn)的占比，這個(gè)比值反映的是固定資產(chǎn)創(chuàng)造效益的能力，是考驗(yàn)公司未來發(fā)展的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說明固定資產(chǎn)的利用情況越好，該指標(biāo)越低，說明企業(yè)的固定資產(chǎn)利用情況較差。企業(yè)擁有的固定資產(chǎn)的數(shù)量及金額可以從側(cè)面反映出該企業(yè)未來生存發(fā)展的趨勢。但企業(yè)不能一味的追求固定資產(chǎn)數(shù)量及金額的上升，這樣做會(huì)占用大量金，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的資金周轉(zhuǎn) [6]。 以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工 20202020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的存貨周轉(zhuǎn)率情況： 計(jì)算公式： 平均固定資產(chǎn)余額 營業(yè)收入固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? （ 23） 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 12 圖23 三一重工固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況圖0501001502002503003504002020 2020 2020 2020 2020營業(yè)收入平均固定資產(chǎn)余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 20202020 年三一重工的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，此時(shí)三一重工的固定資產(chǎn)利用情況尚佳。但是在 2020 年之后三一重工的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，固定資產(chǎn)的利用率下降，綜合分析系當(dāng)年發(fā)生的重大資本事項(xiàng)引起： 2020 年三一重工收購三一重機(jī)合并報(bào)表，固定資產(chǎn)增加是廠房及設(shè)備的增加。 2020 年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小幅度上升，原因是收購三一重機(jī)之后各項(xiàng)固定資產(chǎn)開始回報(bào)收入、逐漸步入正軌。 4．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指營業(yè)收入與平均總資產(chǎn)余額的比值， 它反應(yīng)的是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)資產(chǎn)貢獻(xiàn)的收入也就相應(yīng)的越強(qiáng)，總資產(chǎn)的利用效率越好，反之則越差。齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 13 以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工 20202020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況： 計(jì)算公式： 總資產(chǎn)平均余額 營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ? （ 24） 圖24 三一重工總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況圖01002003004005006002020 2020 2020 2020 2020營業(yè)收入總資產(chǎn)平均余額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)的增加受到兩方面的影響。一是存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)的增加；二是固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)帶來的兩大非流動(dòng)資產(chǎn)的增加。流動(dòng)資產(chǎn)的增加反應(yīng)了企業(yè)盈利里能力 的增加；固定資產(chǎn)的增加反應(yīng)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，無形資產(chǎn)的增加反應(yīng)了企業(yè)的商譽(yù)市場認(rèn)可力度不斷加強(qiáng)。 2020 年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，原因是總資產(chǎn)的突然增加，稀釋了該指標(biāo)的數(shù)值，總資產(chǎn)的利用情況下滑，但是 2020 年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況好轉(zhuǎn)，各項(xiàng)資產(chǎn)開始貢獻(xiàn)收入，利用率相繼提高。 5．運(yùn)營能力綜合分析 圖25 三一重工周轉(zhuǎn)情況綜合分析圖01234562020 2020 2020 2020 2020存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 14 通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部按照財(cái)務(wù)報(bào)表分析以及針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表所存在的局限性和可靠性以及根據(jù)宏觀的經(jīng)濟(jì)環(huán)境所進(jìn)行的分析 [7]。三一重工近五年的運(yùn)營指標(biāo)趨勢相同，變化同步，由此分析：三一重工的存貨周轉(zhuǎn)率水平逐漸上升，直接反應(yīng)出近幾年的生產(chǎn) 經(jīng)營各個(gè)環(huán)節(jié)運(yùn)營效率在不斷的加強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在 2020 年最低受到工程機(jī)械行業(yè)激烈競爭影響采取的刺激銷售策略，三一重工對(duì)企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理還算是比較的及時(shí)，能夠及時(shí)采取回款策略；固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率直接體現(xiàn)企業(yè)的規(guī)模與運(yùn)轉(zhuǎn)能力， 2020 企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大并在 2020 產(chǎn)生相應(yīng)的收入，企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)的利用效率把握的較好；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率受到固定資產(chǎn)的影響最大，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好。 （二）償債能力分析 1．短期償債能力分析 短期償債能力是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力。它反應(yīng)企業(yè)償還短期借款以及日常債務(wù)的能力，它是評(píng)價(jià)企 業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要指標(biāo)。企業(yè)通過加強(qiáng)對(duì)短期償債能力的管理，減輕企業(yè)的籌資困難，保障其債權(quán)的安全，以助企業(yè)能夠全神貫注的進(jìn)行經(jīng)營管理。負(fù)債經(jīng)營具有融資速度快，借款彈性大的特點(diǎn)，可以解決企業(yè)日常經(jīng)營和長期發(fā)展資金的不足，從而滿足企業(yè)正常經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展的需要 [8]。反映企業(yè)短期償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)主要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率。 （ 1）流動(dòng)比率與速動(dòng)比率指標(biāo)分析 流動(dòng)比率表示當(dāng)企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債發(fā)生危機(jī)時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)其的保障程度，即企業(yè)可在一年內(nèi)變現(xiàn)的流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力 [9]。速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，速動(dòng)資產(chǎn)是由貨幣資金、短期投資、應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)以及其他應(yīng)收款構(gòu)成的，反應(yīng)的是企業(yè)短期的償債能力，相對(duì)于流動(dòng)比率具有一定的修訂作用 [10]。 以下數(shù)據(jù)是結(jié)合三一重工 20202020 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)整理的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率情況： 計(jì)算公式： 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)比率 ? （ 25） 流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)比率 ? （ 26） 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 15 圖26 流動(dòng)比率速動(dòng)比率分析圖0501001502002503003504002020 2020 2020 2020 2020流動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率速動(dòng)比率 流動(dòng)比率在 2020 年之前呈下降的趨勢，企業(yè)的短期償債能力下降， 2020 年在企業(yè)加緊對(duì)短期負(fù)債的管理下有小幅度上升，加強(qiáng)了公司的短期償債能力，降低了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。速動(dòng)比率在 2020 年也是下降，在與流動(dòng)比率的變化驚醒對(duì)比時(shí)，速動(dòng)比率的變化往往更加的敏感、更能夠確切的反映企業(yè)的償債能力。 2020 年之前公司的償債能力下降，原因是企業(yè)為擴(kuò)大規(guī)模形成的各項(xiàng)借款，此時(shí)企業(yè)在流動(dòng)比率和速凍比率呈下降趨勢的背景下繼續(xù)采取以銀行 借款的方式負(fù)債經(jīng)營具有一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是與財(cái)務(wù)杠桿密切聯(lián)系的，過度的高額負(fù)債，不僅需要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競爭能力危及企業(yè)的生存發(fā)展 [11]。而在 2020 年三一重工的速凍比率小幅度上升，是受到企業(yè)貨幣資金增加的正面影響。 （ 2）現(xiàn)金比率指標(biāo)分析 現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。現(xiàn)金比率是由貨幣資金和其他有價(jià)證券構(gòu)成的。擁有足夠的現(xiàn)金對(duì)于降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性和債務(wù)的可清償性有著重要的意義 [12]。由于流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)中有一部分是應(yīng)收賬款構(gòu)成的，其并沒有給 企業(yè)帶來現(xiàn)金流入，因此在考慮其償債能力的時(shí)候要剔除非現(xiàn)金收入給企業(yè)償還能力的影響，即速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款之后與流動(dòng)負(fù)債的比值，此指標(biāo)能更確切的反應(yīng)企業(yè)的短期償債能力。 表 22 現(xiàn)金比率指標(biāo)分析數(shù)據(jù)表 2020 2020 2020 2020 2020 速動(dòng)資產(chǎn) （億元） 應(yīng)收賬款 （億元） 流動(dòng)負(fù)債 （億元） 現(xiàn)金比率（ %） 75 72 62 44 52 齊齊哈爾大學(xué)畢業(yè)設(shè)計(jì) (論文 ) 16 計(jì)算公式： 流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)