20xx成教財務(wù)管理學計算題附答案(編輯修改稿)
2025-03-09 08:38 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 示： 說明：表 1 中“ *”表示省略的數(shù)據(jù)。要求： （ 1）根據(jù)資料一計算該公司本年的財務(wù)杠桿系數(shù)。并確定表 1 中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）。 （ 2）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。并用 EBIT— EPS分析法判斷應采取哪個方案。 表 項目 甲方案 乙方案 增資后息稅前利潤（萬元） 6000 6000 增資前利息（萬元） * 1200 新增利息（萬元） 600 * 增資后利息（萬元） （ A） * 增資后稅前利潤（萬元） * 4800 增資后稅后利潤（萬元） * 3600 增資后普通股股數(shù)（萬股） * * 增資后每股收益（元） （ B） 答： 答：（ 1）本年的財務(wù)杠桿系數(shù) =上一年的息稅前利潤 /（上一年的息稅前利潤－上一年的利息費用） =5000/（ 5000－ 1200） = 表中數(shù)據(jù)： A=1800， B= （ 2）設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為 W 萬元，則：（ W－ 1800）（ 1－ 25％ ） /10000=（ W－ 1200）（ 1－ 25％） /（ 10000＋ 2021）（ W－ 1800） /10000=（ W－ 1200） /12021 解得： W=（ 12021 1800－ 10000 1200） /（ 12021－ 10000）＝ 4800（萬元）由于籌資后的息稅前利潤為 6000 萬元高于 4800 萬元，所以，應該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。 [10] 某公司本年年初的負債及所有者權(quán)益總額為 9000 萬元，其中，公司債券為 l 000 萬元 (按面值發(fā)行，票面年利率為 8%，每年年末付息，三年后到期 )；普 通股股本為 4000 萬元 (面值 l元， 4000萬股 )；資本公積為 2021萬元；其余為留存收益。本年該公司為擴大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000 萬元資金，有以下兩個籌資方案可供選擇。方案一：增加發(fā)行普通股，預計每股發(fā)行價格為 5 元；方案二：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為 8％。預計本年可實現(xiàn)息稅前利潤 2021 萬元，適用的企業(yè)所得稅稅率為 25％。 要求：（ 1）計算增發(fā)股票方案的下列指標：①本年增發(fā)普通股股份數(shù)；②本年全年債券利息。 （ 2）計算增發(fā)公司債券方案下的本年全年債券利息。 （ 3）計算每股利潤的無差異 點，并據(jù)此進行籌資決策。 答： 答：（ 1）增發(fā)股票方案下： ①本年增發(fā)股份數(shù)＝ 1000/5＝ 200 萬股 ②本年全年債券利息＝ 1000 8％＝ 80 萬元 （ 2）增發(fā)公司債券方案下： 本年全年債券利息＝ 2021 8％＝ 160 萬元 （ 3）（ EBIT80）（ 125%） /（ 4000+200） =（ EBIT160）（ 125%） /4000 EBIT=1760 萬元預計本年可實現(xiàn)息稅前利潤 2021 萬元高于 1760萬元，應該增加發(fā)行同類公司債券 [11] 某企業(yè)擬建造一項生產(chǎn)設(shè)備。預計建設(shè)期為 1 年，所需原始投資 200 萬元于建設(shè)起點一次投入。該設(shè)備預計使用壽命為 5 年，使用期滿報廢清理時無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤 60 萬元。假定適用的行業(yè)基準折現(xiàn)率為 10%。 要求：（ 1）計算項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （ 2）計算項目凈現(xiàn)值，并評價其財務(wù)可行性。 附：利率為 10%，期限為 1 的年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， 10%， l） =；利率為 10%，期限為 5的年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， 10%， 5） =；利率為 10%，期限為 6 的年金現(xiàn)值系數(shù)（ P/A， 10%， 6） =；利率為 10%，期 限為 1的復利現(xiàn)值系數(shù)（ P/F， 10%， l） = 答： 答案：（ l）第 0 年凈現(xiàn)金流量（ NCF0） =200（萬元）； 第 1 年凈現(xiàn)金流量（ NCF1） =0（萬元）； 第 26 年凈現(xiàn)金流量（ NCF26） =60+[（ 2000）/5]=100（萬元） （ 2）凈現(xiàn)值（ NPV） =200+100 [P/A， 10%， 6]－（ P/A， 10%， l） ] =200+100（ ） =（萬元） 因項目凈現(xiàn)值 NPV＞ 0，具有財務(wù)可行性 [12] 已知某公司擬于某年初用自有資金購置 設(shè)備一臺，需一次性投資 100 萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為 5 年，稅法亦允許按 5 年計提折舊；設(shè)備投入運營后每年可新增利潤 20 萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預計的凈殘值率為 5％；已知：（ P／ A， 10％， 5） =，（ P／ F， 10％，5） =。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅。 要求：（ l）計算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （ 2）計算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。 （ 3）計算該投資項目的投資利潤率 （ 4）如果以 10％作為折現(xiàn)率，計算其凈現(xiàn)值。 答： 答案：（ l）該設(shè)備各年凈現(xiàn)金流量測算額： NCF（ 14） = 20＋（ 100－ 5）／ 5＝ 39 萬元） NCF（ 5）＝ 20＋（ 100－ 5）／ 5＋ 5＝ 44（萬元） （ 2）靜態(tài)投資回收期 =100／ 39＝ （年） （ 3）該設(shè)備投資利潤率 = 20／ 100 100％ = 20％ （ 4）該投資項目的凈現(xiàn)值 = 39 ＋ 100 5％ －
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