鄭百文股份有限公司財務(wù)分析報告(doc13)-財務(wù)分析(編輯修改稿)
2024-09-24 12:44 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 債程度很高 ,盡管這會帶來較多的杠桿利益 ,但也帶來很大的風(fēng)險。進(jìn)一步看 ,1996 年以來 ,鄭百文的負(fù)債急劇增加 ,資產(chǎn)負(fù)債率從 1996 年的 85％提高到 1998 年的 98％ ,1999 年更高達(dá) 199％。表明其舉債經(jīng)營的程度居高不下 ,財務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn)定 ,最終導(dǎo)致資不抵債 ,無法持續(xù)經(jīng)營（詳見附表 2）。 、資 產(chǎn)回報率 1998— 2020 年中期 ,鄭百文的資產(chǎn)回報率均為負(fù)值 ,說明每元資產(chǎn)不僅沒有獲利 ,而且虧損巨大 ,最高時每元虧 元。 1995— 97 年 ,資產(chǎn)回報率逐漸下降 ,1996 年下降幅度高達(dá)35％ ,這說明當(dāng)時資產(chǎn)利用或成本控制發(fā)生了問題。后面的分析會進(jìn)一步說明這一問題（詳見附表 3）。 銷售回報率（ＲｅｔｕｒｎＯｎＳａｌｅｓ ,ＲＯＳ） 資產(chǎn)回報率＝銷售回報率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 ,其中銷售回報率＝凈利潤／銷售收入。后一等式中的有關(guān)指標(biāo)主要涉及損益表中的內(nèi)容 ,下面按杜邦分析法逐一進(jìn)行分析。 1998— 2020 年中期 ,鄭百文凈利潤為負(fù)值 ,最高時每元銷售收入虧 元 ,說明銷售越多 ,凈虧損越大。 1995— 97 年 ,銷售回報率逐年下降 ,與 1995 年相比 ,1996— 97 年分別下降35％和 36％。 1998 年是轉(zhuǎn)折點 ,銷售回報率由盈轉(zhuǎn)虧（詳見此資料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 附表 4）。 、銷售收入（ＳａｌｅｓＩｎｃｏｍｅ）、凈利潤（ＮｅｔＰｒｏｆｉｔ） 為分析銷售回報率下降的原因 ,需要進(jìn)一步分析銷售收入和凈利潤的變化情況。 、銷售收入 1998— 2020 年中期 ,鄭百文銷售收入超常規(guī)下降 ,幅度高達(dá) 50％左右 ,而 1995— 97 年銷售收入又超常規(guī)增長 ,分別為 153％和 102％。銷售收入超常規(guī)變化的原因 ,由于缺乏銷售價格、銷售數(shù)量和主要客戶情況 ,這里難以準(zhǔn)確分析。但 1996— 97 年銷售收入的超常規(guī)增長 ,可能由于不正常的大幅度提高賒銷力度 ,也可能由于不正常的大幅度降價 ,這些或會造成利潤或會造成現(xiàn)金流量的不正常變動（詳見附表 5）。 、凈利潤 1998— 2020年中期 ,鄭百文出現(xiàn)巨額虧損 ,而 1995— 97年凈利潤又超常規(guī)增長 ,分別高達(dá) 80％和 57％ ,這一變化趨勢同銷售收入 的變化趨勢相似。這表明銷售成本或流通費用方面出了問題（詳見附表 6）。 、銷售成本、其他利潤、流通費用 凈利潤＝銷售收入－全部成本＋其他利潤－所得稅。銷售收入已在前面作過分析 ,所得稅率 1995 年以來沒有變化 ,也此資料來自 企業(yè) () (大量管理資料下載 ) 不做分析。值得注意的是 ,鄭百文是一家流通企業(yè) ,銷售成本取決于進(jìn)貨價格和銷售數(shù)量 ,因缺乏進(jìn)貨價格、銷售數(shù)量資料 ,無法分析銷售成本。 、其他利潤 其他利潤＝其他業(yè)務(wù)利潤＋投資收益。鄭百文的其他業(yè)務(wù)利潤 ,數(shù)額相對較小 ,最高時 300 多萬 ,最低時 100多萬 ,可見其他 利潤主要受投資收益的影響。 1995— 2020 年中期 ,投資收益變化很大 ,如 1997 年投資收益盈利高達(dá) 4116 萬元 ,1999年投資收益虧損 2085 萬元。這說明投資收益對鄭百文并不是一種穩(wěn)定的利潤來源 ,公司的盈利能力主要取決于主營業(yè)務(wù)的盈利（詳見附表 7）。 、流通費用 1996— 99 年 ,鄭百文流通費用持續(xù)大幅度上升 ,環(huán)比上升幅度高達(dá) 70％以上 ,1999 年更高達(dá)
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