財(cái)務(wù)管理第四版-資本結(jié)構(gòu)決策ppt22-資產(chǎn)管理(編輯修改稿)
2024-09-23 12:16 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 $ . 5 0 1 . 5 0 2 . 5 0結(jié)果 經(jīng)濟(jì)情況衰退 預(yù)期 景氣兩股的盈餘減 利息投資淨(jìng)盈餘投資的報(bào)酬$ 1 0 5 % 1 5 % 2 5 %Mamp。M (負(fù)債政策無(wú)關(guān)論 ) 15 10 Irwin/McGraw Hill 資金成本 ()Dr r r rE? ? ?權(quán)益 資 產(chǎn) 資 產(chǎn) 負(fù)債( 1 )c DEW A C C T r rD E D E? ? ? ?? ? ?? ? ? ???? ? ? ?負(fù)債 權(quán)益 15 11 Irwin/McGraw Hill r D V rD rE 加權(quán)平均資金成本 rA 15 12 Irwin/McGraw Hill 加權(quán)平均資金成本 無(wú)稅 (Mamp。M觀點(diǎn) ) 包含破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn) r D V rD rE WACC 15 13 Irwin/McGraw Hill r D V rD rE WACC 加權(quán)平均資金成本 15 14 Irwin/McGraw Hill 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) – 由於使用負(fù)債對(duì)股東所造成的風(fēng)險(xiǎn) 財(cái)務(wù)槓桿 – 由於負(fù)債的使用使得股東報(bào)酬的變異增加 利息稅盾 – 由於利息支付的扣除所節(jié)省的稅款 資本結(jié)構(gòu) amp。 公司稅 15 15 Irwin/McGraw Hill 範(fàn)例 – 你擁有 Space Babies Diaper公司的所有權(quán)益 ， 公司並無(wú)舉債 。 公司的每年現(xiàn)金流量在利息前和稅前為 $1,000， 公司稅率為 40%。 你可以選擇就 1/2的權(quán)益去交換面額 $1,000利率 10%的債券 。 你應(yīng)
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