王化成主編財務管理第四版課后習題及答案(編輯修改稿)
2025-07-21 23:39 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 50180。PVIF25%,6+200180。PVIFA25%,2180。PVIF25%,3+150180。PVIF25%,3+100180。PVIFA25%,2500=250180。+200180。180。+150180。+100180。=（萬元）設(shè)丁方案的內(nèi)部報酬率為r2，則：r2=%綜上，根據(jù)凈現(xiàn)值，應該選擇丁方案，但根據(jù)內(nèi)部報酬率，應該選擇丙方案。丙、丁兩個方案的初始投資規(guī)模相同，凈現(xiàn)值和內(nèi)部報酬率的決策結(jié)果不一致是因為兩個方案現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不一致。由于凈現(xiàn)值假設(shè)再投資報酬率為資金成本，而內(nèi)部報酬率假設(shè)再投資報酬率為內(nèi)部報酬率，因此用內(nèi)部報酬率做決策會更傾向于早期流入現(xiàn)金較多的項目，比如本題中的丙方案。如果資金沒有限量，C公司應根據(jù)凈現(xiàn)值選擇丁方案。第五章1.解：更新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備的差量現(xiàn)金流量如下：（1） 差量初始現(xiàn)金流量：舊設(shè)備每年折舊=（800004000）184。8=9500舊設(shè)備賬面價值=8000095003=51500新設(shè)備購置成本 100000舊設(shè)備出售收入 30000舊設(shè)備出售稅負節(jié)余 （5150030000）25%=5375差量初始現(xiàn)金流量 100000+30000+5375=64625（2） 差量營業(yè)現(xiàn)金流量： 差量營業(yè)收入=0 差量付現(xiàn)成本=60009000=3000 差量折舊額=（10000010000）184。59500=8500 差量營業(yè)現(xiàn)金流量=0（3000）（125%）+850025%=4375（3） 差量終結(jié)現(xiàn)金流量： 差量終結(jié)現(xiàn)金流量=100004000=6000 兩種方案的差量現(xiàn)金流如下表所示。年份01～45差量初始現(xiàn)金流量差量營業(yè)現(xiàn)金流量差量終結(jié)現(xiàn)金流量64625437543756000合計64625437510375 差量凈現(xiàn)值=10375PVIF10%,5+4375PVIFA10%,464625 =10375+4375 = （元）差量凈現(xiàn)值為負，因此不應更新設(shè)備。2.解：（1）現(xiàn)在開采的凈現(xiàn)值：年營業(yè)收入=2000=200（萬元）年折舊=80184。5=16（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量=200（125%）60（125%）+1625%=109（萬元）現(xiàn)金流量計算表如下：年份012～56初始投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量801010910910合計8010109119凈現(xiàn)值=119PVIF20%,6+109PVIFA20%,4PVIF20%,110PVIF20%,180 =119+109 =（萬元）（2）4年后開采的凈現(xiàn)值：年營業(yè)收入=2000=260（萬元）年營業(yè)現(xiàn)金流量=260（125%）60（125%）+1625%=154（萬元）現(xiàn)金流量計算表如下：年份012～56初始投資營運資金墊支營業(yè)現(xiàn)金流量終結(jié)現(xiàn)金流量8010
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