【文章內(nèi)容簡介】 噸及以下轉(zhuǎn)爐、電爐產(chǎn)能。到 2020 年，再淘汰落后煉鐵能力 7200 萬噸、煉鋼能力 2500萬噸。 有色金屬方面，到 2020年，淘汰落后銅冶煉產(chǎn)能 30 萬噸、鉛冶煉產(chǎn)能 60 萬噸、鋅冶煉產(chǎn)能40萬噸；到 2020年底，淘汰落后小預焙槽電解鋁產(chǎn)能 80萬噸。 輕工方面，到 2020年，淘汰落后制漿造紙 200萬噸以上、低能效冰箱（含冰柜） 3000萬臺、皮革 3000萬標張、 含汞扣式堿錳電池 90億只、白熾燈 6 億只、酒精 100 萬噸、味精 12 萬噸、檸檬酸 5萬噸的生產(chǎn)能力。 紡織方面，到 2020年，重點淘汰 75億米高耗能、高耗水、技術(shù)水平低的印染能力；淘汰 230萬噸化纖落后產(chǎn)能；加速淘汰棉紡、毛紡落后生產(chǎn)能力。 石化方面，對煉油行業(yè)采取區(qū)域等量替代方式，到 2020 年，淘汰 100 萬噸及以下低效低質(zhì)落后煉油裝置，積極引導 100萬噸－ 200萬噸煉油裝置關停并轉(zhuǎn)，防止以瀝青、重油加工等名義新建煉油項目。對化肥行業(yè)通過上大壓小，產(chǎn)能置換，淘汰技術(shù)落后、資源利用不合理的產(chǎn)能。對農(nóng)藥行業(yè)依據(jù)行政法 規(guī)，淘汰一批高毒高風險農(nóng)藥品種。加快淘汰電石、甲醇等產(chǎn)品的落后產(chǎn)能。嚴格控制甲醇、燒堿、純堿等產(chǎn)能過剩產(chǎn)品項目建設。 此外 ,發(fā)改委提出完成目標的諸項政策。一是修訂完善產(chǎn)業(yè)政策。綜合運用提高準入門檻、加強清潔生產(chǎn)審核、實施差別電價等手段，加快淘汰落后產(chǎn)能。 二是建立產(chǎn)能退出機制。妥善解決好企業(yè)在淘汰落后產(chǎn)能時各項問題，通過采取嚴格實行節(jié)能減排、淘汰落后的問責制，綜合運用經(jīng)濟、法律、環(huán)保和必要的行政手段，加快推進淘汰落后產(chǎn)能工作。 三是推進企業(yè)技術(shù)改造。用新技術(shù)、新材料、新工藝、新裝備改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，提高技術(shù) 裝備水平，發(fā)展高附加值產(chǎn)品，促進節(jié)能減排，走內(nèi)涵發(fā)展道路。 政策前瞻 12 四是加大監(jiān)督檢查力度。成立檢查小組，定期向土地、金融、環(huán)保、工商、質(zhì)檢等關口部門通報淘汰落后企業(yè)名單。 權(quán)威之聲 13 羅云毅：堅定和深化對加大投資力度方針的認識 為了應對國際金融危機的影響，中央明確提出了以擴大投資為核心的積極應對政策，最近我國又提出四萬億投資計劃（簡稱投資新政），對此，各界大都給以高度評價，但也有人在支持的同時又表示出某種憂慮，擔心如果進一步加大投資力度，中國是否會重新回到投資過熱的局面。還有人提出，雖然 1998 年的積極財政政策迅速煞住了經(jīng)濟 下滑的勢頭，啟動了中國新一輪的增長周期，但也埋下了投資過熱的隱患。因此，他們認為，近期決策部門提出的“擴大投資力度”僅是一個短期政策調(diào)整，不能長期化。 我認為，出現(xiàn)這樣的看法雖然可以理解，但還是需要加以討論和辨析，堅定和深化對加大投資力度政策的認識。否則不僅從短期看不利于落實中央關于擴大投資力度出手要快、出拳要重的決策，從長期看也不利于我國經(jīng)濟社會的建設和發(fā)展。 我國自 1998 年開始實施以擴大公共投資為核心的積極財政政策，其后至今投資率確實是不斷升高，投資規(guī)模也越來越大，但并不能由此就對這一時期的經(jīng)濟運行戴 上投資過熱的帽子。在某種意義上，這一時期的經(jīng)濟發(fā)展可以說是我國最輝煌的發(fā)展時期。而由大規(guī)模投資形成的雄厚物質(zhì)資本基礎又可以說是這種輝煌發(fā)展的最重要的深層次原因之一。在這里，對這一時期投資態(tài)勢如何判斷的一個根本性問題是應該用什么樣的“體溫計”來度量中國投資的熱度。有的人用世界各國的經(jīng)驗數(shù)據(jù)，說發(fā)達國家如何，發(fā)展中國家如何，其實在這方面實在是沒有什么可比性。美國的儲蓄率只有百分之十幾，它的投資率能高到哪里去？別看國外也有不少人在那里說中國的投資率太高了，其實還有不少人對我們的高儲蓄、高投資羨慕得不得了。另外，如 果用所謂的國際平均水平標準，或是發(fā)達國家平均標準或是發(fā)展中國家平均標準作為衡量我國投資是否過熱的溫度計，那我國的投資幾十年來就一直處于高燒之中，現(xiàn)在更是處于高燒之中 (因為近幾年的投資率是處于歷史最高點 )。若真如此， 1998年的積極財政政策和當前的擴大投資的政策豈不都是火上澆油？若真如此，何以解釋得到全世界公認的我國近年來社會經(jīng)濟建設所取得的輝煌成就？再回到國內(nèi)，其實只要想一想我們的人均物質(zhì)資本基礎還遠遠低于發(fā)達國家，想一想我們的一些小學還要靠希望工程捐助，想一想這么多年來我們自己的儲蓄沒有在國內(nèi)得到充分利用 (即投資 )，而是以凈資本輸出的形式借給了一些比我們發(fā)達得多的國家，我們自己從中得到的收益可能還要小于為此付出的成本，怎么能說是投資過熱呢 ?特別是考慮到我國還是一個發(fā)展中國家，社會經(jīng)濟的發(fā)展水平與發(fā)達國家相比還有幾十年的差距。我國的投資率雖然遠高于發(fā)達國家，但資本深化程度，即人均擁有資本水平也還權(quán)威之聲 14 遠遠低于發(fā)達國家，各方面的投資需求實際上還是遠遠沒有得到滿足的，就更難說我們的投資規(guī)模太大了。在這樣的大背景下，對這一時期的經(jīng)濟運行下投資過熱的判斷一定要謹慎。就當前形勢而言，現(xiàn)在我國經(jīng)濟已進入下行通道。由于消費剛性規(guī) 律的作用，即消費的變動幅度一般要小于收入的變動幅度，估計我國在未來一段時期消費率會有所上升，儲蓄率會有所下降。但由于外需貢獻將下降較多，而且很可能成負值，還得由投資來彌補，因此盡管儲蓄率會有所下降，但投資率還會保持在遠遠高于世界平均水平的高位。對投資過熱確實應保持警惕，但它與我國 1998 年以來的高投資率、與當前實施積極財政政策及擴大投資力度的方針并沒有必然的內(nèi)在聯(lián)系，對此應有一個明確的判斷，否則總是被籠罩在投資過熱的陰影下，唯恐政策又很快改變，都用短平快的心態(tài)對待這次投資政策調(diào)整，就很難真正把工作做到實處。 在某種意義上，對投資過熱的警戒應主要面向貨幣政策。只要管住了貨幣，避免用發(fā)票子的形式搞強制儲蓄用以擴大投資，對投資過熱或投資膨脹就不必過度擔憂。 關于加大投資力度方針的期限。我國之所以出現(xiàn)這次投資總量政策的重大調(diào)整，除大家皆有共識的近期經(jīng)濟形勢變化因素外，從長期看還有兩個更深層次的原因決定著這種調(diào)整的必然性。 首先，我國具有高儲蓄傳統(tǒng)。 儲蓄率長期居世界各大經(jīng)濟體之首， 2O07年竟然高于 5O%，堪稱是一個奇跡。對我國的這種高儲蓄傳統(tǒng)，長期以來不少人頗有微詞。但在這次全球性的金融危機中批評的聲音顯著變小了。其實 ，從這次不少國家爆發(fā)的金融危機人們已經(jīng)想到，如果這些國家平時多一點儲蓄，危機來了情況顯然就要好得多，因為儲蓄的功能在相當大的程度上本來就是應付不時不測之需的。不少國家平時在高負債高消費的模式中盡情享受，危機一來才想起來多儲蓄一點的好處，但為時晚矣。 其次，我國近十多年來儲蓄一直大于投資。 儲蓄投資之差就是凈出口，其規(guī)模近年來越來越高， 20O7年已達 230OO多億人民幣，占 GDP的比例高達 %，在世界大國經(jīng)濟中也是罕見的。 儲蓄的實現(xiàn)形式只能是投資和凈出口，但后者并不能長期作為“拉動經(jīng)濟增長的馬車”，將外需 拉動長期化所帶來的負面效應已變得越來越明顯，例如影響宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，又如面臨很大匯率風險等，這一點是有共識的，因此擴大外需只能是短期內(nèi)克服內(nèi)需不足的權(quán)益之計。在這樣的背景下，我們的長期戰(zhàn)略方針就應當是一 方面對外保持貿(mào)易平衡，另一方面對內(nèi)“使投資等于儲蓄”，即充分利用高儲蓄優(yōu)勢擴大投資，將儲蓄充分地在國內(nèi)消化掉，加快城市化、工業(yè)化進程。宏觀經(jīng)濟分析框架表明，在對外貿(mào)易平衡的條件下，高儲蓄率必然對應著高投資率，顯然，在這個意義上，激勵投資使之與國內(nèi)儲蓄相平衡就不僅僅是一個短期內(nèi)反周期措施，而應成為具有長遠意義的必然的戰(zhàn)略性選擇。 權(quán)威之聲 15 因此，當前投資政策的新思路是對中國經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)在規(guī)律認識的反映。換句話說，即使不考慮短期因素，我國宏觀的投資總量調(diào)控政策也遲早要從控制投資規(guī)模向充分利用儲蓄資源，激勵固定資產(chǎn)投資、保持 投資與儲蓄的基本平衡的方向轉(zhuǎn)變。當前的這次宏觀投資政策調(diào)整，短期因素僅是誘發(fā)因素。我們希望在今后發(fā)展中，激勵投資的總量政策理念能長期保持下去。 魯政委：資本金比例調(diào)整 新一輪經(jīng)濟刺激信號 4月 29日國務院常務會議討論并原則通過《關于 2020年深化經(jīng)濟體制改革工作的意見》，決定調(diào)整固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。在具體行業(yè)上，降低城市軌道交通、煤炭、機場、港口、沿海及內(nèi)河航運、鐵路、公路、商品住房、郵政、信息產(chǎn)業(yè)、鉀肥等項目資本金比例，同時適當提高屬于“兩高一資”的電石、鐵合金、燒堿、焦炭、黃磷項目以及電解鋁、玉 米深加工項目的資本金比例。 在筆者看來，對項目資本金要求的下調(diào)，其影響其實相當于下調(diào)固定資產(chǎn)投資的“法定存款準備金率”，從未來可能節(jié)約資本金投放規(guī)模看，稱之為“新一輪刺激方案”也毫不為過。 資本金調(diào)控已有先例 根據(jù)我國的項目資本金制度，一個項目的資本金到位與否，成為在獲得相關審批手續(xù)后能夠正式開工建設的關鍵。 為建立投資風險約束機制，有效地控制投資規(guī)模，我國首先在 1996年 8月 23日的《關于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》中建立了固定資產(chǎn)投資項目資本金制度。該通知中明確 指出 :投資項目資本金是指在投資項 目總投資中，由投資者認繳的出資額，對投資項目來說是非債務性資金。與之對應的是項目法人從銀行或資金市場籌措的債務性資金。除外商投資和公益性項目外，所有項目無論國有非國有，資本金不到位，便不能獲得貸款，不能開工建設。 項目資本金對投資的約束力 ,與法定存款準備金率對銀行信貸擴張能力約束能力之間，異曲同工。因而 ,，項目資本金比例的下調(diào)，實際上意味著既定資金量下主體投資增力的增強。 自 1996年建立項目資本金制度后 ,我國利用項目資本金制度調(diào)節(jié)投資冷熱已有先例。 2020年，為抑制當時一些所謂產(chǎn)能過剩行業(yè)的盲目投資，國務 院首次上調(diào)了鋼鐵、水泥等行業(yè)的項目資本金要求。 放大地方和社會投資 觀察項目資本金制度的建立與變更，其實都與宏觀調(diào)控環(huán)境有關，但此前都主要是出于控制經(jīng)濟過熱趨向的考慮，而唯獨此次主要是應對擴張性政策下地方政府和社會投資乏力所采取的舉措。 權(quán)威之聲 16 早在去年 11月，中央政府宣布兩年 4萬億刺激計劃之初，各地方政府立即紛紛上報投資項目，一時間居然達到 18萬億之巨。面對地方政府的熱情和銀行信貸自去年 11月份迅猛投放，市場一度樂觀預期，今年投資必將出現(xiàn)爆發(fā)式增長，而政策部門也由此預期 2020年初可望出現(xiàn)開門紅。 但是，在中央“ 積極性”發(fā)揮得淋漓盡致的同時，從上報項目看原本熱情很高的地方政府（即產(chǎn)經(jīng)動態(tài) 17 地方項目 ,地方政府和民間投資），“積極性”卻并沒有發(fā)揮出來。 就在 2020年 7 月中央投資猛烈增長之時，地方政府到年底的投資增速卻反倒較 7 月份累計下降了 ， 2020年 2月份更是跌至了 2020年 1月以來的歷史最低水平；最新的 3 月份地方投資雖有所上升，但仍低于總體投資增速 。這顯示出，地方項目投資有心無力。 而尤其令人擔憂的是，歷史數(shù)據(jù)顯示，總體投資增速是與地方投資一致的。這意味著，如果沒有地方投資的啟動，則總體投資就無 法快速上升，經(jīng)濟也就無法盡快實現(xiàn)反彈。 地方在投資上有心無力的一個重要原因，正是項目資本金不足。危機之下，地方財政收入下滑速度超預期、土地出讓金收入大幅萎縮、 1998 年擴張性政策投資形成的負債目前正進入償債高峰等因素，都使得地方可支配的財力大幅下滑，項目資本金投入能力嚴重不足，造成無法上馬開工。而占總投資約 1/4的房地產(chǎn)，也一直受困于資金鏈緊張的約束而從先前的 20%以上的增速跌至了個位數(shù)，從而對投資形成巨大拖累。 下調(diào) 1 個點可節(jié)約 1700億元 去年地方項目固定資產(chǎn)投資總額 萬億，如果今年按 28%這樣一 個從歷史上看并不高的投資增速計算（大約相當于今年 3月份的水平），今年全年地方政府投資總額將達 ，因此，總體每下調(diào)一個百分點的項目資本金比例，就將為地方投資節(jié)約 1700 億的資金，按照同樣測算方法，則可為全社會固定資產(chǎn)投資節(jié)約資金 2200億元。 隨著項目資本金比例要求的下調(diào) ， 地方政府對項目資金投放能力的下降將得到一定程度的緩解 ， 預計此后銀行信貸的強勁投放可能繼續(xù)出現(xiàn)一個季度左右 ； 而此后整體固定資產(chǎn)投資增速也可望以更快速度上升。 但是 ， 在此過程中 ， 銀行應高度重視由此可能出現(xiàn)的風險。因為地方政府立項的諸多 項目都是“ 鐵公基 ” （鐵路、公路、基礎設施建設） ， 建設周期長、短期經(jīng)濟回報率低、在地方財政收入無法很快緩解的情況下 ， 如果維持項目投入期間貸款還本付息就可能存在風險。 中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)連續(xù) 5月上升 2020年 4 月，中國物流與采購聯(lián)合會 (CFLP)中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（ PMI）為 %，比上