企業(yè)適度負(fù)債研究畢業(yè)論文-所有專業(yè)(編輯修改稿)
2025-02-24 07:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的前提是投資收益率高于資本成本，否則，財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)將使負(fù)債經(jīng)營(yíng)的企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)增加。過度地依賴負(fù)債經(jīng)營(yíng)，會(huì)使企業(yè)不僅要支付巨額的利息，而且降低了企業(yè)的安全性和競(jìng)爭(zhēng)能力，危及其生存與發(fā)展，最終將導(dǎo)致其因無力償還債務(wù)而破產(chǎn)倒閉。資不抵債是企業(yè)經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的終極表現(xiàn)。過度負(fù)債降低了企業(yè)的再籌資能力。企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，不能按期還本付息，這將會(huì)影響其信譽(yù)。金融機(jī)構(gòu)或其他企業(yè)為降低投資風(fēng)險(xiǎn)，是不愿再將資金借貸給這樣的企業(yè)的。 首先， 持續(xù)增長(zhǎng)的負(fù)債最終會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)成本，在支付直接財(cái)務(wù)成本之前企業(yè)可能已經(jīng)承擔(dān)了巨大的間接財(cái)務(wù)成本。例如，由于對(duì)企業(yè)負(fù)債的生產(chǎn)能力和服務(wù)質(zhì)量提出質(zhì)疑，客商最終放棄使用該企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)；供應(yīng)商可能會(huì)拒絕向企業(yè)提供商業(yè)信用；企業(yè)可能會(huì)流失大量?jī)?yōu)秀的員工；銀行也會(huì)對(duì)其采取逃避措施。所有這些間接成本都不表現(xiàn)為企業(yè)直接的現(xiàn)金支出，但給企業(yè)帶來的負(fù)面影響是巨大的。并且隨著企業(yè)負(fù)債額的增加，這種影響會(huì)越來越顯著。其次，限制條件較多，國(guó)家對(duì)企業(yè)發(fā)行債券規(guī)定了許多比其他長(zhǎng)期籌資方式更為嚴(yán)格的、限制性條款，限制了債券籌資方式的 靈活性。同時(shí)債權(quán)人在讓渡資金使用權(quán)時(shí)也會(huì)提出若干要求，如：（ 1）簽訂債務(wù)合同時(shí)，必須有一些保護(hù)條款 。 （ 2）為防止股東轉(zhuǎn)嫁損失，要求公司保持較低的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，甚至不惜強(qiáng)迫公司放棄一些良好的投資機(jī)會(huì)。（ 3）對(duì)公司進(jìn)行必要的監(jiān)督，監(jiān)督費(fèi)用將加大債務(wù)成本。這些成本最終要由股東來負(fù)擔(dān)。最后，過度負(fù)債不僅對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不利，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體運(yùn)行更為不利，過度負(fù)債導(dǎo)致其效益變差，舉債環(huán)境惡化，負(fù)債彈性變小，舉債無門，最后逼得企業(yè)不得不轉(zhuǎn)向商業(yè)信貸，將其它企業(yè)也拖入債務(wù)循環(huán)之中。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)在企業(yè)中的影響 企業(yè)價(jià)值是企業(yè)各種經(jīng)濟(jì) 行為的綜合反映，也是企業(yè)做出各種經(jīng)濟(jì)決策的基本依據(jù)。所以把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)是非常重要的。負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響是多層次的，它不但可能增加企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)值，也可能減少其價(jià)值。負(fù)債經(jīng)營(yíng)影響企業(yè)價(jià)值。根據(jù)企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權(quán)主體的不同，企業(yè)價(jià)值最終將主要分解為以下三個(gè)部分：①企業(yè)的稅賦價(jià)值。國(guó)家利用其強(qiáng)制權(quán)力通過稅收形式獲得企業(yè)價(jià)值的一部分，它表現(xiàn)在企業(yè)上繳稅收現(xiàn)金流量上。②企業(yè)的借入資產(chǎn)價(jià)值。企業(yè)債權(quán)人根據(jù)相關(guān)法規(guī)取得的企業(yè)價(jià)值的一部分，它表現(xiàn)在企業(yè)支付債權(quán)人本息的現(xiàn)金流量上。③企業(yè)的自有資產(chǎn)價(jià)企業(yè)價(jià)值 扣除以上兩部分后的余額，表現(xiàn)在企業(yè)的凈現(xiàn)金流量上。負(fù)債對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：①負(fù)債可能降低企業(yè)價(jià)值。首先，負(fù)債導(dǎo) 5 致企業(yè)支付財(cái)務(wù)拮據(jù)成本。財(cái)務(wù)拮據(jù)成本是企業(yè)出現(xiàn)支付危機(jī)的成本，又稱破產(chǎn)成本。②負(fù)債的節(jié)稅效應(yīng)會(huì)增加企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。由于債利息在稅前加以扣除，所以企業(yè)適量負(fù)債可以少繳企業(yè)所得稅。③負(fù)債對(duì)企業(yè)自有資產(chǎn)價(jià)值的影響是雙重的。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金重要手段 ,是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運(yùn)用負(fù)債機(jī)制承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，可在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中追求自身經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，爭(zhēng)取最大利潤(rùn)。我們必須摒棄 “保守經(jīng)營(yíng) ”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，爭(zhēng)取獲得較好的回報(bào)。同時(shí)，我們又必須嚴(yán)格、科學(xué)地遵循財(cái)務(wù)原理，把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的 “尺度 ”，正確地理解負(fù)債經(jīng)營(yíng)，才能使負(fù)債經(jīng)營(yíng)給企業(yè)帶來良好的收益，使企業(yè)拓寬經(jīng)營(yíng)之路，從而保證企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。 企業(yè)為什么要適度負(fù)債經(jīng)營(yíng)和作用 企業(yè)在較小業(yè)務(wù)獲得成功且規(guī)模逐漸擴(kuò)大后常會(huì)遇到資金瓶頸。一個(gè)經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)決不是完全沒有負(fù)債的企業(yè)。必要的負(fù)債是企業(yè)不斷發(fā)展的重要條件。作為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者須充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)這一方式緩解企業(yè)的資金 不足 ,增加企業(yè)內(nèi)部積累和形成企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì) ,起到借雞下蛋的效果。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)能給經(jīng)營(yíng)者帶來杠桿效應(yīng)。 負(fù)債經(jīng)營(yíng)者對(duì)債權(quán)人支付的利息是一項(xiàng)與企業(yè)盈利水平高低無關(guān)的固定支出，在企業(yè)的總資產(chǎn)收益率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，則會(huì)給企業(yè)所有者收益帶來大幅度的波動(dòng)，這種效應(yīng)在財(cái)務(wù)管理中被稱之為“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。負(fù)債經(jīng)營(yíng)可以彌補(bǔ)企業(yè)營(yíng)運(yùn)和長(zhǎng)期發(fā)展資金的不足。 企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中，總有各 種各樣的情況需要資金，而單靠企業(yè)內(nèi)部積累的自有資金，
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