債務(wù)融資的財務(wù)杠桿意義(編輯修改稿)
2025-04-15 01:02 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 杠桿系數(shù)(Degree of Financial Leverage，縮寫為DFL)，它的定義為： ?EPS/EPSDFL= (2) ?EBIT/EBIT 將公式⑴引入公式⑵得到普遍運(yùn)用的DFL 計算公式 EBITDFL= (3) EBIT?I 財務(wù)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤變動的百分比所引起的普通股每股收益變動百分比的幅度大小。從財務(wù)杠桿系數(shù)的計算公式⑶中可以看出，財務(wù)杠桿系數(shù)與息稅前利潤有關(guān)，不同的息稅前利潤有不同的財務(wù)杠桿系數(shù)，隨著息稅前利潤的增加，財務(wù)杠桿系數(shù)會呈下降趨勢。當(dāng)一個公司沒有負(fù)債資本時，財務(wù)杠桿系數(shù)在任何息稅前利潤的時候都等于1?！ ∫虼?，合理運(yùn)用財務(wù)杠桿能給企業(yè)權(quán)益資本帶來額外的收益。因為企業(yè)利用負(fù)債籌資，由于負(fù)債利息是不隨息稅前利潤的變動而變動的固定性融資費(fèi)用，當(dāng)息稅前利潤發(fā)生變化時，股東收益會發(fā)生更大幅度的變化。當(dāng)息稅前利潤增加時，每一元息稅前利潤所負(fù)擔(dān)的`債務(wù)利息就會相應(yīng)降低，扣除所得稅后可分配給股東的收益就會增加，從而給股東帶來額外的收益，即財務(wù)杠桿的正面效應(yīng)。同時，由于負(fù)債利息計入財務(wù)費(fèi)用可以 通過分析兩種方案下的相關(guān)財務(wù)指標(biāo)來進(jìn)行負(fù)債融資決策?！ o差異息稅前利潤的計算分析 I1=20220%=20(萬元)，t=25%， C1=1000(萬元)。I2=40010%=40(萬元)，t=25%， C2=800(萬元)?！ ?EBIT*I1)?(1T)(EBIT*I2)?(1T) =C1C2 (EBIT*20)?(125%)(EBIT*40)?(125%) =，得出EBIT*=120(萬元) 1000800當(dāng)息稅前利潤=120(萬元)時， 方案A，I=20220%=20(萬元)，t=25%， N=1000(萬股)。 (12020)?(125%)EPSA==(元) 1000120 DFLA==
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