企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)性(ppt61)-經(jīng)營管理(編輯修改稿)
2025-09-20 18:10 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 黑名單 ” ，其中的一些人可能被解職 。 ? 這迫使人們重新思考究竟什么是企業(yè)的價值 。 2020/9/19 25 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 客觀地說 ， 經(jīng)濟附加值并不是什么財務(wù)創(chuàng)新 ， 但是 ，它卻改變了企業(yè)管理行為 。 ? 什么樣的績效評價指標便造就什么樣的企業(yè)管理。如果改變企業(yè)績效評價指標就會改變企業(yè)管理行為。 ? 經(jīng)濟附加值指標促使企業(yè)經(jīng)理人對企業(yè)所有資產(chǎn)都考慮資本成本，從而促使企業(yè)經(jīng)理人直接關(guān)注與庫存、應(yīng)收賬款以及機器設(shè)備有關(guān)的成本，更為謹慎地使用資產(chǎn)，快速處理不良資產(chǎn)，減少消耗性資產(chǎn)的占用量（比如美國有些企業(yè)的總裁開始更換原先使用的豪華汽車，以便減少消耗性資產(chǎn)的占用量），減少不必要的規(guī)模擴張。 2020/9/19 26 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 很多習以為常的觀念將受到徹底沖擊，規(guī)模大不再是一件值得炫耀的事情，除非經(jīng)理人的確能完全收回資本成本。 ? 在美國，采用經(jīng)濟附加值指標之后，企業(yè)股票回購事項增加了，把自由現(xiàn)金流量返還給股東，由股東自己去投資。 ? 從另一個角度看，考慮資本成本之后，實際上就是把企業(yè)資產(chǎn)負債表轉(zhuǎn)化為另一種支出項目清單。 2020/9/19 27 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 因此，采用經(jīng)濟附加值指標可以促使經(jīng)理人考慮資產(chǎn)負債表，更為關(guān)注資產(chǎn)負債表上資產(chǎn)項目的利用，而不僅僅考慮收益表。 ? 這對我國企業(yè)尤其是國有企業(yè)和上市公司的績效評價具有重要的啟迪作用。 2020/9/19 28 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 我國許多國有企業(yè)熱衷于 “ 債轉(zhuǎn)股 ” 。的確 ， “ 債轉(zhuǎn)股 ” 可以 “ 立竿見影 ” 地“ 扭虧為盈 ” ， 但是 ， 如果沒有以此為契機 ， 實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營機制轉(zhuǎn)換 ， 充其量只是實現(xiàn)了 “ 財務(wù)解困 ” ， 而沒有真正實現(xiàn) “ 體制解困 ” 。 ? 如果以經(jīng)濟附加值作為評價指標 ， 恐怕連 “ 財務(wù)解困 ” 都談不上 ！ 2020/9/19 29 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 對于上市公司而言 ， 我國一些上市公司熱衷于 “ 配股 ” ， 通過 “ 配股 ” 籌集資金歸還銀行借款 ， 人為地 “ 創(chuàng)造 ” 業(yè)績 。 ? 在 “ 經(jīng)濟附加值 ” 指標下 ， 所有這些人為 “ 創(chuàng)造 ” 利潤的行為都將 “ 原形畢露 ” ， “ 徒勞無益 ” ， 甚至 “ 搬起石頭砸自己的腳 ” 。 2020/9/19 30 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 我們必須思考： ? 1。 會計真實 、 完整嗎 ？ ? 2。 會計是一門科學(xué)還是藝術(shù) ， 或者根本就是一門魔術(shù) ？ ? 3。 何謂賺錢 ？ 利潤代表賺錢嗎 ？ ? 4。 經(jīng)濟附加值 （ EVA） 能否取代每股收益（ EPS） ？ ? 5。 如果說每股收益 （ EPS） 歸股東所有 ， 那么 ，經(jīng)濟附加值 （ EVA） 歸誰所有 ？ 2020/9/19 31 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 無論杜邦分析系統(tǒng)還是經(jīng)濟附加值都是一種結(jié)果導(dǎo)向的財務(wù)評價。 ? 以利潤為例，企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、財務(wù)政策、營銷政策都可以影響利潤指標的信息含量。 ? 盡管可以通過應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率和經(jīng)濟附加值等指標對利潤質(zhì)量進行分析。 ? 然而，問題在于這種結(jié)果能夠持續(xù)多久？這就涉及到企業(yè)價值創(chuàng)造動因及其可持續(xù)問題。 2020/9/19 32 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 如果我們將企業(yè)績效評價主要構(gòu)建在財務(wù)指標之上，就會鼓勵或驅(qū)使企業(yè)管理當局去人為操縱財務(wù)指標，以獲得良好的績效評價。 ? 這種操縱有時對企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展能力的損害是致命性的。 2020/9/19 33 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 例如，企業(yè)管理當局為了提高利潤指標，大幅度削減研究與開發(fā)費用、人力資源投資、環(huán)境保護支出等。 ? 這種人為操縱利潤的做法對企業(yè)的損害在短期內(nèi)不一定會顯現(xiàn)出來。企業(yè)依然可以依靠原有的技術(shù)儲備和人力資源，但是，在更遠的未來，它對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力的損害將是致命性的。 2020/9/19 34 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 以企業(yè)財務(wù)導(dǎo)向指標為基礎(chǔ)構(gòu)建企業(yè)績效評價指標體系的合理前提是企業(yè)經(jīng)營績效的取得不能以損害企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力為代價。 ? 然而，這是一個悖論。以企業(yè)財務(wù)導(dǎo)向指標為基礎(chǔ)構(gòu)建企業(yè)績效評價指標體系怎能確保企業(yè)管理當局遵守這個前提呢？ 2020/9/19 35 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 目前我們評價一個企業(yè)經(jīng)營績效的好壞主要看利潤。 ? 在中國，普天之下都存在 “ 利潤至上 ” 或 “ 利潤鎖定功能 ” 現(xiàn)象。更要命的是許多事情都跟利潤指標掛鉤。無論是評價企業(yè)經(jīng)營績效、企業(yè)貸款融資、公司上市和增資擴股，還是國有企業(yè)的 “ 脫困 ” 或 “ 扭虧為盈 ” 乃至企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人的仕途與升遷等等無不與利潤指標掛鉤。只要有利潤，一切問題都好辦。難怪有人戲言“ 我們的一切都與利潤掛鉤，我們不做假賬，做什么 ” 。 2020/9/19 36 企業(yè)價值創(chuàng)造的衡量 ? 因此，我以為造成我國當前會計信息嚴重虛假的原因固然很多，但是，與其績效評價指標過分集中在財務(wù)指標不無關(guān)系。 ? 我們可以設(shè)想，如果企業(yè)績效評價指標是多維的（財務(wù)指標只是其中的一部分），那么，企業(yè)人為操縱財務(wù)指標以謀取良好的績效評價，其效果就不大。
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