股利政策決策(ppt54)-經(jīng)營(yíng)管理(編輯修改稿)
2024-09-19 17:49 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 戶效應(yīng) （ Client Effect） 1. 問(wèn)題的提出 如何解釋某群體偏好某種類股票？例如，退休人員偏好公用事業(yè)股 （ D/E=80%）；高收入人員偏好增長(zhǎng)型股票的再投資（ D/E=7%）。 2. 客戶效應(yīng)的機(jī)理 各種群體客戶對(duì)現(xiàn)金股利和資本利 得有不同偏好和需求。雖然存在交 易成本等障礙，但改變股利政策最 終將導(dǎo)致客戶變化。 3. 結(jié)論 企業(yè)應(yīng)該制定符合客戶偏好和需求的股利政策，才能保證股 價(jià)的穩(wěn)定性。 （三） . 代理成本理論 （ Agency Cost） 1. 問(wèn)題的提出 為什么很多公司在支付股利的同時(shí)，增發(fā)新股？ 2. 代理成本理論的機(jī)理 由于管理者與投資者之間存在代理沖突，股東需要支付監(jiān)督管理者行為的代理費(fèi)用。在大型、股權(quán)分散的公司，有效的監(jiān)督機(jī)制是：代表股東利益的 “第三方監(jiān)督者” 。通過(guò) 外部融資 （借債、增發(fā)新股），可以解決企業(yè)董事會(huì)監(jiān)督機(jī)制不力的問(wèn)題 —— 債權(quán)人、投資銀行充當(dāng)“第三方監(jiān)督者”。 3. 結(jié)論 提高股利支付比例，促使企業(yè)增加外部融資需求，接受第三方監(jiān)督者的監(jiān)督，有助于解決股東和管理者之間的代理沖突。 股利政策實(shí)踐 一、股利支付的方式 二、股利支付的程序 三、實(shí)踐中的股利政策 一、股利支付的方式 ? 現(xiàn)金股利（ Cash Dividend） ? 股票股利（ Stock Dividend） ? 股票分割（ Stock Split） （一）現(xiàn)金股利 （ Cash Dividend） 現(xiàn)金股利是指上市公司分紅時(shí) 向股東分派現(xiàn)金。 發(fā)放現(xiàn)金股 利將減少公司資產(chǎn)負(fù)債表上的 現(xiàn)金和留存收益。 （二）股票股利 （ Stock Dividend） 股票股利是指公司將應(yīng)分給投資者 的股利以股票的形式發(fā)放。 股票股 利對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，沒(méi)有現(xiàn)金流出企 業(yè)，因而它不是真正意義上的股利。 1. 就會(huì)計(jì)而言 股票股利只是將資本從留存收益帳戶 轉(zhuǎn)移到其他股東權(quán)益賬戶。它并未改 變每位股東的股權(quán)比例，也不增加公 司資產(chǎn)。 普通股 面值（ 100萬(wàn)股 ， $2/股） $2,000,000 實(shí)繳股本 8,000,000 留存收益 15,000,000 股東權(quán)益 25,000,000 舉例： 15%的股票 股利，公司股票當(dāng)前價(jià)格為 14美元 /股。 股票股利 發(fā)放前 股票股利 發(fā)放后 普通股 面值（ 115萬(wàn)股 ， $2/股） $2,300,000 實(shí)繳股本 9,800,000 留存收益 12,900,000 股東權(quán)益 25,000,000 2. 就股東而言 股票股利除了使其所持股票增加外， 持股比例及股票市值總額均不變。 每股收益（ EPS） =$500萬(wàn) /100萬(wàn)股 =$5/股 持股收益 =$5/股 *100股 =$500 假設(shè)某股東持有上述公司 100股股票， 公司稅后利潤(rùn)為 500萬(wàn)美元。 股票股利 發(fā)放前 股票股利 發(fā)放后 每股收益（ EPS） =$500萬(wàn) /115萬(wàn)股 =$持股收益 =$*1115股 =$500
環(huán)評(píng)公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1