股利決策ppt課件(編輯修改稿)
2025-05-30 03:31 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 （ 心理因素論 ） ? 股利政策將影響股東的期望收益率 ? 股東對(duì) D和 g兩者的看法不同 ，即后者 （ 林中鳥 ） 的不確定性大于前者 （ 手中鳥 ） ? 結(jié)論 ——增加現(xiàn)期股利的發(fā)放有助于提高股票價(jià)值 2） 稅收偏好理論 ? 個(gè)人投資者偏好于低股利支付： – 股利適用稅率高于資本利得稅率 – 投資者可以控制資本增益稅交納的時(shí)間 （ 收益遞延 ） ? 機(jī)構(gòu)投資者偏好相反 ， 即愿意高股利支付 有個(gè)稅情況的三點(diǎn)結(jié)論 ? 前提條件是其它使用途徑的成本很低時(shí) –公司不應(yīng)該發(fā)行股票來發(fā)放股利 –公司經(jīng)理傾向與減少股利而尋求更有效的使用渠道 –但不足以公司取消所有的股利 ? 股利發(fā)放會(huì)降低公司價(jià)值 贊成高股利的現(xiàn)實(shí)因素 ? 喜歡當(dāng)前收入 ? 消除不確定性 ? 降低代理成本 3） 信息內(nèi)涵 ? 股利能將企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力傳達(dá)給投資者 ， 難以作假 ? 股利變化 （ 特別是非預(yù)期變化 ） 反映內(nèi)部信息 –正面信號(hào)：增加說明前景看好 –負(fù)面信號(hào)：增加說明風(fēng)光不再 決策意義 ? 一般不輕易改變股利政策 – 支付最低限度的股利 – 維持穩(wěn)定的股利支付率和股利 – 使股利的變化具有規(guī)律性 – 避免削
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