20xx國債研究論文精選(編輯修改稿)
2025-03-30 03:51 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 國債近6000億元，到1996年底，國債余額達(dá)3803億元。年度人民幣國債發(fā)行額增長率相當(dāng)高，從1981年的40多億元增加到1996年的近2000億元。另外，值得留意的是，我國國債規(guī)模的變化還表現(xiàn)出明顯的階段性、階梯式上升的特征。 表1 不同時(shí)期國債發(fā)行情況 單位：億元 材料(1)按照《中國統(tǒng)計(jì)年鑒(1997)》第256頁數(shù)據(jù)計(jì)算。 (2)國家計(jì)委課題組，1996：《九五時(shí)期國債總量調(diào)控與提高國債資金使用效益分析》，《經(jīng)濟(jì)改革與開展》第4期。 從表1能夠看出，改革開放以來，我國國債發(fā)行規(guī)模的變化經(jīng)歷了三個(gè)階段：第一階段是19811990年，占同期財(cái)政收入規(guī)模特別小。第二階段是19911993年，從1991年起發(fā)行規(guī)模第一次躍上了200億元的臺(tái)階。前13年的發(fā)行總量為1304億元。應(yīng)該說，這一時(shí)期的國債總量征詢題并不突出。第三階段是19941996年，1994年國債的發(fā)行額初次打破了1000億元大關(guān)，%。1995年發(fā)行規(guī)模接著擴(kuò)大，打破了1500億元， 億元，又比上年增長近30%。由于一年期以內(nèi)(不含一年期)的短期國債需在當(dāng)年歸還，而不計(jì)入當(dāng)年發(fā)行規(guī)模，因而，實(shí)際發(fā)行額還不止這個(gè)數(shù)。進(jìn)入90年代以來，國債的發(fā)行規(guī)模幾乎呈幾何級(jí)數(shù)增長，遠(yuǎn)高于同期財(cái)政收入年均增長速度和GDP的年均增長速度。 我國國債發(fā)行規(guī)模進(jìn)入90年代以來迅猛增長的主要背景，在于自80年代初就確定了以放權(quán)讓利為主線的改革思路，致使兩個(gè)比重(財(cái)政收入占GDP的比重、中央財(cái)政收入占全部財(cái)政收入的比重)迅速下降。與此同時(shí)，國家財(cái)政的職能范圍又沒有得到及時(shí)調(diào)整，國家的財(cái)政支出特別是中央財(cái)政支出居高不下，財(cái)政赤字不斷增加，加之金融市場還不興隆，國債的籌資本錢長期偏高，國債的發(fā)行規(guī)模迅猛增長就在所難免。至于國債發(fā)行規(guī)模階梯式上升的詳細(xì)緣故，那么在于彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段的根本轉(zhuǎn)變。 19811987年往常這個(gè)期間，彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段除發(fā)行國債以外，主要是由財(cái)政向銀行透支。1987年國務(wù)院作出了財(cái)政不得向中央銀行透支的明確規(guī)定。因而，從1991年開場，為了彌補(bǔ)日益增加的財(cái)政赤字，國債的發(fā)行規(guī)模躍上了一個(gè)新臺(tái)階，初次接近200億元大關(guān)。1994年為了支持財(cái)政金融體制改革，理順財(cái)政銀行關(guān)系，我國正式確定了財(cái)政赤字不得向銀行透支或不得用銀行的借款來彌補(bǔ)的制度，至此，發(fā)行國債就成了彌補(bǔ)財(cái)政赤字和債務(wù)還本付息的唯一手段，從而導(dǎo)致了政府舉借國債的第二次飚升，年度國債發(fā)行額初次打破了千億元大關(guān)。 (二)衡量國債規(guī)模的主要指標(biāo)及其評(píng)價(jià) 上面在描繪我國國債規(guī)模的演化時(shí)，我國使用的是絕對(duì)數(shù)。實(shí)際上，衡量國債規(guī)模時(shí)，相對(duì)指標(biāo)更具一般意義。從世界各國國債治理的經(jīng)歷來看，有如此幾組較為通行的衡量國債適度規(guī)模的參考指標(biāo)： 。它是指當(dāng)年的債務(wù)收入與財(cái)政支出的比例關(guān)系。其計(jì)算公式是：債務(wù)依存度=(當(dāng)年債務(wù)收入額divide。當(dāng)年財(cái)政支出額)100%。在中國，這一指標(biāo)的計(jì)算有兩種不同的口徑：一是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的全國財(cái)政支出額，再乘以100%，我們適應(yīng)上把它叫做國家財(cái)政的債務(wù)依存度。另一個(gè)是用當(dāng)年的債務(wù)收入額除以當(dāng)年的中央財(cái)政總支出，再乘以100%，我們稱之為中央財(cái)政的債務(wù)依存度。在我國，由于國債是由中央財(cái)政來發(fā)行、掌握和使用的，因而，使用后一種口徑(即中央財(cái)政的債務(wù)依存度)更具現(xiàn)實(shí)意義。債務(wù)依存度反映了一個(gè)國家的財(cái)政支出有多少是依托發(fā)行國債來實(shí)現(xiàn)的。當(dāng)國債的發(fā)行量過大，債務(wù)依存度過高時(shí)，說明財(cái)政支出過分依賴債務(wù)收入，財(cái)政處于脆弱的狀態(tài)，并對(duì)財(cái)政的今后開展構(gòu)成潛在的威脅。由于國債畢竟是一種有償性的收入，國家財(cái)政支出主要仍然應(yīng)依賴于稅收，債務(wù)收入只能是一種補(bǔ)充性的收入。因而，國債規(guī)模的合理性主要能夠按照這一指標(biāo)來推斷(劉溶滄，1997。高培勇，1995)。從表2能夠看出，自1994年以來，我國中央財(cái)政的債務(wù)依存度就超過了50%。表中的數(shù)據(jù)告訴我們，在1992年我國整個(gè)國家財(cái)政有1/4以上的支出、中央財(cái)政的近3/5的支出需希望發(fā)行國債來維持。國際上有一個(gè)公認(rèn)的操縱線(或平安線)，即國家財(cái)政的債務(wù)依存度是15%20%，中央財(cái)政的債務(wù)依存度是 25%30%左右。假設(shè)說，%的國家財(cái)政的債務(wù)依存度盡管超出了國際上公認(rèn)的操縱線，但未超出太多，我們還能夠勉強(qiáng)接受的話，那么，%的中央財(cái)政的債務(wù)依存度不管從哪一方面講，都有點(diǎn)離譜了。日本即便在財(cái)政最困難的時(shí)期，中央財(cái)政債務(wù)依存度的最高年份也不過是 %。目前各興隆國家的債務(wù)依存度一般在10%23%之間。顯然，我國以滿足社會(huì)公共需要為主體魄局的中央財(cái)
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