【文章內(nèi)容簡介】 同意，迫使管理者發(fā)行新債，使舊債的價值降低,調(diào)和股東與債權人的矛盾的措施 The technique of conciliating conflict between shareholders and bondholders,債權人要求在債務契約中加入各種限制性條款 債權人發(fā)現(xiàn)利益可能被剝奪時，拒絕同債務公司繼續(xù)合作 債權人要求更高的利率以得到風險補償,返回,2.2 經(jīng)濟的環(huán)境 The economic environment of enterprises,企業(yè)理財環(huán)境主要是指對企業(yè)財務活動有影 響的外部條件.,對企業(yè)財務有重要影響的一系列經(jīng)濟因素。分為： ? 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 經(jīng)濟發(fā)展周期、通貨膨脹、技術發(fā)展水平、經(jīng)濟體制與經(jīng)濟政策等。 ? 微觀經(jīng)濟環(huán)境 企業(yè)所處的市場環(huán)境、采購環(huán)境、生產(chǎn)環(huán)境和人員環(huán)境等。,企業(yè)理財環(huán)境最為重要的是,企業(yè)經(jīng)營的好壞，在很大程度上取決與宏觀經(jīng)濟環(huán)境：在社會經(jīng)濟欣欣向榮時，大多數(shù)企業(yè)都興旺發(fā)達；當經(jīng)濟蕭條低迷時，大量的企業(yè)就會陷入比較困難的境地，甚至破產(chǎn)。,返回,2.3 法律環(huán)境 The law environment,約束企業(yè)經(jīng)濟活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章制度。 如：企業(yè)組織法規(guī)、稅務法規(guī)、財務會計法規(guī)、證券法律法規(guī)等。 根據(jù)法律環(huán)境對企業(yè)財務活動的影響，可以分為： 對企業(yè)籌資決策的影響 —負債式籌資，成本稅前列支 —權益式籌資，成本稅后列支 對投資決策的影響 —固定資產(chǎn)投資，折舊抵稅 —國債投資，利息免稅 —公司債投資，利息納稅 ? 影響利潤分配的各種法規(guī)。,返回,2.4 金融市場環(huán)境 The financial market environment,融資和投資是現(xiàn)代企業(yè)財務活動的核心內(nèi)容而它們都離不開金融市場。,金融系統(tǒng) 金融市場和金融中介 金融工具 利息率 有效市場理論,2.4.1 金融系統(tǒng) The financial system,金融系統(tǒng)是由金融市場、金融機構及資金供應者和資金需求者構成的資金集中與分配系統(tǒng)。 ? 金融系統(tǒng)的構成： ? 由貨幣制度所規(guī)范的貨幣流通 ? 金融機構 ? 金融市場 ? 金融工具 ? 制度和調(diào)控機制,金融系統(tǒng)的功能,?金融系統(tǒng)的核心功能是在一個不確定的環(huán)境中為經(jīng)濟資源在時間和空間上的轉(zhuǎn)移和利用提供方便。 ? 在時間和空間上配置資源 ? 分散、轉(zhuǎn)移和管理風險 ? 提供清算和結算服務 ? 提供資本集中和分割的機制 ? 價格形成 ? 公司治理,金融市場（Financial market)：金融產(chǎn)品（金融工具）進行交易的場所。 ? 金融市場特征： ? 交易對象是資金 ? 金融市場為公開市場，即買賣雙方自由競價，交易條件完全根據(jù)共需雙方的需求。 ? 不包括超乎經(jīng)濟關系的私人關系，反對幕后交易。 ? 大部分市場是抽象的、無形的，只有證券市場等少數(shù)市場才是有形的。 ? 金融市場構成要素： ? 交易對象—— 貨幣資金 ? 交易主體——資金的共給者和需求者 ? 交易工具——金融工具，主要有商業(yè)票據(jù)、債券、股票、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單等。 ? 交易價格——利率。交易主體對資金的需求影響價格，而價格的高低也調(diào)節(jié)供求。,2.4.2 金融市場 The financial system,? 金融市場的分類： 1. 按買賣金融工具的償還期限劃分 ? 貨幣市場、資本市場 2. 按金融工具發(fā)行的順序劃分 ? 初級市場(Primary market)、二級市場(Secondary market) 3. 按金融工具的交割時間劃分 ? 現(xiàn)貨市場、期貨市場 4. 按金融交易的直接對象劃分 ? 票據(jù)貼現(xiàn)市場、證券市場、黃金市場、外匯市場、保險市場。 5. 按金融交易的地域范圍劃分 ? 地方性市場、全國性市場、區(qū)域性市場和國際性金融市場,金融市場 The Financial market,貨幣市場(Money market) ? 短期資金市場 商業(yè)票據(jù)市場 資金拆借市場 短期債券市場 大額定期存單市場 短期存貸市場 資本市場(Capital market) ? 長期資金市場 長期借貸市場 長期證券市場,返回,初級市場 Primary market,初級市場（一級市場），是新證券發(fā)行的市場。在一級市場上，資金通過新證券的出售籌集，從最終儲蓄者的手中流入實物資產(chǎn)的最終投資者手中。 發(fā)行證券的種類： ? 債券 ? 股票,返回,二級市場 Secondary market,二級市場是進行已發(fā)行的證券買賣。這些已發(fā)行的證券的交易并不會給金融資本投資者提供新的資金。 二級市場的作用： ? 二級市場的存在，使得證券可以很方便自由的交易。所以，二級市場的存在鼓勵了投資者去購買新的證券，從而也提高了一級市場的效率。 ? 二級市場的存在，也從另一個角度上為投資者提供了一個了解和監(jiān)督企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的窗口。,,?,場外交易市場,未上市證券,第三市場,第四,市場,交易所市場,已上市證券,上市證券在場外交易,秘密交易市場,? 二級市場的構成:,（柜臺市場）,二級市場 Secondary market,金融機構（Financial organization): 在金融活動中處于中介地位，并發(fā)行間接證券的金融實體，也稱金融媒介。 金融機構的分類： 1. 銀行類金融機構 ? 中央銀行 ? 商業(yè)銀行 ? 專業(yè)銀行 2. 非銀行類金融機構 ? 保險公司、投資公司、財務公司、信托業(yè)、信用合作社、郵政儲蓄、退休基金,金融機構 Financial organization,我國的金融管理體系,中國人民銀行 ? 發(fā)行貨幣，為政府提供信用，是銀行的銀行 政策性銀行 ? 國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 商業(yè)銀行 ? 國有獨資銀行、股份制銀