企業(yè)的理財環(huán)境(編輯修改稿)
2025-01-16 22:01 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 2.3.2 金融工具 The financial tools,衍生金融工具 The Derivative tool,期貨：是指在未來某一特定時間按特定價格購買或銷售約定商品或金融憑證的合約。 期貨要求合約的持有者在購買或銷售某種資產(chǎn)時，不管合約期間內(nèi)資產(chǎn)價格是否改變，都要執(zhí)行合約中確定的價格。 常見期貨種類： 商品期貨、金融期貨(利率期貨、匯率期貨) 。,期權(quán)：是指合約的持有者在一定時間內(nèi)，有按一定的價格買入或買出一定數(shù)量的金融產(chǎn)品的權(quán)利 期權(quán)是一種權(quán)利而非義務(wù)。 期權(quán)的基本類型： 買入期權(quán) 賣出期權(quán),返回,收益性：指金融工具給其持有者所代來的收益。以收益率來表示。 ? 收益率； 收益率(r)=收益/本金 ? 關(guān)于收益率的說明： 1. 名義收益率：r*=票面收益/票面額 2. 即期收益率：r =年收益額/當期市場價格 3. 平均收益率：r =即期收入+資本損益時的收益率,返回,2.3.2 金融工具 The financial tools,2.3.3 利息率 Interest,利息率的基本概念 利率的決定因素 利率的期限結(jié)構(gòu) 解釋利率期限結(jié)構(gòu)的理論,利息率 ——年利息與本金的比率。一般是指借款人借用資金而付給貸款人的報酬。 利息率對借款人來說, 是使用資金的代價；對貸款人來說,則是提供資金應(yīng)得的報酬。所以, 利息率是資金使用權(quán)的價格。,利息決定理論： 古典和新古典學派 1. 生產(chǎn)力學說, 認為利息是資本作為生產(chǎn)力的報酬。 2. 使用代價學說，認為使用資本與使用其他物品一樣都要付出代價。 3. 忍欲學說,認為利息是貸方在借貸關(guān)系中,犧牲當前消費欲望的代價。 4. 勞動積累學說，認為利息是貸出過去勞動積累下來資本的報酬。 5. 時間偏好學說，認為放棄現(xiàn)在資金使用權(quán)應(yīng)得到的補償。,2.3.3 利息率 Interest,凱恩斯的利息決定理論 認為利率的變化完全是由貨幣的供求關(guān)系決定的。他認為，貨幣供求關(guān)系首先影響利率，通過利率來影響總收入、總產(chǎn)量、物價水平等實質(zhì)性經(jīng)濟指標。 IS—LM模型，認為利率是由貨幣因素和實物因素共同決定的。,2.3.3 利息率 Interest,利息率的分類： ? 按基本確定方式 ? 按是否考慮通貨膨脹 —— 基準利率* —— 名義利率* —— 套算利率 —— 實際利率* ? 按利率變動與市場的關(guān)系 ? 按貸款期內(nèi)是否調(diào)整 —— 市場利率 —— 固定利率 —— 管定利率 —— 浮動利率,實際利率 = 名義利率 通貨膨脹率,2.3.3 利息率 Interest,利率水平的決定因素 市場利率可用公式表示： K=K0+ IP + DP + LP + MP 式中： K ?名義市場利率。 K0 —實際無風險利率。 IP ?通貨膨脹風險補償率。 DP?違約風險補償率。 LP ?流動性風險補償率。 MP?期限風險補償率。,影響利率水平的宏觀因素 ? 生產(chǎn)機會 消費的時間傾向 通貨膨脹率 中央政府貨幣政策 國家的財政政策 國際收支狀況,2.3.3 利息率 Interest,實際無風險利率(Real riskfree rate of interest) 指無通貨膨脹、無風險情況下的平均利率。實際利率的高低受資金供求關(guān)系和國家宏觀經(jīng)濟政策的影響。 通貨膨脹風險補償率(inflation risk p
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