熊市交易策略(編輯修改稿)
2025-01-09 22:00 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 1650 1672圖514 賣出買(mǎi)權(quán)損益圖三、買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差(Bear Call Spread)買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差策略，由賣出低執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)權(quán)和買(mǎi)入高執(zhí)行價(jià)格買(mǎi)權(quán)共同組成。該策略的使用動(dòng)機(jī)是：對(duì)后市看空，但不愿意承擔(dān)過(guò)多風(fēng)險(xiǎn)。在投資初期，權(quán)利金為凈收入。若標(biāo)的期貨價(jià)格下跌，在兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的范圍內(nèi)，期權(quán)投資收益隨價(jià)格下跌而增加；當(dāng)期貨價(jià)格達(dá)到并低于低處的執(zhí)行價(jià)格后，投資者的收益便不再增加。這是因?yàn)?，此時(shí)，買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)與賣出買(mǎi)權(quán)在期貨價(jià)格位于低執(zhí)行價(jià)格之下時(shí)的損失和收益都是固定不變的。當(dāng)期貨價(jià)格上漲時(shí)，在兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的范圍內(nèi)，兩個(gè)買(mǎi)權(quán)中只有一個(gè)會(huì)被提出執(zhí)行，期權(quán)投資收益隨市場(chǎng)價(jià)格的上漲而減少；當(dāng)期貨價(jià)格上漲超過(guò)高處的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，投資者的收益便不再減少，因?yàn)榇藭r(shí)，兩個(gè)買(mǎi)權(quán)均會(huì)被提出執(zhí)行，賣出買(mǎi)權(quán)在價(jià)格上漲時(shí)所遭受的損失由買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)在價(jià)格上漲時(shí)所獲得的收益相抵補(bǔ)。因此，買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差策略的損益特征為：在兩個(gè)執(zhí)行價(jià)格之間的范圍內(nèi)，投資收益隨期貨價(jià)格上漲（下跌）而減少（增加）當(dāng)期貨價(jià)格上漲超過(guò)高處的執(zhí)行價(jià)格時(shí)，該策略使用者便會(huì)遭受最大損失，用公式表達(dá)為：投資損益 = 低執(zhí)行價(jià)格 – 高執(zhí)行價(jià)格 + 賣出買(mǎi)權(quán)收取的權(quán)利金 – 買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)支付的權(quán)利金當(dāng)期貨價(jià)格下跌至低處的執(zhí)行價(jià)格之下時(shí)，因?yàn)榇藭r(shí)兩個(gè)買(mǎi)權(quán)都不會(huì)被提出執(zhí)行，投資損益也不會(huì)隨著期貨價(jià)格的繼續(xù)下跌而增加，該策略獲得最大盈利損益計(jì)算公式為：投資損益 = 賣出買(mǎi)權(quán)收取的權(quán)利金 – 買(mǎi)入買(mǎi)權(quán)支付的權(quán)利金損益平衡點(diǎn) = 低執(zhí)行價(jià)格 + 賣出期權(quán)收入的權(quán)利金 – 買(mǎi)入期權(quán)支付的權(quán)利金使用時(shí)機(jī)：預(yù)期未來(lái)期貨價(jià)格將會(huì)下跌，但下跌走勢(shì)只會(huì)以盤(pán)跌方式進(jìn)行，不會(huì)出現(xiàn)急跌行情。圖515 買(mǎi)權(quán)空頭價(jià)差例9：小麥期貨價(jià)格為1600元/噸，投資者賣出一手執(zhí)行價(jià)格為1590元/噸的買(mǎi)權(quán)，收入權(quán)利金價(jià)格47元/噸；買(mǎi)入一手執(zhí)行價(jià)格為1610的買(mǎi)權(quán)，支付權(quán)利金37元/噸。則：當(dāng)期貨價(jià)格 ≥ 1610元/噸時(shí)，投資損益為1590 – 1610 + 47 – 37 = 10元/噸當(dāng)期貨價(jià)格 ≤ 1590元/噸時(shí)，投資損益為 47 – 37 = 10元/噸當(dāng)1590元/噸 期貨價(jià)格 1610元/噸時(shí)，10 元/噸 投資損益 10 元/噸損益平衡點(diǎn) = 1590 + 47 – 37 = 1600
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1