【正文】 情況來(lái)看，有很多投資者對(duì)利息的收入看得比較多，而同時(shí)忽視了外幣的走勢(shì)，從而都喜歡買(mǎi)高息外幣，結(jié)果造成了以少失多，例如，當(dāng)英鎊下跌時(shí)，投資者買(mǎi)了英鎊，即使一個(gè)合約每月收息450美元，但一個(gè)月英鎊下跌了500點(diǎn)，在點(diǎn)數(shù)上賠掉3,125美元，利息的收入彌補(bǔ)不了英鎊下跌帶來(lái)的損失。他馬上拋掉手中的合約，那么，他只賠了100點(diǎn)，即賠掉625美元。投資者若能靈活運(yùn)用這一方法，無(wú)論升市還是跌市都可以左右逢源。例如，投資者投入1萬(wàn)美元作保證金，共買(mǎi)了5個(gè)合約的英鎊，那么，利息的計(jì)算不是按投資人投入的1萬(wàn)美元計(jì)算，而是按5個(gè)合約的英鎊的總值計(jì)算，即英鎊的合約價(jià)值乘合約數(shù)量(62,500英鎊*5)，這樣一來(lái)，利息的收入就很可觀了。有人認(rèn)為以合約形式買(mǎi)賣外匯比實(shí)買(mǎi)實(shí)賣的風(fēng)險(xiǎn)要大，但我們仔細(xì)地把兩者加以比較就不難看出差別所在，請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)下表。因此，這種合約形式的買(mǎi)賣只是對(duì)某種外匯的某個(gè)價(jià)格作出書(shū)面或口頭的承諾，然后等待價(jià)格出現(xiàn)上升或下跌時(shí)，再作買(mǎi)賣的結(jié)算，從變化的價(jià)差中獲取利潤(rùn)，當(dāng)然也承擔(dān)了　　虧損的風(fēng)險(xiǎn)。　　個(gè)人外匯交易，又稱外匯寶，是指?jìng)€(gè)人委托銀行，參照國(guó)際外匯市場(chǎng)實(shí)時(shí)匯率，把一種外幣買(mǎi)賣成另一種外幣的交易行為。外匯交易的種類也隨著外匯交易的性質(zhì)變化而日趨多樣化。然而，在外匯市場(chǎng)上，匯價(jià)的波動(dòng)所表示的價(jià)值量的變化和股票價(jià)值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國(guó)貨幣的交換比率，匯率的變化也就是一種貨幣價(jià)值的減少與另一種貨幣價(jià)值的增加。如此龐大的巨額資金，就是在這種既無(wú)集中的場(chǎng)所又無(wú)中央清算系統(tǒng)的管制，以及沒(méi)有政府的監(jiān)督下完成清算和轉(zhuǎn)移。外匯市場(chǎng)的主要特點(diǎn)是：有市無(wú)場(chǎng)　西方工業(yè)國(guó)家的金融業(yè)基本上有兩套系統(tǒng)，即集中買(mǎi)賣的中央操作和沒(méi)有統(tǒng)一固定場(chǎng)所的行商網(wǎng)絡(luò)。外匯市場(chǎng)作為一個(gè)國(guó)際性的資本投機(jī)市場(chǎng)的歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場(chǎng)短得多，然而，它卻以驚人的速度迅速發(fā)展。 投機(jī)　　兩種貨幣之間的匯率會(huì)隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。外匯市場(chǎng)目前世界上的金融商品市場(chǎng)有許多種，但概括起來(lái)可分為：股票市場(chǎng)、利息市場(chǎng)(包括債券、商業(yè)票據(jù)等)、黃金市場(chǎng)(包括黃金、白金、銀)、期貨市場(chǎng)(包括糧食、棉、油等)、期權(quán)市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)等?！　?2)間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法。匯率及標(biāo)價(jià)方式匯率，又稱匯價(jià)，指一國(guó)貨幣以另一國(guó)貨幣表示的價(jià)格，或者說(shuō)是兩國(guó)貨幣間的比價(jià)。我國(guó)1996年頒布的《外匯管理?xiàng)l例》第三條對(duì)外匯的具體內(nèi)容作出如下規(guī)定：外匯是指：①外國(guó)貨幣。：　　〈最少的變化單位／匯率〉＊合約單位＊手?jǐn)?shù)＝每一點(diǎn)的美元價(jià)值〈／〉＊100,000＊1＝　　，?　　〈／〉＊100,000＊1＝　　答案是不會(huì)的，日?qǐng)A和所有間接貨幣每一點(diǎn)的價(jià)格會(huì)因應(yīng)匯率波動(dòng)而變化。要計(jì)算每一點(diǎn)的價(jià)值，可以先分別直接貨幣和間接貨幣。歐元EUR ，即一歐元兌 。什么是外匯保證金？在各樣投資項(xiàng)目中，最公平而最吸引的人的可算是外匯保證金交易。與其它金融市場(chǎng)不同，外匯市場(chǎng)沒(méi)有具體地點(diǎn)，也沒(méi)有中央交易所，而是通過(guò)銀行、企業(yè)和個(gè)人間的電子網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行交易。而且外匯保證金交易并沒(méi)有指定的結(jié)算日期，交易一瞬間即可完成，全日24小時(shí)可以進(jìn)出市場(chǎng)，也可以隨時(shí)改變投資方向策略，是最靈活可靠的投資。合約單位外匯保證金交易的合約單位，跟股票交易相若都是以某數(shù)目作為一個(gè)單位(手/口)來(lái)進(jìn)行交易。總言之，只是十萬(wàn)元一手，所有直接貨幣，每一點(diǎn)的價(jià)值都是10美元。而現(xiàn)時(shí)外匯保證金交易的操作一般有兩種，電話交易和網(wǎng)上交易。包括政府債券、公司債券、股票等。包括中國(guó)在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國(guó)家目前都采用直接標(biāo)價(jià)法。外匯市場(chǎng)上的報(bào)價(jià)一般為雙向報(bào)價(jià)，即由報(bào)價(jià)方同時(shí)報(bào)出自己的買(mǎi)入價(jià)和賣出價(jià)，由客戶自行決定買(mǎi)賣方向。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成可以用于購(gòu)買(mǎi)商品的貨幣。當(dāng)以外幣計(jì)值的國(guó)外資產(chǎn)在一段時(shí)間內(nèi)價(jià)值不變時(shí)，如果匯率發(fā)生變化，以國(guó)內(nèi)貨幣折算這項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生損益。不僅如此，目前，外匯市場(chǎng)上每天的匯率波幅也不斷加大，一日漲跌2%至3%已是司空見(jiàn)慣。但是，外匯交易的網(wǎng)絡(luò)卻是全球性的，并且形成了沒(méi)有組織的組織，市場(chǎng)是由大家認(rèn)同的方式和先進(jìn)的信息系統(tǒng)所聯(lián)系，交易商也不具有任何組織的會(huì)員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認(rèn)可。比如，投資者若在上午紐約市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)日元，晚間香港市場(chǎng)開(kāi)市后日元上揚(yáng)，投資者在香港市場(chǎng)賣出，不管投資者本人在哪里，他都可以參與任何市場(chǎng)，任何時(shí)間的買(mǎi)賣。第四課 外匯交易簡(jiǎn)介　　外匯是伴隨著國(guó)際貿(mào)易而產(chǎn)生的，外匯交易是國(guó)際間結(jié)算債權(quán)債務(wù)關(guān)系的工具。因此，現(xiàn)貨、合約現(xiàn)貨以及期貨交易在外匯交易中所占的比重較大。　　國(guó)內(nèi)的投資者，憑手中的外匯，到上述任何一家銀行辦理開(kāi)戶手續(xù)，存入資金，即可透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、電話或柜臺(tái)方式進(jìn)行外匯買(mǎi)賣。每種貨幣的每個(gè)合約的金額是不能根據(jù)投資者的要求改變的。因此，高收益和高風(fēng)險(xiǎn)是對(duì)等的，但如果投資者方法得當(dāng)，風(fēng)險(xiǎn)是可以管理和控制的?！　∪赵⑷鹗糠ɡ傻睦⒂?jì)算公式為：　　合約金額*1/入市價(jià)*利率*天數(shù)/360*合約數(shù)　　歐元、英鎊的利息計(jì)算公式為：　　合約金額*入市價(jià)*利率*天數(shù)/360*合約數(shù)　　合約現(xiàn)貨外匯買(mǎi)賣的方法，既可以在低價(jià)先買(mǎi)，待價(jià)格升高后再賣出，也可以在高價(jià)位先賣，等價(jià)格跌落后再買(mǎi)入。日元、英鎊、瑞士法郎等每種貨幣的每一點(diǎn)所代表的價(jià)值也不一樣。對(duì)中、長(zhǎng)線投資者來(lái)說(shuō)，利息問(wèn)題卻是一個(gè)不可忽視的生要環(huán)節(jié)。　　以上的三個(gè)方面，構(gòu)成了計(jì)算合約現(xiàn)貨外匯盈利及虧損的計(jì)算方法。期貨外匯和合約外匯交易既有一定的聯(lián)系，也有一定的區(qū)別，以下從兩者對(duì)比的角度，介紹一下期貨外匯的具體運(yùn)作方式。　期貨外匯的買(mǎi)賣方法和合約現(xiàn)貨外匯完全一樣，既可以先買(mǎi)后賣，也可以先賣后買(mǎi)，即可雙向選擇。　　1994年8月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締外匯期貨交易(保證金)?；A(chǔ)分析注重金融、經(jīng)濟(jì)理論和政局發(fā)展，從而判斷供給和需求要素。 有時(shí)，政府會(huì)干預(yù)貨幣市場(chǎng)，以防止貨幣顯著偏離不理想的水平。此理論假設(shè)這兩種貨幣將最終向 2:1 的關(guān)系變化。如果美國(guó)利率高于日本利率，那么美元將對(duì)日元貶值，貶值幅度據(jù)防止無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套匯而定。便宜的貨幣使該國(guó)的商品在國(guó)際市場(chǎng)上更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也使進(jìn)口產(chǎn)品變得更加昂貴。諸如增長(zhǎng)率、通脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)變量已不再是貨幣變動(dòng)僅有的驅(qū)動(dòng)因素。 正如80年代那樣，外國(guó)投資者對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的胃口依舊如此貪婪。而今仍舊存在歐洲央行的信用問(wèn)題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。技術(shù)分析旨在研究?jī)r(jià)格行為，從而做出關(guān)于未來(lái)走向的結(jié)論。 埃利奧特氏波 埃利奧特派學(xué)者以固定波狀模式將價(jià)格走向分類。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)波周期的峰頂與谷底。當(dāng)這些點(diǎn)顯示出再現(xiàn)的趨勢(shì)時(shí)，它們即被識(shí)別為支撐和阻力。向上趨勢(shì)是一種用于識(shí)別支持線 / 水準(zhǔn)的具體方法。移動(dòng)平均線顯示了在特定周期內(nèi)某一特定時(shí)間的平均價(jià)格。其中，最后一種是首選方法，因?yàn)樗x予最近的數(shù)據(jù)更多權(quán)重，并且在金融工具的整個(gè)周期中考慮數(shù)據(jù)。對(duì)于什么是外匯市場(chǎng)的過(guò)分反應(yīng)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界始終有爭(zhēng)論，目前大致有以下三種解釋。 對(duì)于外匯的短期均衡價(jià)格偏離長(zhǎng)期均衡價(jià)格的現(xiàn)象，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)界流行的解釋是，當(dāng)政府?dāng)U大貨幣供應(yīng)量或降低利率時(shí)，市場(chǎng)上物價(jià)并不會(huì)馬上上升，導(dǎo)致實(shí)際的貨幣供應(yīng)量增加，外匯市場(chǎng)則迅速反應(yīng)，本國(guó)貨幣的匯價(jià)大幅度下跌，使外匯的短期均衡價(jià)過(guò)分地低于長(zhǎng)期均衡價(jià)。此外，市場(chǎng)投資者的意愿和心理因素，又常常使這些新聞對(duì)外匯市場(chǎng)的影響進(jìn)一步擴(kuò)大了。對(duì)外匯匯率和利率的相互關(guān)系，本文不做詳細(xì)介紹，但這里要強(qiáng)調(diào)的是，有時(shí)政府雖然沒(méi)有任何表示要改變貨幣政策，但只要市場(chǎng)有這種期待，或者說(shuō)其他國(guó)家都采取了類似的行動(dòng)，那么，外匯市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)存在這一政府會(huì)改變政策的期待，使這一國(guó)家的貨幣匯率出現(xiàn)大幅度波動(dòng)。較典型的例子是1992年1月上旬的美元對(duì)其他外匯的走勢(shì)。一般來(lái)說(shuō)，當(dāng)美元呈一路上揚(yáng)的“?！眲?shì)時(shí)，其中任何指標(biāo)在公布時(shí)只要稍好一些，都會(huì)被外匯市場(chǎng)用來(lái)作為拋外匯買(mǎi)美元的理由，使美元進(jìn)一步上揚(yáng)，而指標(biāo)為負(fù)數(shù)時(shí)，外匯市場(chǎng)有時(shí)就對(duì)其采取視而不見(jiàn)的態(tài)度。外匯價(jià)格的變動(dòng)在很大程度上是外匯市場(chǎng)上的人對(duì)外匯波動(dòng)的期待的反映，換言之，如果人們期待外匯有某一個(gè)長(zhǎng)期的均衡價(jià)格，那么，現(xiàn)貨價(jià)格的波動(dòng)就會(huì)朝這個(gè)價(jià)格的方向移動(dòng)。但每次都只能給英鎊的匯率以微弱而短暫的支持，在英鎊稍有回彈后，外匯市場(chǎng)就有更多的人拋英鎊。、英國(guó)1992年大選和美國(guó)攻打伊拉克的“沙漠風(fēng)暴”計(jì)劃為例子，說(shuō)明政治事件對(duì)外匯市場(chǎng)短期走勢(shì)影響的一些規(guī)律。到第三天，外匯市場(chǎng)立刻拋出美元。這種解釋在實(shí)際運(yùn)用中說(shuō)服力不強(qiáng)。因此，如果金諾克在大選中獲勝，就可能意味著英國(guó)政府政策的改變。從英鎊對(duì)馬克的匯率來(lái)看，波幅為2%，達(dá)600點(diǎn)，即6個(gè)芬尼，而且整個(gè)一天的波動(dòng)是很有戲劇性的。許多預(yù)測(cè)專家和技術(shù)分析專家都預(yù)言。 美國(guó)攻打伊拉克解放科威特的“沙漠風(fēng)暴”計(jì)劃對(duì)外匯市場(chǎng)的影響 “沙漠風(fēng)暴”計(jì)劃也很典型地反映出美元和黃金作為資金的“避風(fēng)港”作用。但沒(méi)隔多久，新聞界傳來(lái)美國(guó)已很快控制局勢(shì)，穩(wěn)操勝券時(shí)，美元的“避風(fēng)港”作用立刻消失，市場(chǎng)便開(kāi)始拋售美元，以后的一個(gè)月內(nèi)便一路上漲。第九課 政府對(duì)外匯市場(chǎng)的直接干預(yù)（1）　　1973年以后國(guó)際貨幣體系中實(shí)行的浮動(dòng)匯率制并不是一種徹底浮動(dòng)匯率制，而是一種所謂骯臟的浮動(dòng)匯率制，其原因是工業(yè)國(guó)家中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的經(jīng)常性干預(yù)。現(xiàn)在國(guó)際資本跨國(guó)界的流動(dòng)不但規(guī)模很大，而且渠道很多，所受到的人為障礙很小。前者如制造業(yè)，生產(chǎn)的產(chǎn)品可出口和進(jìn)口，后者如某些服務(wù)業(yè)，生產(chǎn)和消費(fèi)必須在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行。　　第二，中央銀行直接干預(yù)外匯市場(chǎng)是為了國(guó)內(nèi)外貿(mào)政策的需要。但是，澳大利亞中央銀行立刻在市場(chǎng)上拋澳元買(mǎi)美元。對(duì)于干預(yù)的理由，中央銀行只是說(shuō)希望日元走強(qiáng)。所以，在實(shí)行浮動(dòng)匯率制以后，許多工業(yè)國(guó)家在控制通貨膨脹時(shí)，都把本國(guó)貨幣的匯率作為一項(xiàng)嚴(yán)密監(jiān)視的內(nèi)容。同樣是基于反通貨膨脹的考慮，英國(guó)政府花了60多億美元在市場(chǎng)干預(yù)，德國(guó)中央銀行為了維持英鎊和里拉的幣值，也花了120多億美元在外匯市場(chǎng)干預(yù)。換言之，一般認(rèn)為利率變化是匯率變化的關(guān)鍵，而中央銀行試圖不改變國(guó)內(nèi)的利率而改變本國(guó)貨幣的匯率。但是，如果中央銀行經(jīng)?？俊靶盘?hào)效應(yīng)”來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，而這些信號(hào)又不全是真的，就會(huì)在市場(chǎng)上起到“狼來(lái)了”的效果。　　第一，如果外匯市場(chǎng)異常劇烈的波動(dòng)是因?yàn)樾畔⑿б娌?、突發(fā)事件、人為投機(jī)等因素引起的，而由于這些因素對(duì)外匯市場(chǎng)的扭曲經(jīng)常是短期的，那么，中央銀行的干預(yù)會(huì)十分有效，或者說(shuō)，中央銀行的直接干預(yù)至少可能使這種短期的扭曲提前結(jié)束。1978年10月底，卡特政府宣布了一項(xiàng)反通貨膨脹的計(jì)劃，但由于對(duì)美國(guó)未來(lái)的貨幣政府并沒(méi)有明確的表示，美元反而在外匯市場(chǎng)上狂瀉?？ㄌ赜?jì)劃宣布后，外匯市場(chǎng)果然受到震動(dòng)，對(duì)其第一項(xiàng)緊縮政策更加警覺(jué)。美元的真正走強(qiáng)是1979年10月新的聯(lián)儲(chǔ)會(huì)主席保羅第二天早上，外匯市場(chǎng)美元便立刻大跌?！　?985年9月工業(yè)五國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)　　如果說(shuō)70年代末美國(guó)等中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)是一場(chǎng)失敗的持久戰(zhàn)，1985年9月工業(yè)5國(guó)對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)則是一場(chǎng)成功的速?zèng)Q戰(zhàn)。在針對(duì)日元的干預(yù)動(dòng)用了500萬(wàn)美元之后?！　?978年11月1日，卡特總統(tǒng)宣布美元匯價(jià)太低，美國(guó)財(cái)政部和中央銀行將直接進(jìn)行干預(yù)。而中央銀行之所以堅(jiān)持進(jìn)行干預(yù)，主要是可能達(dá)到以下兩個(gè)目的：首先，中央銀行的干預(yù)可緩和本國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)上的跌勢(shì)或升勢(shì)，這樣可避免外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過(guò)分沖擊；其次，中央銀行的干預(yù)在短期內(nèi)常會(huì)有明顯的效果，其原因是外匯市場(chǎng)需要一定的時(shí)間來(lái)消化這種突然出現(xiàn)的政府干預(yù)。而1985年西方五國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)和中央銀行行長(zhǎng)的“廣場(chǎng)飯店聲明”立刻使美元大跌，就經(jīng)常被認(rèn)為是“信號(hào)效應(yīng)”成功的例子。例如，外匯市場(chǎng)上美元對(duì)日元的匯價(jià)大幅度下跌，日本中央銀行想采取支持美元拋出日元，美元成為它的儲(chǔ)備貨幣，而市場(chǎng)上日元流量增加，使日本貨幣供應(yīng)量上升，而利率呈下降趨勢(shì)?！　≈醒脬y行干預(yù)外匯市場(chǎng)的手段與效益　　關(guān)于什么是中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的干預(yù)，有一個(gè)較為正式的定義。70年代，幾乎所有工業(yè)國(guó)都陷入兩位數(shù)的通貨膨脹，英鎊也在劫難逃?！　膰?guó)際外匯市場(chǎng)發(fā)展史來(lái)看，利用本國(guó)貨幣貶值來(lái)擴(kuò)大出口是許多國(guó)家在早期經(jīng)常采取的政策，它被稱為“乞鄰政策”，在經(jīng)濟(jì)不景氣時(shí)，常引起兩國(guó)的貿(mào)易戰(zhàn)。　　從日本中央銀行經(jīng)常干預(yù)外匯市場(chǎng)，可以充分看出貿(mào)易問(wèn)題的重要性。而出口問(wèn)題在許多工業(yè)國(guó)家已是一個(gè)政治問(wèn)題，它涉及到許多出口行業(yè)的就業(yè)水平、貿(mào)易保護(hù)主義情緒、選民對(duì)政府態(tài)度等許多方面。如果這是一種長(zhǎng)期現(xiàn)象，該國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)比例就可能失調(diào)。在浮動(dòng)匯率制的條件下，國(guó)際資本大規(guī)模流動(dòng)的最直接的結(jié)果就是外匯市場(chǎng)的價(jià)格浮動(dòng)。工業(yè)國(guó)家的中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)不但會(huì)透過(guò)制定貨幣政策和財(cái)政政策進(jìn)行間接性的干預(yù)，還經(jīng)常在外匯市場(chǎng)異常劇烈的波動(dòng)時(shí)，直接干預(yù)外匯市場(chǎng)。然而，外匯市場(chǎng)并不接受這種邏輯判斷，而是根據(jù)人們第一產(chǎn)生的心理和期待去尋找價(jià)格。 外匯市場(chǎng)的許多投資者認(rèn)為，外匯價(jià)格的走勢(shì)有其一定的規(guī)律。 英鎊在英國(guó)大選前后的走勢(shì)表明，外匯價(jià)格在短期內(nèi)的過(guò)度波動(dòng)可能會(huì)由于市場(chǎng)預(yù)期的支持而維持較長(zhǎng)時(shí)期。在大選這一天，金諾克的選票和民意測(cè)驗(yàn)結(jié)果在一開(kāi)始仍然領(lǐng)先于梅杰，使外匯市場(chǎng)又大幅度地拋英鎊。由于金諾克在民意測(cè)驗(yàn)中領(lǐng)先于梅杰，英國(guó)的金融界從3月就出現(xiàn)了兩種現(xiàn)象，一是資本開(kāi)始逐漸外流，另一是英鎊的匯價(jià)逐步下跌。完全是因?yàn)檫@一點(diǎn)是近5年來(lái)英鎊對(duì)美元匯率移動(dòng)平均線的底部，英鎊對(duì)美元的匯率不太可能一次就穿過(guò)這條線，更說(shuō)明這一點(diǎn)的支撐作用。 ，外匯價(jià)格的變動(dòng)有其內(nèi)在的規(guī)律。但是，而事件失敗后，又使走勢(shì)恢復(fù)到原來(lái)的狀態(tài)，美元又一路走弱，到第二年1月才止跌回升。當(dāng)某一件重大國(guó)際事件發(fā)生時(shí)，外匯市場(chǎng)的漲落幅度會(huì)經(jīng)常性地超過(guò)股市和債券市場(chǎng)的變化。因此，在連續(xù)幾天沒(méi)有關(guān)于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)分布的情況下，有關(guān)國(guó)家貨幣當(dāng)局官員的講話、《華爾街日?qǐng)?bào)》關(guān)于外匯市場(chǎng)的有影響力的一篇文章、某研究機(jī)構(gòu)或大企業(yè)關(guān)于外匯走勢(shì)的研究報(bào)告等，都可能會(huì)在某一天造成外匯市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)。 美國(guó)、德國(guó)等每月公布的批發(fā)價(jià)、零售價(jià)指數(shù)的變化情況對(duì)外匯市場(chǎng)也有影響，但影響的大小要看特定的條件。1992年1月9日，也就是美國(guó)