外匯交易與外匯風(fēng)險管理教材(完整版)
【正文】 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 36 （ 2）多頭套期保值 （ Long Hedge） ? 多頭套期保值指在期貨市場上 先買進(jìn) 某種貨幣期貨，然后賣出該種貨幣期貨，以抵消 現(xiàn)匯匯率上升 而給 負(fù)有的外匯債務(wù) 帶來的風(fēng)險。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 34 （四）外匯期貨交易的應(yīng)用 ? 外匯期貨交易用于兩個用途： 保值 和 投機(jī) 。 ?例 1： 見 教材 例，用遠(yuǎn)期交易進(jìn)行抵補(bǔ)套利 。若以 100萬美元套匯 ,可獲利 27,。 ?地點套匯 （ space Arbitrage）： 是利用同一種貨幣在不同外匯市場上的匯率差異而進(jìn)行的一種外匯買賣行為。 ?投機(jī)的兩種基本形式：買空和賣空。 （例如遠(yuǎn)期外匯交易、期貨、期權(quán)等） ? 。又稱“批發(fā)外匯市場”。IF 169。 ? 通常每筆交易在 100萬美元以上。 第一節(jié) 外匯市場概述（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 10 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易 ? 一、即期外匯交易 ? 二、遠(yuǎn)期外匯交易 ? 三、掉期交易 ? 四、套匯交易 ? 五、 套利交易 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 11 一、即期外匯交易 （ Spot Transaction） （一）概念 ? 即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易，指外匯買賣雙方成交后，在兩個營業(yè)日內(nèi)進(jìn)行交割的交易方式（如遇休假日，順延）。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 17 ?買空 （ Buy Long） ：這是投機(jī)者基于對外匯即期匯率將會上升的預(yù)期而在市場上買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯的一種投機(jī)活動。其又分為直接套匯和間接套匯兩種形式。 ?若連乘結(jié)果基本上等于 1,則無套利機(jī)會 ,若小于1,則應(yīng)反向 (按循環(huán)體 2)套匯，并計算獲利金額。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 28 ?例 2：設(shè)倫敦市場利率為 10%，紐約市場利率為 13%，紐約市場上英鎊即期匯率為 1美元 =鎊 ,6個月期英鎊升水 30/25。 ?套期保值又叫對沖，即通過現(xiàn)貨市場與期貨市場的反向操作活動，把價格變動的風(fēng)險降低到最低限度。 ? 當(dāng)你將處于某種外匯的空頭地位時，應(yīng)當(dāng)在期貨市場上作多頭套期保值（即在期貨市場上作多）。 ?注意：上兩例中，投機(jī)者事后在現(xiàn)貨市場上對沖，理論上也是可以的，但交割起來沒有在期貨市場上對沖方便。 ? 外匯風(fēng)險的類型 ? 交易風(fēng)險（ Transaction Exposure） ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險 (Economic Exposure) ? 折算風(fēng)險 (Translation Exposure) 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 50 第四節(jié) 外匯風(fēng)險管理 (續(xù) ) ? 外匯風(fēng)險的構(gòu)成要素及相互關(guān)系 ?以外幣計價的資產(chǎn)與負(fù)債存在“敞口”部分 ?本幣與外幣的兌換。 ?外匯風(fēng)險的構(gòu)成三要素缺一不可，必須同時存在，否則不構(gòu)成外匯風(fēng)險。 ? 期權(quán)合同的買方要向賣方支付一定的費用，這種費用稱為期權(quán)費（ Premium），又稱權(quán)利金、權(quán)價或保險費。 第三節(jié) 外匯期貨交易和外匯期權(quán)交易 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 37 ?外匯期貨投機(jī)者 并未實際持有外幣債權(quán)或債務(wù) ，而是通過自己對外匯期貨行情的預(yù)測，通過在 期貨市場上的賤買貴賣 來賺取差價利潤。 ?套期保值分為 空頭套期保值 和 多頭套期保值 兩種。 （二）標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約 ? 主要體現(xiàn)在交易幣種、合約面額、標(biāo)價貨幣、交割月份、交割日期等方面。 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 25 五、套利交易 （ Interest Arbitrage） ? 套利交易是指投資者根據(jù)兩國市場利率的差異，將資金從利率較低的國家調(diào)往利率較高的國家，以賺取利率收益的一種交易行為。指利用某種貨幣在兩個不同地點外匯市場上所存在的即期匯率差異進(jìn)行賤賣貴賣，賺取差價收益的外匯交易行為。 ?例：（見教材例） 第二節(jié) 傳統(tǒng)的外匯交易（續(xù)） 返回 第五章 外匯交易與外匯風(fēng)險管理 18 三、掉期交易 （ S
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