【正文】 ? （ 1）該進(jìn)口商需要買幾份合約？ ? （ 2）計算該進(jìn)口商的進(jìn)口成本上的總損益。計算方法有： ? 預(yù)計匯率變動概率及變動幅度； ? 預(yù)計保值成本和不保值成本； ? 決策。 ? 5）外匯期貨交易所實行會員制 , 非會員要進(jìn)行外匯期貨買賣必須通過經(jīng)紀(jì)人 , 所以要向經(jīng)紀(jì)人交納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一般不通過經(jīng)紀(jì)人 , 不需交納傭金。 （ 2）外匯期貨交易的特點(diǎn) 1） 外匯期貨交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的外匯合約 2）外匯期貨交易只能在期貨交易所內(nèi)通過公開競價進(jìn)行 3）交納保證金，實行“逐日盯市”制度 4）期貨交易所實行限價制度 5）履約方式多為對沖 逐日盯市制度，是指結(jié)算部門在每日閉市后計算、檢查保證金賬戶余額，通過適時發(fā)出追加保證金通知，使保證金余額維持在一定水平之上，防止負(fù)債現(xiàn)象發(fā)生的結(jié)算制度。 ? （ 3）損益 = 100萬 100萬 = 練習(xí)題 ? 新加坡公司向歐洲出口設(shè)備， 1個月后將收到 100萬歐元，同時該公司也從歐洲進(jìn)口產(chǎn)品， 3個月將復(fù)出 100萬歐元貨款。 ? 思考：若某日即期對 3個月掉期交易的成交日為 3月 29日，那么這筆掉期交易的兩個交割日分別為那一天？ ? 第一個交割日： ，第二個交割日： ，若 ，則第二個交割日為 。 ? 思考：若某日隔日掉期交易的成交日為 3月 1日，那么這筆掉期交易的兩個交割日分別為那一天？ 即期對遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 英文： spot against forward swaps，該交易包括一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易。 ? 特點(diǎn) ? 一種貨幣在被買入的同時即被賣出，或者是一個相反的操作； ? 買賣的貨幣幣種、金額都一致； ? 不會改變交易者的外匯持有額，改變的只是交易者所持有的外匯的期限結(jié)構(gòu)，故名“掉期”。 （ 1）關(guān)于交割日 第一，遠(yuǎn)期交割日 =即期交割日 +合約的天數(shù)或者月數(shù)，日歷天 第二，交割日非營業(yè)日，順延至下個營業(yè)日 第三，順延存在跨月，則提前至當(dāng)月的最后一個營業(yè)日 （ 2）報價 第一，直接報價法或者全額報價法 第二，間接報價法或者遠(yuǎn)期差價報價法（即期，遠(yuǎn)期差） 第三，不同標(biāo)價法下遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系 升水、貼水 平價 ? 直接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 貼水 ? 間接標(biāo)價法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水 第四，銀行間遠(yuǎn)期匯率報價時一般用點(diǎn)數(shù)來表示差額。第十章 外匯交易業(yè)務(wù)與外匯風(fēng)險管理 第一節(jié) 外匯市場 1. 外匯市場 指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前小后大” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +遠(yuǎn)期匯水 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前大后小” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 遠(yuǎn)期匯水 ? 上述方法不論在直接標(biāo)價法還是間接標(biāo)價法都適應(yīng)。 ? 形式：即期對即期的掉期交易；即期對遠(yuǎn)期的掉期交易；遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。 此類掉期交易時外匯市場上最常見的 。 遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 英文： forward against forward swaps，該交易包括兩筆交割期限不同的遠(yuǎn)期交易。 ? 即期匯率： EUR/SGD=， 1個月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)： 40/60， 3個月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/10 ? 設(shè) 1個月后 SR： ； 3個月 SR： USD/HKD=? 思考：（ 1）該港商不采取任何措施，兩筆交易的總損益是多少？ ? （ 2）港商如何能夠同時鎖定兩筆交易的收付？ ? （ 3）計算港商利用掉期交易鎖定收付后的損益情況。 （ 3）外匯期貨合約的主要內(nèi)容 ? 交易幣種 ? 合約金額 ? 最小變動價格和最高限價 ? 交割月份 ? 交割日期和交割地點(diǎn) ? 交易時間 ? 最后交易日 ? 保證金 注意：大多數(shù)交易所對貨幣期貨的報價是將一單位其他國家的貨幣折算成若干單位的美元。 ? 6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來結(jié)束 , 往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易 , 以對沖結(jié)束。如果預(yù)計的不保值成本大于預(yù)計的保值成本，則應(yīng)進(jìn)行保值；如果預(yù)計的不保值成本小于保值成本，則不需要保值。 賣出套期保值例題 ? 我國某公司裝船發(fā)貨，收到 9月 1日到期的 100萬英鎊遠(yuǎn)期匯票，該公司擔(dān)心英鎊到期時對美元貶值，帶來外匯風(fēng)險，于是決定在期貨市場做賣出保值交易。 若預(yù)期匯率上漲則買入外匯期貨合約；預(yù)期匯率下跌則賣出期貨合約。為了避免損失的進(jìn)一步擴(kuò)大，該投機(jī)者只好在這個價格下買進(jìn) 5份 6月期的英鎊期貨合約以進(jìn)行平倉。該公司簽訂美元看漲期權(quán)協(xié)議后，美國貿(mào)易收支狀況果然進(jìn)一步改善，美元開始升值，一個月后，匯率由 1美元兌換 100日元升至 1美元兌換 105日元。如果協(xié)議價格為 ，到期日即期匯率為 。當(dāng)前的即期匯率為 SGD1＝ 。 外匯期貨投機(jī)交易例題 ? 某外匯投機(jī)商 3月 1日預(yù)測歐元對美元的匯率將上升，他于當(dāng)天在 IMM市場購進(jìn) 12月交割的歐元期貨合約 10份，并按要求支付保證金 10份 1500美元=15000美元。 思考 ? 假設(shè)在 11月 9日，某出口公司預(yù)計 2個月后將收到貨款瑞士法郎 CHF100萬，且必需在外匯市場上賣出。 ?