【正文】 芝加哥商品交易所期貨合約規(guī)格為 SGD125 000。 ? 請(qǐng)問(wèn)： ? （ 1）該進(jìn)口商需要買幾份合約？（ CHF期貨合約的交易單位： CHF125000） ? （ 2）該公司如何操作，并計(jì)算該公司的總損益。 （ 7）外匯期貨交易的操作 ? 在進(jìn)行外匯期貨交易之前，最好進(jìn)行一番可行性研究。 ? 外匯期貨是最早產(chǎn)生的金融期貨的形式。 ? 思考：若某日即期對(duì) 1周掉期交易的成交日為 3月 1日（周四），那么這筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ ? 第一個(gè)交割日為 ，第二個(gè)交割日為 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? （ 3）即期對(duì)月（ Spot/months，簡(jiǎn)稱 S/M）。 ? （ 3）賣出基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)。 （ 1）關(guān)于交割日 第一，標(biāo)準(zhǔn)交割日為成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日 第二，交割日必須是收款地和付款地共同的營(yíng)業(yè)日 第三，若成交后的第一、第二日不是營(yíng)業(yè)日，交割日必須順延 （ 2）報(bào)價(jià) 第一，路透社、美聯(lián)社為全球兩大即時(shí)匯率報(bào)價(jià)系統(tǒng) 第二，采用雙向報(bào)價(jià)，即同時(shí)報(bào)買入價(jià)與賣出價(jià) 第三，通過(guò)電話、電傳等報(bào)價(jià)時(shí)，報(bào)價(jià)銀行只報(bào)最后兩位數(shù) （ 3）地點(diǎn)套匯 指套匯者利用不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)之間的匯率差異，同時(shí)在不同的地點(diǎn)進(jìn)行外匯買賣，以賤賣貴賣的原則來(lái)賺取匯率差額的外匯交易業(yè)務(wù)。有兩種： ? （ 1）隔夜交易（ Overnight，簡(jiǎn)稱 O/N）。 ? 某日銀行與客戶進(jìn)行了以下四筆交易： ? （ 1）買入即期美元 1500萬(wàn)；（ 2）買入 1個(gè)月期遠(yuǎn)期美元 1000萬(wàn)；（ 3）賣出即期美元 2023萬(wàn)；（ 4）賣出 1個(gè)月遠(yuǎn)期美元 500萬(wàn)。 而遠(yuǎn)期外匯交易是買賣雙方簽約 , 產(chǎn)生合同關(guān)系。 ? 操作：套期保值與投機(jī)交易。 外匯期貨投機(jī)交易例題 ? 某外匯投機(jī)商 3月 1日預(yù)測(cè)歐元對(duì)美元的匯率將上升，他于當(dāng)天在 IMM市場(chǎng)購(gòu)進(jìn) 12月交割的歐元期貨合約 10份，并按要求支付保證金 10份 1500美元=15000美元。如果協(xié)議價(jià)格為 ，到期日即期匯率為 。為了避免損失的進(jìn)一步擴(kuò)大，該投機(jī)者只好在這個(gè)價(jià)格下買進(jìn) 5份 6月期的英鎊期貨合約以進(jìn)行平倉(cāng)。 賣出套期保值例題 ? 我國(guó)某公司裝船發(fā)貨，收到 9月 1日到期的 100萬(wàn)英鎊遠(yuǎn)期匯票，該公司擔(dān)心英鎊到期時(shí)對(duì)美元貶值，帶來(lái)外匯風(fēng)險(xiǎn)，于是決定在期貨市場(chǎng)做賣出保值交易。 ? 6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來(lái)結(jié)束 , 往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易 , 以對(duì)沖結(jié)束。 ? 即期匯率： EUR/SGD=， 1個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)： 40/60， 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/10 ? 設(shè) 1個(gè)月后 SR： ； 3個(gè)月 SR： USD/HKD=? 思考：（ 1）該港商不采取任何措施，兩筆交易的總損益是多少？ ? （ 2）港商如何能夠同時(shí)鎖定兩筆交易的收付？ ? （ 3）計(jì)算港商利用掉期交易鎖定收付后的損益情況。 此類掉期交易時(shí)外匯市場(chǎng)上最常見(jiàn)的 。 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前小后大” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +遠(yuǎn)期匯水 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前大后小” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 遠(yuǎn)期匯水 ? 上述方法不論在直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法都適應(yīng)。 （ 1）關(guān)于交割日 第一，遠(yuǎn)期交割日 =即期交割日 +合約的天數(shù)或者月數(shù)，日歷天 第二，交割日非營(yíng)業(yè)日，順延至下個(gè)營(yíng)業(yè)日 第三，順延存在跨月，則提前至當(dāng)月的最后一個(gè)營(yíng)業(yè)日 （ 2）報(bào)價(jià) 第一，直接報(bào)價(jià)法或者全額報(bào)價(jià)法 第二，間接報(bào)價(jià)法或者遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法（即期，遠(yuǎn)期差） 第三，不同標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系 升水、貼水 平價(jià) ? 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 貼水 ? 間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水 第四，銀行間遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)時(shí)一般用點(diǎn)數(shù)來(lái)表示差額。 ? 思考：若某日隔日掉期交易的成交日為 3月 1日，那么這筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ 即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 英文： spot against forward swaps，該交易包括一筆即期交易和一筆遠(yuǎn)期交易。 ? （ 3）損益 = 100萬(wàn) 100萬(wàn) = 練習(xí)題 ? 新加坡公司向歐洲出口設(shè)備， 1個(gè)月后將收到 100萬(wàn)歐元，同時(shí)該公司也從歐洲進(jìn)口產(chǎn)品， 3個(gè)月將復(fù)出 100萬(wàn)歐元貨款。 ? 5）外匯期貨交易所實(shí)行會(huì)員制 , 非會(huì)員要進(jìn)行外匯期貨買賣必須通過(guò)經(jīng)紀(jì)人 , 所以要向經(jīng)紀(jì)人交納傭金；遠(yuǎn)期外匯交易一般不通過(guò)經(jīng)紀(jì)人 , 不需交納傭金。請(qǐng)問(wèn)： ? （ 1）該進(jìn)口商需要買幾份合約？ ? （ 2）計(jì)算該進(jìn)口商的進(jìn)口成本上的總損益。到了 6月 1日，英鎊期貨價(jià)格不降反升，其價(jià)格為 GBP/USD＝ 。則該公司需購(gòu)買多少期權(quán)合同（歐元期權(quán)合同規(guī)模為 EUR62500）該公司行權(quán)還是不行權(quán)？如果行權(quán)，其利潤(rùn) /損失是多少？ 思考 第三節(jié) 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 1. 外匯風(fēng)險(xiǎn)的概念 這里的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)，即在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易中，由于匯率的變動(dòng)而給外幣債權(quán)或債務(wù)持有人造成的損失或收益的可能性（不確定性）。 6月 1日，歐元果然升值，于是他拋出 10份歐元期貨合約。 1）套期保值