【正文】 指利用外匯現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格同方向變動(dòng)的特點(diǎn)（平行性），做與現(xiàn)貨市場(chǎng)方向相反、金額相等的期貨交易，通過對(duì)沖對(duì)持有的外匯頭寸進(jìn)行保值。 ? 2）外匯期貨是設(shè)計(jì)化、格式化的遠(yuǎn)期外匯交易。 ? 思考：（ 1）銀行在外匯買賣總體數(shù)量上是否平衡？ ? （ 2）在各種交割期限上外匯買賣數(shù)量是否平衡？ ? （ 3）銀行如何通過掉期交易調(diào)整由于不同期限造成的頭寸問題？ 掉期外匯交易的應(yīng)用 ? （二）調(diào)整外匯交易的交割日期 ? 某美國公司 3個(gè)月后有一筆 800萬歐元的貨款收入，為避免歐元下跌，該公司利用遠(yuǎn)期交易，賣出 3個(gè)月期歐元，但 3個(gè)月到期時(shí)，并未收到該貨款。今日對(duì)次日掉期，即把第一筆即期交割日安排在成交當(dāng)天，將第二筆反向的即期交割日安排在成交次日。 直接套匯 間接套匯 直接套匯 ? 紐約外匯市場(chǎng)和歐洲外匯市場(chǎng)在同一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約匯市： 1USD= 歐洲匯市： 1USD=套匯辦法 紐約匯市買 1美元，支付 歐洲匯市賣出 1美元，收入 套匯收益 == 使市場(chǎng)匯率差異縮小 間接套匯 ? 某日同一時(shí)間，巴黎、倫敦、紐約外匯市場(chǎng)的現(xiàn)匯行情如下： 巴黎： 1GPB= 倫敦： 1GPB= 紐約： 1USD=原理：先將匯率首尾相連（甲、乙、丙），然后將三個(gè)匯率的買入?yún)R率進(jìn)行連乘，如果乘積不等于 1，則存在套機(jī)機(jī)會(huì)；如果等于 1，則不存在套利機(jī)會(huì)。 ? （ 2）買入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)。第一個(gè)交割日為標(biāo)準(zhǔn)即期交割日（成交后第二天），第二個(gè)方向的交割日為即期交割日的一周后。 ? （ 3） 6個(gè)月?lián)p益 =100萬 ? 12個(gè)月?lián)p益 =100萬 100萬 ? 總損益 = + = 5. 外匯期貨交易 （ 1）概念 指交易雙方在期貨交易所內(nèi)，通過公開叫價(jià)的方式，買賣在未來某一標(biāo)準(zhǔn)清算日期交割一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易，也稱貨幣期貨。因此也決定了外匯期貨交易一般無信用風(fēng)險(xiǎn) , 遠(yuǎn)期外匯交易信用風(fēng)險(xiǎn)大。 2個(gè)月后的現(xiàn)匯匯率： USD/CHF=，期貨市場(chǎng)價(jià)格為： 。 12月份交割的新加坡元現(xiàn)行期貨價(jià)格為 SGD1＝ 。為了對(duì)遠(yuǎn)期債務(wù)進(jìn)行套期保值，這家美國跨國公司該買入或賣出多少期貨合同？如果 12月 10日的即期匯率為 SGD1＝ ，那么該跨國公司的凈利潤（或損失）是多少？ 思考 6. 外匯期權(quán) 指是一種選擇權(quán)，其持有人享有在契約期滿日或期滿日之前以合同約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)額某種外匯資產(chǎn)的權(quán)利，也可以不履行這個(gè)合同的權(quán)利。 2）投機(jī)交易 指持有或?qū)沓钟型鈪R現(xiàn)貨頭寸的人，可以利用期貨來避險(xiǎn)。 ? 如在做期貨保值前，先計(jì)算一下凈風(fēng)險(xiǎn)敞口。它產(chǎn)生于 1972年 5月 16日芝加哥商品交易所（ CME）的國際貨幣市場(chǎng)（ IMM）。第一個(gè)交割日為標(biāo)準(zhǔn)即期交割日（成交后第二天），第二個(gè)方向的交割日為即期交割日的若干月后。 4. 掉期外匯交易 指在一份掉期合約中，外匯交易者在外匯市場(chǎng)上同時(shí)買進(jìn)和賣出金額相等，但交割期限不同的同一貨幣的外匯交易業(yè)務(wù)。 有形外匯市場(chǎng)與無形外匯市場(chǎng) 自由外匯市場(chǎng)、官方外匯市場(chǎng)與外匯黑市 銀行同業(yè)外匯市場(chǎng)與客戶外匯市場(chǎng) 2. 外匯市場(chǎng)的作用 國際清算 兌換功能 套期保值 投機(jī) 3. 外匯市場(chǎng)的參與者 中央銀行（第四層次） 外匯經(jīng)紀(jì)商（第三層次） 外匯銀行 出口商 進(jìn)口商 第一層次 出口商 進(jìn)口商 外匯銀行 第二層次 外匯市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制 4. 現(xiàn)代外匯市場(chǎng)的特點(diǎn) ? （ 1） 外匯交易加速增長 ? （ 2） 外匯交易的幣種集中 ? （ 3）遠(yuǎn)期外匯交易成為占主流的交易類型 ? （ 4）外匯結(jié)算的電訊網(wǎng)絡(luò)趨于全球化 ? （ 5）外匯市場(chǎng)金融創(chuàng)新活動(dòng)頻繁，新工具層出不窮 ? （ 6）外匯投機(jī)活動(dòng)異?；钴S，外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大 ? （ 7）外匯市場(chǎng)全球一體化 外匯交易的地理分布 5點(diǎn) 8點(diǎn) 9點(diǎn) 14:00 15:00 21： 30 外匯市場(chǎng)交易一體化 點(diǎn) 第二節(jié) 外匯交易業(yè)務(wù) 傳統(tǒng)交易業(yè)務(wù) 外匯交易業(yè)務(wù)的類型 創(chuàng)新交易務(wù)業(yè) 擇期外匯交易 遠(yuǎn)期外匯交易 即期外匯交易 掉期外匯交易 外匯期貨交易 外匯期權(quán)交易 1. 即期外匯交易 指買賣雙方約定于成交后的兩個(gè)營業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易方式，亦稱現(xiàn)匯交易。 即期對(duì)即期的掉期交易 ? 英文： spot against spot swaps，兩筆交易都是即期，金額相同但方向相反，交割日相差 1天。 ? 思考：若某個(gè) 1個(gè)月對(duì) 2個(gè)月的掉期交易成交日為 3月 29日，那么該筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ ? 掉期外匯交易的應(yīng)用 ? （一）幫助銀