外匯交易業(yè)務(wù)與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理-wenkub
2023-02-08 14:57:20 本頁面
【正文】 +合約的天數(shù)或者月數(shù)，日歷天 第二，交割日非營業(yè)日，順延至下個(gè)營業(yè)日 第三，順延存在跨月，則提前至當(dāng)月的最后一個(gè)營業(yè)日 （ 2）報(bào)價(jià) 第一，直接報(bào)價(jià)法或者全額報(bào)價(jià)法 第二，間接報(bào)價(jià)法或者遠(yuǎn)期差價(jià)報(bào)價(jià)法（即期，遠(yuǎn)期差） 第三，不同標(biāo)價(jià)法下遠(yuǎn)期匯率與即期匯率的關(guān)系 升水、貼水 平價(jià) ? 直接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 貼水 ? 間接標(biāo)價(jià)法下，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 升水，遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +貼水 第四，銀行間遠(yuǎn)期匯率報(bào)價(jià)時(shí)一般用點(diǎn)數(shù)來表示差額。 直接套匯 間接套匯 直接套匯 ? 紐約外匯市場和歐洲外匯市場在同一時(shí)間內(nèi)的匯率分別為： 紐約匯市： 1USD= 歐洲匯市： 1USD=套匯辦法 紐約匯市買 1美元，支付 歐洲匯市賣出 1美元，收入 套匯收益 == 使市場匯率差異縮小 間接套匯 ? 某日同一時(shí)間，巴黎、倫敦、紐約外匯市場的現(xiàn)匯行情如下： 巴黎： 1GPB= 倫敦： 1GPB= 紐約： 1USD=原理：先將匯率首尾相連（甲、乙、丙），然后將三個(gè)匯率的買入?yún)R率進(jìn)行連乘，如果乘積不等于 1，則存在套機(jī)機(jī)會(huì)；如果等于 1，則不存在套利機(jī)會(huì)。第十章 外匯交易業(yè)務(wù)與外匯風(fēng)險(xiǎn)管理 第一節(jié) 外匯市場 1. 外匯市場 指由各國中央銀行、外匯銀行、外匯經(jīng)紀(jì)人和客戶組成的買賣外匯的交易系統(tǒng)。如果乘積大于 1，套利路線為：甲、乙、丙；如果乘積小于 1，套利路線為：丙、乙、甲。 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前小后大” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率升水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 +遠(yuǎn)期匯水 ? 遠(yuǎn)期匯水：“點(diǎn)數(shù)前大后小” —— 基準(zhǔn)貨幣的遠(yuǎn)期匯率貼水 ? 遠(yuǎn)期匯率 =即期匯率 遠(yuǎn)期匯水 ? 上述方法不論在直接標(biāo)價(jià)法還是間接標(biāo)價(jià)法都適應(yīng)。 ? （ 2）買入基準(zhǔn)貨幣，若基準(zhǔn)貨幣升水，按選擇期內(nèi)第一天的匯率報(bào)價(jià)；若基準(zhǔn)貨幣貼水，則按選擇期內(nèi)最后一天的匯率報(bào)價(jià)。 ? 形式：即期對即期的掉期交易；即期對遠(yuǎn)期的掉期交易；遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易。 ? 思考：若某日隔夜掉期交易的成交日為 3月 1日，那么這筆掉期交易的兩個(gè)交割日分別為那一天？ 即期對即期的掉期交易 ? （ 2）隔日交易（ Tomnext，簡稱 T/N）。 此類掉期交易時(shí)外匯市場上最常見的 。第一個(gè)交割日為標(biāo)準(zhǔn)即期交割日（成交后第二天），第二個(gè)方向的交割日為即期交割日的一周后。 遠(yuǎn)期對遠(yuǎn)期的掉期交易 ? 英文： forward against forward swaps，該交易包括兩筆交割期限不同的遠(yuǎn)期交易。（ 1）預(yù)計(jì)貨款將推遲 2個(gè)月收到，該公司為規(guī)避歐元對美元匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，該如何操作？（ 2）如果提前 1個(gè)月收到貨款，該公司如何操作 ? ? 3個(gè)月后，原有空頭頭寸的平倉處理，買入即期歐元 800萬 ? 賣出 2個(gè)月期歐元 800萬 ? 進(jìn)行即期對遠(yuǎn)期的歐元掉期交易 ? 如果貨款提前 1個(gè)月收到，該公司該怎么操作？ ? 1個(gè)月后，賣出即期歐元 800萬，買入 1個(gè)月期歐元 800萬（即期對遠(yuǎn)期的掉期交易） 掉期外匯交易的應(yīng)用 ? （三）利用掉期交易鎖定收付（套期保值） ? 某港商現(xiàn)在手上有兩筆未來結(jié)算的交易，分別是 3個(gè)月后有一筆 100萬美元的應(yīng)付款，以及 6個(gè)月后有一筆 100萬美元的應(yīng)收款。 ? 即期匯率： EUR/SGD=， 1個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)： 40/60， 3個(gè)月遠(yuǎn)期點(diǎn)數(shù)：20/10 ? 設(shè) 1個(gè)月后 SR： ； 3個(gè)月 SR： USD/HKD=? 思考：（ 1）該港商不采取任何措施，兩筆交易的總損益是多少？ ? （ 2）港商如何能夠同時(shí)鎖定兩筆交易的收付？ ? （ 3）計(jì)算港商利用掉期交易鎖定收付后的損益情況。 ? （ 3） 6個(gè)月?lián)p益 =100萬 ? 12個(gè)月?lián)p益 =100萬 100萬 ? 總損益 = + = 5. 外匯期貨交易 （ 1）概念 指交易雙方在期貨交易所內(nèi)，通過公開叫價(jià)的方式，買賣在未來某一標(biāo)準(zhǔn)清算日期交割一定數(shù)量外匯的標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的外匯交易，也稱貨幣期貨。 （ 3）外匯期貨合約的主要內(nèi)容 ? 交易幣種 ? 合約金額 ? 最小變動(dòng)價(jià)格和最高限價(jià) ? 交割月份 ? 交割日期和交割地點(diǎn) ? 交易時(shí)間 ? 最后交易日 ? 保證金 注意：大多數(shù)交易所對貨幣期貨的報(bào)價(jià)是將一單位其他國家的貨幣折算成若干單位的美元。而遠(yuǎn)期外匯交易是非設(shè)計(jì)化的，它是任意數(shù)量、任意期限、任意幣種的遠(yuǎn)期外匯買賣 , 一切由交易雙方自行商議。 ? 6）外匯期貨交易一般不以最后的交割來結(jié)束 , 往往是在交割日之前做一筆幣種相同、數(shù)量相同、方向相反的交易 , 以對沖結(jié)束。因此也決定了外匯期貨交易一般無信用風(fēng)險(xiǎn) , 遠(yuǎn)期外匯交易信用風(fēng)險(xiǎn)大。如果預(yù)計(jì)的不保值成本大于預(yù)計(jì)的保值成本，則應(yīng)進(jìn)行保值；如果預(yù)計(jì)的不保值成本小于保值成本，則不需要保值。 多頭套期保值或
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