信用風(fēng)險(xiǎn)量化的4種模型(完整版)
【正文】 概率?！ P摩根信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合模型——VAR1997年，JP摩根推出了信貸風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的組合模型——信用矩陣，該模型引進(jìn)了新的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。應(yīng)用廣泛，可用于任何公開(kāi)上市交易的公司； 根據(jù)經(jīng)驗(yàn)定理，我們知道公司資產(chǎn)的價(jià)值有95％的可能性會(huì)在資產(chǎn)均值的加減2 內(nèi)變動(dòng)，那么一年內(nèi)資產(chǎn)價(jià)值就有2．5％的可能性上漲(或下跌)超過(guò)2 。從而，對(duì)一個(gè)好公司的股票持有者的回報(bào)有一個(gè)有限的底線和一個(gè)無(wú)限延長(zhǎng)的上限?！ MV實(shí)際上是一個(gè)度量違約風(fēng)險(xiǎn)的期權(quán)模型，是由買入期權(quán)推演而來(lái)的。信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的信用評(píng)級(jí)方法 信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的新方法 信貸風(fēng)險(xiǎn)管理是當(dāng)今金融領(lǐng)域的一個(gè)重要課題?！ MV扭轉(zhuǎn)了看待銀行貸款問(wèn)題的視角，從借款企業(yè)的普通股持有者的視角來(lái)看貸款償還(回報(bào))的激勵(lì)問(wèn)題。KMV從貸款于期權(quán)之間的這種聯(lián)系之中得到了EDF模型（估計(jì)違約頻率模型）。在本例中，借款銀行就面臨著5％的估計(jì)違約頻率，即EDF。對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的變化反應(yīng)敏感，EDF數(shù)據(jù)每季度更新； 即根據(jù)信用質(zhì)量的變動(dòng)及時(shí)評(píng)級(jí)資產(chǎn)價(jià)值發(fā)生損失的可能性，它反映的主要問(wèn)題是：如果明年情況不好，我的資產(chǎn)會(huì)有出現(xiàn)什么損失。如一個(gè)3B級(jí)的借款人，預(yù)計(jì)明年評(píng)分在3B的可能性是86．93％，信用升至A的可能性5．95％，降至3C的可能性是0．12％。利用該表的分布，可以看到，約有5．3％的可能性?！ ?2)信用矩陣模型存在的問(wèn)題 用于債券可能會(huì)出現(xiàn)價(jià)值偏移。如果貸款被看做一種價(jià)值增值的話，銀行的資本就應(yīng)分配于該筆貸款。實(shí)際操作中，精確計(jì)算銀行的各項(xiàng)成本被證明是困難的。假設(shè)目前市場(chǎng)上有400支AAA級(jí)債券在交易，該筆AAA級(jí)貸款額為100萬(wàn)元，持續(xù)期為2．7年。假定該筆貸款利差或貸款利率與籌資成本的差為0．2％(20個(gè)基點(diǎn))，手續(xù)費(fèi)率為0．15％，預(yù)期損失(風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金)為500。同時(shí)，EVA的計(jì)量也能應(yīng)用于公司內(nèi)的各盈利中心，它提供了一個(gè)在多層面上管理業(yè)績(jī)的衡量基準(zhǔn)。你進(jìn)行的每一項(xiàng)需要現(xiàn)金投入的經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)，都必須時(shí)刻關(guān)注其產(chǎn)出能否彌補(bǔ)資金的成本。首先要確定對(duì)哪些項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整，發(fā)明EVA的Stern Stewart公司列出了多達(dá)上百個(gè)會(huì)計(jì)科目的調(diào)整，這些調(diào)整主要集中在推導(dǎo)稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與投入資本上?！ ∩鲜鏊膫€(gè)模型，從不同的角度闡述了信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)，側(cè)重點(diǎn)不同，對(duì)象不同，應(yīng)用方向和時(shí)間不同，但都是先進(jìn)的管理理念，理論基礎(chǔ)深厚，并且極富實(shí)際應(yīng)用價(jià)值，基本覆蓋了信貸風(fēng)險(xiǎn)管理的整個(gè)過(guò)程。這樣做的好處是顯而易見(jiàn)的。T，Quaker Oats，Briggsamp?！ 「鶕?jù)以上計(jì)算結(jié)果，該筆貸款的RAROC值為： RAROC=3 000／27 000=11．1％ 如果該RAROC值超過(guò)該銀行的Hurdle Rate，則該筆貸款可以發(fā)放。如前所述，以400支債券未來(lái)一年內(nèi)的利率變化代替該筆貸款的利率變化，把這400支在全的利率變化情況繪制成頻率分布曲線?！ ★L(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的資本等于貸款的市場(chǎng)價(jià)值在一年內(nèi)變化的最大值的相反數(shù)?！ urdle rate水平可以通過(guò)加權(quán)平均的資金成本代替。 (1)RAROC的概念 RAROC為每筆交易分配一種“資本費(fèi)用”，其數(shù)量等于該交易在一年內(nèi)的預(yù)期最大損失(稅后，99％的置信水平)。因此建議用 MARKOV高級(jí)或第二公式來(lái)更好地反映超時(shí)的評(píng)分轉(zhuǎn)移。采用信用矩陣模型，可以有效解決不同借款人信用風(fēng)險(xiǎn)之間的相關(guān)性模擬等信用組合的風(fēng)險(xiǎn)量
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