信用風險量化的4種模型-文庫吧在線文庫
【正文】 據(jù)。 KMV——以股價為基礎(chǔ)的信用風險模型 歷史上，銀行在貸款決策時，曾經(jīng)長時間忽視股票的市價。 在圖中，若公司資產(chǎn)的價值跌到OB以下（以左，如OA1）,股的持有者就不會償還那個等于OB的債務(wù)?！ ∵\用這些價值，可形成一個方法，它描繪出一個對于任何特定借款人的基于假設(shè)的EDF得分，這個方法的基本原理如圖特定借款的違約期間 例l：公式(1)中，借款公司的各項價值分別為：公司資產(chǎn)的市場價值(A)為10 000萬，公司資產(chǎn)的市值波動區(qū)間( )為1 000萬，公司債務(wù)的價值或違約點(B)為8 000萬。一旦得出違約距離(DD)，就會結(jié)合一個很大的專用的違約歷史數(shù)據(jù)庫來使用DD?！ ?3)KMV模型的不足 信用中國 我們共同打造它不僅考慮由借款人違約行為造成的價值變化，而且考慮信用質(zhì)量的上升或下降造成的貸款價值變化。假設(shè)一個3B的借款人有一筆100萬的貸款合同，后4年的貸款利率是6％，第5年末貸款結(jié)束，借款人應(yīng)還100萬本金及利息?！ 〗灰椎娘L險越高，需占用的資本越多，要求其獲得的現(xiàn)金流或收益也越多?！ 綬AROCHurdle rate的貸款發(fā)放要求似與微觀經(jīng)濟學中的廠商均衡條件(邊際成本=邊際收益時廠商利潤達到最大)相類似。即： ΔL／L=一DΔR／(1+RL) 這里，ΔL／L指貸款的市場價值在未來一年內(nèi)預期的變化比率；D指貸款的持續(xù)期； ΔR／(1+RL)指貸款市場價值在未來一年內(nèi)風險折價的最大比率?？梢钥闯?，在99％的置信水平下，這些債券的利率變化幅度在[－1％，％]之間，根據(jù)以上對ΔR計算的定義，可知ΔR＝％。 EVA模型 經(jīng)濟價值增量(Economic Value Added，簡稱EVA)在西方發(fā)達國家如美國已日益被越來越多的公司所采用，借以量化公司股東財富最大化目標的實現(xiàn)程度。Stratton和CSX等。系統(tǒng)地采用EVA方法的企業(yè)會發(fā)現(xiàn)其銷售額在若干年內(nèi)增長了1倍，而整個資金占用卻減少了20％。 ． 然而，模型畢竟是固化的，需要決策層、管理層和操作層的人員結(jié)合所積累的經(jīng)驗來掌握和運用。 EVA同其他類似指標一樣，核心概念并不復雜，但要發(fā)展成一套可操作的指標體系，并與現(xiàn)行的財務(wù)指標成為“一張皮”，仍需做大量的工作，而且要有高度的技巧?！ ≡诿绹?，一些運作良好的大企業(yè)的EVA值經(jīng)常高達12％～15％，換而言之，只有當投資收益高于這一成本時，企業(yè)價值才有增加。EVA給衡量公司在何種程度上增加了股東價值提供了一個良好工具，如果公司的高層管理人員強調(diào)并重視EVA，那么他們將在一個最大化股東財富的平臺上經(jīng)營企業(yè)?！ 〉谌剑河嬎阍摴P貸款調(diào)整后的收入?！ ?5)計算實例 我們計算一筆AAA級貸款的RAROC值。它的計算公式為：調(diào)整后收入=利差+手續(xù)費收入一預期損失一經(jīng)營成本 利差(spread)反映了貸款利率與資金成本率之間的差額；手續(xù)費收入主要是由貸款產(chǎn)生的相關(guān)收入(如承諾費)；預期損失通常指銀行的呆賬準備。該比率反映了銀行的資金成本或股東對銀行最低收益率的要求。轉(zhuǎn)移矩陣要在投資組合的基礎(chǔ)上進行：擔保、轉(zhuǎn)期和其他各種因素會使貸款與債券表現(xiàn)不同。信用矩陣模型又可以作為風險資本分配(Capital Allocation)的基礎(chǔ)，而風險資本分配是當前最先進的風險管理體系。均方差為圍繞平均值波動幅度。信用等級轉(zhuǎn)化矩陣 上表縱欄表示信用評分，水平行表示風險的變動
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