有效市場ppt課件(完整版)
【正文】 測(cè)股價(jià)的信息已經(jīng)反映在股價(jià)中， 只有新信息將引起價(jià)格變化！216。167。 （一）含義167。 APT模型167。 B－ S期權(quán)定價(jià)模型167。 在運(yùn)轉(zhuǎn)良好的金融市場中，價(jià)格反映了所有相關(guān)信息，這樣的市場就被稱為有效市場。 實(shí)踐中， 如市場有效，投資者就不可能利用某些分析模式和相關(guān)信息 始終如一地 獲取超額利潤（二）有效市場理論的假設(shè)前提167。 價(jià)格變化是隨機(jī)的167。 Fama是有效市場理論的集大成者，他為該理論的最終形成和完善作出了卓越貢獻(xiàn)167。 利用歷史數(shù)據(jù)對(duì)未來價(jià)格趨勢(shì)進(jìn)行分析的 技術(shù)分析 是徒勞的216。 從微觀角度而言，市場是否有效與 具體的投資策略 密切相關(guān)市場有效性檢驗(yàn)167。具體做法：當(dāng)股價(jià)從基價(jià)上漲一定百分比（如 5%）時(shí)，買入；當(dāng)該股價(jià)從隨后的頂峰下跌同樣百分比時(shí)，賣出，這一過程重復(fù)進(jìn)行216。 對(duì)某一特定事件發(fā)布前后的股價(jià)表現(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，研究股價(jià)在何時(shí)做出何種反應(yīng)216。 強(qiáng)式有效假定是一種 理想狀態(tài)！167。 證券價(jià)格趨于反映所有相關(guān)信息，是市場競爭的結(jié)果167。同時(shí)，也很難發(fā)現(xiàn)市場達(dá)到強(qiáng)式有效的有關(guān)證據(jù)四、有效市場理論的應(yīng)用（一）有效市場理論的推論216。 信息自由流動(dòng)、提高投資者素質(zhì)是達(dá)到市場有效的前提附錄：股市投資思維集錦167。167。 只有當(dāng)足夠多的投資者相信市場無效時(shí)，它才有可能在競爭壓力下變得有效216。因此，可以期望在市場均衡條件下，證券價(jià)格將反映所有相關(guān)信息216。 尚無較成熟、規(guī)范的方法，研究主要集中在觀察 那些特定的交易者 （專業(yè)投資者或內(nèi)幕人員） 是否有超常收益。 Fama(1969)研究了 股票分割 對(duì)股價(jià)的影響， Scholes(1972)、 Brown(1968)檢驗(yàn)了 宣告發(fā)放股利 、 認(rèn)股權(quán) 、 年報(bào) 等對(duì)股價(jià)的影響167。 如價(jià)格反應(yīng)了所有公開可得的信息，則市場是半強(qiáng)式有效的216。 檢驗(yàn)：側(cè)重于分析前后期價(jià)格的變化是否具關(guān)聯(lián)性或表現(xiàn)出某種趨勢(shì)216。 考慮一個(gè)交易策略161。
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