《有效市場(chǎng)》ppt課件(文件)
【正文】 ，也很難發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)達(dá)到強(qiáng)式有效的有關(guān)證據(jù)四、有效市場(chǎng)理論的應(yīng)用（一）有效市場(chǎng)理論的推論216。 專業(yè)投資者在選股方面不應(yīng)比普通投資者表現(xiàn)得更好216。 信息自由流動(dòng)、提高投資者素質(zhì)是達(dá)到市場(chǎng)有效的前提附錄：股市投資思維集錦167。 思考：大猩猩都能賺錢，你當(dāng)然也能。167。 要提高市場(chǎng)的有效性，最根本的是要解決價(jià)格形成過程中， 信息披露 、 信息傳輸 、 信息解讀 以及 信息反饋 等各環(huán)節(jié)中的問題167。 只有當(dāng)足夠多的投資者相信市場(chǎng)無效時(shí)，它才有可能在競(jìng)爭(zhēng)壓力下變得有效216。 半強(qiáng)式有效市場(chǎng)需使用更復(fù)雜的信息和推理，且成功案例少見216。因此，可以期望在市場(chǎng)均衡條件下，證券價(jià)格將反映所有相關(guān)信息216。 最早進(jìn)行較為系統(tǒng)的檢驗(yàn)研究的是 詹森 ，他運(yùn)用 CAPM來衡量經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整的基金業(yè)績(jī)。 尚無較成熟、規(guī)范的方法，研究主要集中在觀察 那些特定的交易者 （專業(yè)投資者或內(nèi)幕人員） 是否有超常收益。即 不存在真正的 “內(nèi)幕消息 ”167。 Fama(1969)研究了 股票分割 對(duì)股價(jià)的影響， Scholes(1972)、 Brown(1968)檢驗(yàn)了 宣告發(fā)放股利 、 認(rèn)股權(quán) 、 年報(bào) 等對(duì)股價(jià)的影響167。 “事件研究法（ Event 如價(jià)格反應(yīng)了所有公開可得的信息，則市場(chǎng)是半強(qiáng)式有效的216。是通過模擬證券買賣過程來檢驗(yàn)弱式有效假設(shè)的216。 檢驗(yàn)：側(cè)重于分析前后期價(jià)格的變化是否具關(guān)聯(lián)性或表現(xiàn)出某種趨勢(shì)216。 EMH不但是金融經(jīng)濟(jì)學(xué)的基礎(chǔ)，且具重要的現(xiàn)實(shí)意義216。 考慮一個(gè)交易策略161。包括內(nèi)幕信息全部公開的信息全部交易信息最常用的一種分類方法（一）弱式有效市場(chǎng)167。 強(qiáng)式有效市場(chǎng) (the strong form) 所有可獲得的信息 之后， EMH蓬勃發(fā)展，其內(nèi)涵不斷加深、外延不斷擴(kuò)大，最終成為
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