【正文】 +Cpn ? It+Cpt=D(A/P,i,n)=A, t=1,2,…,n ? I1=Di ? Cp1=D(A/P,i,n)Di ? I2=(DCPi)i ? Cp2=D(A/P,i,n)I2 ? Cpt=A(P/F,i,nt+1) ? It=ACpt ? It+Cpt=A= D(A/P,i,n) ? →→It= A(P/A,i,n t+1) i ? Cpt=AIt ? It=ACpt ? Cpt= A(P/F,i,nt+1) ? A= D(A/P,i,n)=100(A/P,10%,5)= ? I1=100*10%=10 ? Cp1== ? I2=()*10%= ? Cp2== ? I3=()*10%= ? Cp3== ? I4=()*10%= ? Cp4== ? I5=()*10%= ? Cp5== 計(jì)算期第三年還本利息總額中利息本金分別為： ? ① I3= A(P/A,i,nt+1) I ? =(P/A,10%,53+1)10%= ? Cp3=AI3== ? ② Cp3= A(P/F,i, nt+1) ? =(P/F,10%,3)= ? I3== ? 計(jì)算期第四年還本利息總額中利息本金分別為： ? Cp4= A(P/F,i, nt+1) ? =(P/F,10%,54+1)= ? I4== ? （ 3）等額利息法：每期付息額相等，期中不還本，最后一次歸還本金和當(dāng)期利息。為了討論計(jì)算，根據(jù)（建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)）（第二版）中的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)年借款均在年中支用，按半年計(jì)息，其后年份按全年計(jì)息；還款當(dāng)年按年末償還，按全年計(jì)息。資金如何運(yùn)用是一個(gè)很重要的問(wèn)題，盡管項(xiàng)目貸款總額和貸款利率相同，但所付利息數(shù)額卻會(huì)隨用款計(jì)劃安排的不同而大不一樣。 ? 經(jīng)濟(jì)性原則，就是要選擇達(dá)到同樣建設(shè)目的支付外匯和人民幣利息最少的投資進(jìn)度安排，為國(guó)家節(jié)約更多的外匯。 二、會(huì)計(jì)報(bào)表的內(nèi)容 ? 資產(chǎn)負(fù)債表 Balance Sheet ? 利潤(rùn)表 Ine Statement ? 現(xiàn)金流量表 Cash Flow Statement CFS ? 資金來(lái)源與運(yùn)用表 Statement of Sources and Application Of Funds ? 資產(chǎn) =負(fù)債＋所有者權(quán)益 ? Assets=Liabilities +Owner’s Equity ? 流動(dòng)資產(chǎn) Current assets ? 現(xiàn)金 Cash ? 應(yīng)收賬款 Accounts receivable ? 存款 Inventory ? 固定資產(chǎn) Fixed assets ? 凈值 Net Book Value ? (固定資產(chǎn)原值 累計(jì)折舊 ) ? 直線折舊 Straightline Depreciation ? 負(fù)債 ? 流動(dòng)負(fù)債 Current Liabilities ? 應(yīng)付賬款 Account Payable ? 長(zhǎng)期負(fù)債 Debt ? 所有者權(quán)益 Shareholders’ Equity ? 實(shí)收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤(rùn) 流動(dòng)資產(chǎn) 固定資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 長(zhǎng)期負(fù)債 所有者權(quán)益 流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債 =營(yíng)運(yùn)資本 Working Capitals (流動(dòng)資金 ) 資本投資 包括固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資金 流動(dòng)資金：期初投入，項(xiàng)目結(jié)束全部收回 ? 收入 費(fèi)用 =利潤(rùn) ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 Revenues Sales ? 主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 Costs of goods sold CFS編制 ? 現(xiàn)金流量表（ Cash Flow Statement）是反映項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計(jì)算各項(xiàng)動(dòng)態(tài)和靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)，進(jìn)行項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析的主要報(bào)表。 ? 按照全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的這種計(jì)算方法可以把項(xiàng)目置于同等的資金條件下，這樣就便于同部門(mén)或行業(yè)規(guī)定的基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較，從而得出項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性的結(jié)論。 ? 從所有者的角度，分析所有者的投資效益情況。計(jì)算所得的自有資金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于或等于該目標(biāo)收益率，是投資者決定投資的必要條件。 ? 現(xiàn)金流量表的年序?yàn)?1， 2， … ， n，建設(shè)開(kāi)始年作為計(jì)算期第一年，年序?yàn)?1。 1．現(xiàn)金流量表（全部投資） ? 全部投資現(xiàn)金流量表不分投資資金來(lái)源，以全部投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，用以計(jì)算全部投資所得稅前及所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。而還款時(shí)則恰恰相反。 ? 投資安排向后移能節(jié)省資金，從而提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。國(guó)內(nèi)和國(guó)外同時(shí)貸款時(shí)，除特殊情況外，一般應(yīng)優(yōu)先償還國(guó)外貸款；國(guó)內(nèi)不同利率的多種貸款償還，一般按合同規(guī)定的順序償還；無(wú)合同明確規(guī)定時(shí)，按各種投資比例同步償還。 ? （ 5）一次性償付法：最后一期償還本利。這兩種利率差額的后果將為企業(yè)自有資金所承擔(dān)，從而使自有資金利潤(rùn)率上升或下降。 四、資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? ? 所謂資金結(jié)構(gòu)是指建設(shè)項(xiàng)目所運(yùn)用的資金的來(lái)源及其數(shù)量構(gòu)成。因此，在籌集項(xiàng)目資金時(shí)，要充分考慮籌資費(fèi)用（利息），計(jì)算資金成本的高低，使得項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況處于有利地位，與此同時(shí)，還必須充分考慮項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，充分估量項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)上的安全性。 二、資金籌措原則 ? 1．確保資金合理需要量。這就使得債權(quán)投資的風(fēng)險(xiǎn)小于股票，因而要求的報(bào)酬一般也低于股票。股票價(jià)格與股利成正比，與利率成反比。出資各方可依法以貨幣資金、實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)等向聯(lián)營(yíng)企業(yè)投資，形成法人資本，投資方對(duì)所投人的資本負(fù)有限責(zé)任，并按資本額分配稅后利潤(rùn)，享受所有者權(quán)益。 ? 從目前的實(shí)際情況看，建設(shè)項(xiàng)目的資金來(lái)源一般可從國(guó)內(nèi)資金和國(guó)外資金兩大范圍來(lái)籌集 。計(jì)算期的年序以建設(shè)開(kāi)始年作為第一年。包括征用土地、場(chǎng)地準(zhǔn)備、三通一平、施工圖設(shè)計(jì)、設(shè)備訂貨、上建施工、設(shè)備安裝調(diào)試、實(shí)物試車、試生產(chǎn)考核合格、竣工驗(yàn)收各階段，具體年限根據(jù)項(xiàng)目實(shí)施計(jì)劃確定。 ? ② 相對(duì)說(shuō)來(lái)，建設(shè)時(shí)間較短，價(jià)格水平上漲指數(shù)預(yù)測(cè)比較容易；生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期時(shí)間較長(zhǎng)，價(jià)格水平上漲指數(shù)預(yù)測(cè)難度較大。即：為了消除通貨膨脹引起的財(cái)務(wù)報(bào)表上的“浮腫”利潤(rùn)，計(jì)算“實(shí)際值”的內(nèi)部收益率等盈利能力指標(biāo)，使項(xiàng)目與項(xiàng)目之間、項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)與行業(yè)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)（不含通貨膨脹的基準(zhǔn)收益率和基準(zhǔn)投資回收期）之間具有可比性，財(cái)務(wù)盈利能力分析應(yīng)采用以基年（或建設(shè)期初）物價(jià)總水平為基礎(chǔ)，并考慮了計(jì)算期內(nèi)相對(duì)價(jià)格變化、但是不考慮物價(jià)總水平上漲因素的價(jià)格，計(jì)算財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率和投資回收期等指標(biāo)； ? 同時(shí)為了使項(xiàng)目投資估算、資金籌措及清償能力的計(jì)算與項(xiàng)目實(shí)施中實(shí)際發(fā)生的數(shù)值相一致，清償能力分析應(yīng)采用時(shí)價(jià)（既考慮計(jì)算期內(nèi)相對(duì)價(jià)格變化，又考慮物價(jià)總水平上漲因素）進(jìn)行還本付息等財(cái)務(wù)平衡計(jì)算。 ? 國(guó)內(nèi)現(xiàn)行價(jià)格是指現(xiàn)行商品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，有國(guó)家定價(jià)、國(guó)家指導(dǎo)價(jià)和市場(chǎng)價(jià)三種價(jià)格形式 (處在變革之中 ,如原油價(jià)格和成品油價(jià)的調(diào)節(jié) )。效益是對(duì)目標(biāo)的貢獻(xiàn)；費(fèi)用是對(duì)目標(biāo)的反貢獻(xiàn)，是負(fù)效益。與 ic 比較決定財(cái)務(wù)上是否可接受項(xiàng)目。 五、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)與可行性研究的關(guān)系 ? 可行性研究（ Feasibility Study），又稱可行性論證或可行性分析。 ? 2．考察和論證擬建項(xiàng)目對(duì)貸款的償還能力。在我國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)占主導(dǎo)地位，國(guó)有企業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益如何，不僅與企業(yè)自身的生存和發(fā)展息息相關(guān)，而且還會(huì)對(duì)國(guó)家財(cái)政收入狀況產(chǎn)生影響，企業(yè)投資發(fā)生的損失最終會(huì)通過(guò)補(bǔ)貼、核銷等形式轉(zhuǎn)嫁給國(guó)家。 ? 1．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是企業(yè)進(jìn)行投資決策的重要依據(jù)。 ? 建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，主要是通過(guò)對(duì)各個(gè)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)活動(dòng)分析，憑借一系列評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算和分析來(lái)論證建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)上的可行性，并以此來(lái)判別建設(shè)項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否有利可圖。 ? 2．財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是銀行確定貸款的重要依據(jù)。對(duì)中外合資項(xiàng)目的外方合營(yíng)者而言，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是作出項(xiàng)目決策的唯一依據(jù)。 ? 3．為企業(yè)制定資金規(guī)劃，合理地籌措和使用資金。其目的是為了給投資決策者提供決策依據(jù)，同時(shí)為銀行貸款、合作者簽約、工程設(shè)計(jì)等提供依據(jù)和基礎(chǔ)資料。 ? ③ 流動(dòng)比率 ? Current Ratio＝ ∑流動(dòng)資產(chǎn) /∑流動(dòng)負(fù)債 ? ④速動(dòng)比率 ? Quick Ratio＝（ ∑流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） /∑流動(dòng)負(fù)債 ? （三）考察項(xiàng)目外匯效果類 ? ①財(cái)務(wù)外匯凈現(xiàn)值 FNPVF ??????nttctF iFOFIF NP V0)1()( ② 財(cái)務(wù)換