【正文】 +Cpn ? It+Cpt=D(A/P,i,n)=A, t=1,2,…,n ? I1=Di ? Cp1=D(A/P,i,n)Di ? I2=(DCPi)i ? Cp2=D(A/P,i,n)I2 ? Cpt=A(P/F,i,nt+1) ? It=ACpt ? It+Cpt=A= D(A/P,i,n) ? →→It= A(P/A,i,n t+1) i ? Cpt=AIt ? It=ACpt ? Cpt= A(P/F,i,nt+1) ? A= D(A/P,i,n)=100(A/P,10%,5)= ? I1=100*10%=10 ? Cp1== ? I2=()*10%= ? Cp2== ? I3=()*10%= ? Cp3== ? I4=()*10%= ? Cp4== ? I5=()*10%= ? Cp5== 計算期第三年還本利息總額中利息本金分別為： ? ① I3= A(P/A,i,nt+1) I ? =(P/A,10%,53+1)10%= ? Cp3=AI3== ? ② Cp3= A(P/F,i, nt+1) ? =(P/F,10%,3)= ? I3== ? 計算期第四年還本利息總額中利息本金分別為： ? Cp4= A(P/F,i, nt+1) ? =(P/F,10%,54+1)= ? I4== ? （ 3）等額利息法：每期付息額相等，期中不還本，最后一次歸還本金和當期利息。為了討論計算，根據(jù)（建設項目經濟評價方法與參數(shù)）（第二版）中的有關規(guī)定，當年借款均在年中支用，按半年計息，其后年份按全年計息；還款當年按年末償還，按全年計息。資金如何運用是一個很重要的問題，盡管項目貸款總額和貸款利率相同，但所付利息數(shù)額卻會隨用款計劃安排的不同而大不一樣。 ? 經濟性原則，就是要選擇達到同樣建設目的支付外匯和人民幣利息最少的投資進度安排，為國家節(jié)約更多的外匯。 二、會計報表的內容 ? 資產負債表 Balance Sheet ? 利潤表 Ine Statement ? 現(xiàn)金流量表 Cash Flow Statement CFS ? 資金來源與運用表 Statement of Sources and Application Of Funds ? 資產 =負債＋所有者權益 ? Assets=Liabilities +Owner’s Equity ? 流動資產 Current assets ? 現(xiàn)金 Cash ? 應收賬款 Accounts receivable ? 存款 Inventory ? 固定資產 Fixed assets ? 凈值 Net Book Value ? (固定資產原值 累計折舊 ) ? 直線折舊 Straightline Depreciation ? 負債 ? 流動負債 Current Liabilities ? 應付賬款 Account Payable ? 長期負債 Debt ? 所有者權益 Shareholders’ Equity ? 實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤 流動資產 固定資產 流動負債 長期負債 所有者權益 流動資產 — 流動負債 =營運資本 Working Capitals (流動資金 ) 資本投資 包括固定資產投資和流動資金 流動資金：期初投入，項目結束全部收回 ? 收入 費用 =利潤 ? 主營業(yè)務收入 Revenues Sales ? 主營業(yè)務成本 Costs of goods sold CFS編制 ? 現(xiàn)金流量表（ Cash Flow Statement）是反映項目計算期內各年的現(xiàn)金收支（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計算各項動態(tài)和靜態(tài)評價指標，進行項目財務盈利能力分析的主要報表。 ? 按照全部投資財務內部收益率的這種計算方法可以把項目置于同等的資金條件下，這樣就便于同部門或行業(yè)規(guī)定的基準收益率進行比較，從而得出項目財務可行性的結論。 ? 從所有者的角度，分析所有者的投資效益情況。計算所得的自有資金財務內部收益率大于或等于該目標收益率，是投資者決定投資的必要條件。 ? 現(xiàn)金流量表的年序為 1， 2， … ， n，建設開始年作為計算期第一年，年序為 1。 1．現(xiàn)金流量表（全部投資） ? 全部投資現(xiàn)金流量表不分投資資金來源，以全部投資作為計算基礎，用以計算全部投資所得稅前及所得稅后財務內部收益率。而還款時則恰恰相反。 ? 投資安排向后移能節(jié)省資金，從而提高項目的經濟效益。國內和國外同時貸款時，除特殊情況外，一般應優(yōu)先償還國外貸款；國內不同利率的多種貸款償還，一般按合同規(guī)定的順序償還；無合同明確規(guī)定時，按各種投資比例同步償還。 ? （ 5）一次性償付法：最后一期償還本利。這兩種利率差額的后果將為企業(yè)自有資金所承擔，從而使自有資金利潤率上升或下降。 四、資金結構與財務風險 ? ? 所謂資金結構是指建設項目所運用的資金的來源及其數(shù)量構成。因此，在籌集項目資金時，要充分考慮籌資費用（利息），計算資金成本的高低，使得項目的財務狀況處于有利地位，與此同時，還必須充分考慮項目財務風險的大小，充分估量項目經營上的安全性。 二、資金籌措原則 ? 1．確保資金合理需要量。這就使得債權投資的風險小于股票，因而要求的報酬一般也低于股票。股票價格與股利成正比，與利率成反比。出資各方可依法以貨幣資金、實物、工業(yè)產權等向聯(lián)營企業(yè)投資，形成法人資本，投資方對所投人的資本負有限責任，并按資本額分配稅后利潤，享受所有者權益。 ? 從目前的實際情況看，建設項目的資金來源一般可從國內資金和國外資金兩大范圍來籌集 。計算期的年序以建設開始年作為第一年。包括征用土地、場地準備、三通一平、施工圖設計、設備訂貨、上建施工、設備安裝調試、實物試車、試生產考核合格、竣工驗收各階段，具體年限根據(jù)項目實施計劃確定。 ? ② 相對說來，建設時間較短，價格水平上漲指數(shù)預測比較容易；生產經營期時間較長，價格水平上漲指數(shù)預測難度較大。即：為了消除通貨膨脹引起的財務報表上的“浮腫”利潤，計算“實際值”的內部收益率等盈利能力指標，使項目與項目之間、項目評價指標與行業(yè)財務評價參數(shù)（不含通貨膨脹的基準收益率和基準投資回收期）之間具有可比性，財務盈利能力分析應采用以基年（或建設期初）物價總水平為基礎，并考慮了計算期內相對價格變化、但是不考慮物價總水平上漲因素的價格，計算財務內部收益率和投資回收期等指標； ? 同時為了使項目投資估算、資金籌措及清償能力的計算與項目實施中實際發(fā)生的數(shù)值相一致，清償能力分析應采用時價（既考慮計算期內相對價格變化，又考慮物價總水平上漲因素）進行還本付息等財務平衡計算。 ? 國內現(xiàn)行價格是指現(xiàn)行商品價格和收費標準，有國家定價、國家指導價和市場價三種價格形式 (處在變革之中 ,如原油價格和成品油價的調節(jié) )。效益是對目標的貢獻；費用是對目標的反貢獻，是負效益。與 ic 比較決定財務上是否可接受項目。 五、財務評價與可行性研究的關系 ? 可行性研究（ Feasibility Study），又稱可行性論證或可行性分析。 ? 2．考察和論證擬建項目對貸款的償還能力。在我國國有經濟占主導地位，國有企業(yè)投資項目的財務效益如何，不僅與企業(yè)自身的生存和發(fā)展息息相關，而且還會對國家財政收入狀況產生影響，企業(yè)投資發(fā)生的損失最終會通過補貼、核銷等形式轉嫁給國家。 ? 1．財務評價是企業(yè)進行投資決策的重要依據(jù)。 ? 建設項目的財務評價，主要是通過對各個技術方案的財務活動分析，憑借一系列評價指標的測算和分析來論證建設項目財務上的可行性，并以此來判別建設項目在財務上是否有利可圖。 ? 2．財務評價是銀行確定貸款的重要依據(jù)。對中外合資項目的外方合營者而言，財務評價是作出項目決策的唯一依據(jù)。 ? 3．為企業(yè)制定資金規(guī)劃，合理地籌措和使用資金。其目的是為了給投資決策者提供決策依據(jù)，同時為銀行貸款、合作者簽約、工程設計等提供依據(jù)和基礎資料。 ? ③ 流動比率 ? Current Ratio＝ ∑流動資產 /∑流動負債 ? ④速動比率 ? Quick Ratio＝（ ∑流動資產 存貨） /∑流動負債 ? （三）考察項目外匯效果類 ? ①財務外匯凈現(xiàn)值 FNPVF ??????nttctF iFOFIF NP V0)1()( ② 財務換