【正文】 ? “氣球法” 期中任意償還本利，到期末全部還清 附表 5 固定資產(chǎn)折舊費估算表 單位 : 萬元年 份類別 項目3 4 5 6 7 8 9 10合計原值 590 590 590 590 590 590 590 590折舊費 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 14. 75 1 18房屋及建筑物凈值 575. 25 560. 50 545. 75 531. 00 516. 25 501. 50 486. 75 472. 00原值 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462 2462折舊費 276. 98 276. 98 276. 98 276. 98 276. 98 276. 98 276. 98 276. 98 2215. 8機器設備凈值 2185. 03 1908. 05 1631. 08 1354. 10 1077. 13 800. 15 523. 18 246. 20原值 40 40 40 40 40 40 40 40折舊費 4 4 4 4 4 4 4 4 32運輸工具凈值 36 32 28 24 20 16 12 8原值 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092 3092折舊費 295. 73 295. 73 295. 73 295. 73 295. 73 295. 73 295. 73 295. 73 2365. 8固定資產(chǎn)合計凈值 2796. 28 2500. 55 2204. 83 1909. 10 1613. 38 1317. 65 1021. 93 726. 20說明：房屋及建筑物折舊年限 30 年，殘值率 25 ％； 機器設備折舊年限 8 年， 殘值率10 ％， 運輸工具折舊年限 10 年， 殘值率為 0 。根據(jù)各種 狀態(tài)所對應的現(xiàn)金流，可計算出相應的凈現(xiàn)值。 PB2 ?9＝ ?A3 ∩ ?B3 ； P9＝ PA3 ? 資產(chǎn)評估遵循資產(chǎn)最佳利用原則 ? 資產(chǎn)評估須考慮市場的地域性及環(huán)境因素 資產(chǎn)評估的基本方法 評估方法 價格類型 ? 收益現(xiàn)值法 —— 收益現(xiàn)值 ? 市場法 —— 市場價值 ? 重置成本法 —— 重置成本 ? 清算價格法 —— 清算價格 資產(chǎn)評估的工作原則 ? 獨立性原則 ? 客觀公允性原則 ? 科學性原則 ? 合法原則 ? 適時原則 收益現(xiàn)值法 所謂收益現(xiàn)值，是指企業(yè)在未來特定時期內(nèi)的預期收益折成當前價值 (簡稱折現(xiàn) )的總金額。 ? 現(xiàn)行市價折扣法 ? 模擬拍賣法 (也稱意向詢價法 ) ? 競價法 。 ? 缺點： ? 預期收益預測難度較大 ， 受主觀判斷和未來收益不可預測因素的影響較大； ? 在評估中適用范圍較小 ， 一般適用企業(yè)整體資產(chǎn)和可預測未來收益的單項資產(chǎn)的評估 。 PB2 各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)金流量及發(fā)生概率 現(xiàn)金流量 ( 萬元 )序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 Pj0 年 1 － 5 年NPV（j）( i ＝ 1 2 %)1 0 .0 8 － 10 00 3 75 3 51 . 8 82 0 .0 8 － 10 00 4 50 6 22 . 1 53 0 .0 4 － 10 00 5 10 8 38 . 4 44 0 .2 4 － 10 00 3 10 1 1 7 . 485 0 .2 4 － 10 00 3 50 2 61 . 6 76 0 .1 2 － 10 00 3 90 4 05 . 8 67 0 .0 8 － 10 00 2 30 － 17 0 . 908 0 .0 8 － 10 00 2 50 － 98 .8 19 0 .0 4 － 10 00 2 70 － 26 .7 1?A1∩ ?B1 ?A1∩ ?B2 ?A1∩ ?B3 ?A2∩ ?B1 ?A2∩ ?B2 ?A2∩ ?B3 ?A3∩ ?B1 ?A3∩ ?B2 ?A3∩ ?B3 投資項目風險估計 上例中項目凈現(xiàn)值的期望值及標準差 假定項目凈現(xiàn)值服從正態(tài)分布，可求出 該項目凈現(xiàn)值大于或等于 0的概率為 ? ? ? ? 1??? ??jjj PNP VNP VE? ? ? ?? ? 12 ???? ??jjj PNP VNP VD? ? ? ? 9 4 3 0 ??? N P VDN P V?? ? ??N P VP各種狀態(tài)組合的凈現(xiàn)值及累計概率 序號 狀態(tài)組合 發(fā)生概率 PjNPV（j）累計概率1 0 .0 8 － 1 7 0 . 9 0 0 .0 82 0 .0 8 － 9 8 .8 1 0 .1 63 0 .0 4 － 2 6 .7 1 0 .2 04 0 .2 4 1 1 7 . 4 8 0 .4 45 0 .2 4 2 6 1 . 6 7 0 .6 86 0 .0 8 3 5 1 . 8 8 0 .7 67 0 .1 2 4 0 5 . 8 6 0 .8 88 0 .0 8 6 2 2 . 1 5 0 .9 69 0 .0 4 8 3 8 . 4 4 1 .0 0?A2 ∩ ?B3 ?A1 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B3 ?A2 ∩ ?B1 ?A2 ∩ ?B2 ?A1 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B1 ?A3 ∩ ?B2 ?A3 ∩ ?B3 項目風險估計的圖示法 01200 100 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900凈現(xiàn)值累計概率第七章 技術改造項目財務評價 ? 技術改造項目費用與效益的識別 ? “ 有無法”與“前后法” ? 沉沒成本 ? 技術改造項目費用與效益的計量 ? 邊際分析原理 ? 增量分析法 ? 機會成本、追趕成本 技改項目的總成本費用估算表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7生產(chǎn)成本銷售費用管理費用利息支出總成本費用其中 : 折舊費與攤銷費進行技術改造經(jīng)營成本生產(chǎn)成本銷售費用管理費用利息支出總成本費用其中 : 折舊費與攤銷費不進行技術改造經(jīng)營成本總成本費用差額 經(jīng)營成本 技術改造項目損益表 單位：萬元年 份 1 2 3 4 5 6 7銷售收入銷售稅金及附加總成本費用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配進行技術改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加總成本費用銷售利潤所得稅稅后利潤盈余公積金與公益金可供分配利潤股利分配不進行技術改造未分配利潤銷售收入銷售稅金及附加銷售利潤所得稅股利分配差額未分配利潤用增量法評價技術改造項目示例 表 1 不改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 600 600 550 550 500經(jīng)營成本 430 440 420 420 380凈收益 170 160 130 130 120 表 2 改造方案 單位：萬元年份 1 2 3 4 5 － 8銷售收入 650 650 650 650 650經(jīng)營成本 450 450 450 460 465凈收益 200 200 200 190 185用增量法評價技術改造項目示例 ? 計算結(jié)果： NPV(i=10%) =(萬元 ) IRR