資金時(shí)間價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)收益分析(完整版)
【正文】 例：某人 5年后將進(jìn)入大學(xué)，需支付學(xué)費(fèi) 1萬(wàn)元，按單利計(jì)算，年利率 10%，則該人現(xiàn)在需存入多少錢(qián)？ 解： )( 65%101 100 0 元????P例題 2 例：某企業(yè)有一張帶息票據(jù)，面額 10萬(wàn)元，票面利率 5%，出票日期 3月15日， 8月 14日到期（ 150天），企業(yè)因急需用款，憑該期票于 5月 15日到銀行辦理貼現(xiàn)，貼現(xiàn)率 10%（貼現(xiàn)期 90天），按單利計(jì)算，銀行付給企業(yè)多少錢(qián)？ 貼現(xiàn)： 指使用未到期的期票向銀行融通資金，銀行按一定利率從票據(jù)到期值中扣除自借款日至票據(jù)到期日的應(yīng)計(jì)利息，將余額付給持票人。 （即資金在使用過(guò)程中隨時(shí)間的推移而發(fā)生增值的現(xiàn)象） （二）性質(zhì) 來(lái)源于資金進(jìn)入社會(huì)再生產(chǎn)過(guò)程中的價(jià)值增值。 終值 F（將來(lái)值、本利和）：是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值。如果現(xiàn)在銀行存款利率為 10%，試分析判斷公司應(yīng)采用的付款方式。求： （ 1）如銀行允許每年年末支付款項(xiàng)，試確定李四采用的付款方式 （ 2）如銀行允許每年年初支付款項(xiàng)，試確定李四采用的付款方式 例題 2— 答案 例題 2— 答案 遞延年金 例題 1 例：某人在年初存入一筆資金，存滿 3年后每年末取出1500元，這筆款項(xiàng)于第 8年末取完，銀行存款利率 8%，則該人應(yīng)在最初一次存入多少？ 例題 2 例：某企業(yè)計(jì)劃投資 100萬(wàn)元建設(shè)一項(xiàng)目， 4年后投產(chǎn)，預(yù)計(jì)該項(xiàng)目投產(chǎn)后使用 6年，每年可獲取收益 20萬(wàn)元，銀行利率 10%。 資產(chǎn)的收益來(lái)源于兩個(gè)部分： 一定期限內(nèi)資產(chǎn)的現(xiàn)金凈收入。在不考慮交易費(fèi)用的情況下，該股票的收益率是多少？ 解： 資產(chǎn)收益額 =+(1210)= 資產(chǎn)收益率 = 類(lèi)型 概念 理解 實(shí)際收益率 已經(jīng)實(shí)現(xiàn)或確定可以實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率 名義收益率 在資產(chǎn)合約上標(biāo)明的收益率 預(yù)期收益率 （期望收益率） 在不確定條件下，預(yù)測(cè)的某種資產(chǎn)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的收益率 必要收益率 （最低必要報(bào)酬率） 投資者對(duì)某資產(chǎn)合理要求的最低收益率 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 （短期國(guó)債利息率） 可以確定可知的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率。 資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn) ：是指資產(chǎn)收益率的不確定性，其大小可用資產(chǎn)收益率的離散程度來(lái)衡量。 ????? ni iiPRER12)]([?概率已知 例題 例：現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目 ， 其投資額均為 1000元 ， 收益概率分布如下 ， 試判斷兩個(gè)投資方案的優(yōu)劣 。 （ 二 ） 對(duì)于方案的評(píng)價(jià) ， 需要權(quán)衡期望收益和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行選擇 ， 盡量選擇收益高風(fēng)險(xiǎn)小的方案 。他們選擇資產(chǎn)的原則是：當(dāng)預(yù)期收益相同時(shí)，選擇 風(fēng)險(xiǎn)大 的，因?yàn)檫@會(huì)給他們帶來(lái)更大的效用。由于 B股票的預(yù)期收益率高于 A股票，所以，甲投資者會(huì)選擇 B股票。 該股票的必要收益率為多少。 要求： （ 1） 計(jì)算各種股票各自的必要收益率； （ 2） 投資組合的 β系數(shù)； （ 3） 該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率； （ 4） 該投資組合的必要收益率 解： （ 1） 各種股票各自的必要收益率 RA=10%+ （ 16%10%） =% RB=10%+1 （ 16%10%） =16% RC=10%+ （ 16%10%） =% RD=10%+ （ 16%10%） =19% RE=10%+ （ 16%10%） =% （ 2） 投資組合的 β系數(shù) β=10% +20% 1+20% +30% +20% = （ 3） 該投資組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 = （ 16%10%） =% （ 4）該投資組合的必要收益率 =10%+%＝ % 例題答案 )( FmPP RRR ??? ?)( FmiFi RRRR ???? ?。 1964年 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家 威廉 風(fēng)險(xiǎn)收益率 ＝風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù) 標(biāo)準(zhǔn)離差率＝ bV 必要收益率 R＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)收益率 = RbVRRR FRF ???風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)：該項(xiàng)投資的風(fēng)險(xiǎn)收益率占該項(xiàng)投資標(biāo)準(zhǔn)離差的比率 。他們選擇資產(chǎn)的惟一標(biāo)準(zhǔn)是 預(yù)期收益 的大小。 拒絕與不守信的廠商業(yè)務(wù)往來(lái) 放棄可能明顯導(dǎo)致虧損的項(xiàng)目 減少風(fēng)險(xiǎn)主要包括兩個(gè)方面： 控制風(fēng)險(xiǎn)因素，減少風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生； 控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度。 其中 ， 預(yù)期收益率可利用歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值法等方法計(jì)算 ，標(biāo)準(zhǔn)差則可以利用下列統(tǒng)計(jì)學(xué)中的公式進(jìn)行估算： 式中， 表示樣本數(shù)據(jù)中各期的收益率的歷史數(shù)據(jù)； 是各歷史數(shù)據(jù)的算術(shù)平均值； n表示樣本中歷史數(shù)據(jù)的個(gè)數(shù)。 條件 （ 1） 所有概率在 0~1之間： （ 2） 所有可能結(jié)果概率之和為 1： 概率分布 （ 1） 離散型分布 （ 概率可數(shù) ） （ 2）連續(xù)型分
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