平淡的題目下是不常見的學(xué)者的學(xué)理分析公司治理和公司的績效管理-文庫吧在線文庫
【正文】 險投資 ? 企業(yè)家被銀行家控制 (3)企業(yè)管理層的激勵 薪酬 +聲譽(yù) 聲譽(yù)可以成為高管進(jìn)入政界的資本 (4)德法日模式的適用性 追趕型經(jīng)濟(jì) 傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì) (5)結(jié)論 ? 為什么會有金融資本 ? 股權(quán)融資與銀行融資各有優(yōu)點，適合不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段 ? 股權(quán)融資更加有利于企業(yè)家創(chuàng)新 ? 銀行融資更加有利于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張 ? 銀行促進(jìn)企業(yè)擴(kuò)張的邊界是產(chǎn)品市場 主銀行 企業(yè) 規(guī)模 市場 規(guī)模 企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張超過產(chǎn)品市場規(guī)模引發(fā)金融危機(jī) 二、如何評價大公司高管人員的績效 內(nèi)部融資還是外部融資 多元化經(jīng)營還是專業(yè)化經(jīng)營 公司財務(wù)杠桿的利用 中國的問題 （ 1）股份制企業(yè)創(chuàng)建的目的 ? 把分散的資本加以集中 ? 在所有與經(jīng)營之間進(jìn)行分工 ? 籌措公司發(fā)展所必須的自有資本 ? 完善公司治理結(jié)構(gòu) 內(nèi)部的用手投票制度（股東大會） 外部的用腳投票制度（股票市場交易） ? 代理成本和組織成本（會計、審計等費用） 美國上市公司的現(xiàn)金流 5％ 股票發(fā)行所得 22％ 公司未分配紅利 49％ 資本折舊 24％ 負(fù)債 （ 2）內(nèi)部融資是公司經(jīng)營良好的表現(xiàn) （ 3）中國的問題 ? 上市公司的資金主要來源于股票發(fā)行 ? 募集資金用于償還銀行借款 ? 由于缺少投資項目，資金折舊率較低 ? 這種債轉(zhuǎn)股的做法產(chǎn)生了嚴(yán)重的后果 企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理； 企業(yè)缺少債券約束； 在股東不能有效地進(jìn)行監(jiān)管的情況下勢必 導(dǎo)致代理成本提高。 （ 1）多元化經(jīng)營降低公司價值 ? 資金分散 ? 沒有規(guī)模經(jīng)濟(jì) ? 知識短缺 ? 信息不對稱導(dǎo)致代理費用增加 ? 所以多元化必定降低公司價值 （ 2）上市公司為什么要多元化經(jīng)營 外部 投資者 公司 D 公司 F 公司 E 公司 C 公司 B 公司 A 公司外投資 者可以通過 多元化投資 來降低風(fēng)險 公司 管理層 控股 業(yè)務(wù) D 業(yè)務(wù) F 業(yè)務(wù) E 業(yè)務(wù) C 業(yè)務(wù) B 業(yè)務(wù) A 公司管理層成為公司大股東后就只 有通過業(yè)務(wù)多元化投資來降低風(fēng)險 （ 3）多元化如何降低公司價值 公司 管理層 外部 投資者 公司專業(yè)化經(jīng)營 雙方信息對稱 專業(yè)化經(jīng)營的公司 公司 管理層 控股 業(yè)務(wù) D 業(yè)務(wù) F 業(yè)務(wù) E 業(yè)務(wù) C 業(yè)務(wù) B 業(yè)務(wù) A 外
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