【正文】 起 EPS較大變動的效應 ⑵ 財務(wù)杠桿存在的前提：由于利息 、 融資租賃租金的存在 ⑶ 財務(wù)杠桿的計量：財務(wù)杠桿系數(shù) ， 即 EPS變動相對于 EBIT變動的倍數(shù) ⑷ 財務(wù)杠桿與財務(wù)風險：利息和融資租賃租金越大，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風險就越大 納稅人俱樂部 4006509936 實體投資稅務(wù)風險管理 納稅人俱樂部 4006509936 一 債權(quán)投資稅務(wù)風險管理 １ 營業(yè)稅涉稅風險管理 ⑴ 非關(guān)聯(lián)方無息借款的處理 ?《 營業(yè)稅暫行條例實施細則 》第三條規(guī)定： “條例第一條所稱提供條例規(guī)定的勞務(wù)、轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者銷售不動產(chǎn)，是指有償提供條例規(guī)定的勞務(wù)、有償轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)或者有償轉(zhuǎn)讓不動產(chǎn)所有權(quán)的行為。如果所有者權(quán)益小于實收資本 (股本 )與資本公積之和，則權(quán)益投資為實收資本 (股本 )與資本公積之和；如果實收資本 (股本 )與資本公積之和小于實收資本 (股本 )金額，則權(quán)益投資為實收資本 (股本 )金額。 納稅人俱樂部 4006509936 ⑶ 關(guān)于安置殘疾人就業(yè)單位的城鎮(zhèn)土地使用稅問題 ?財稅 [2023]121號第一條規(guī)定，對在一個納稅年度內(nèi)月平均實際安置殘疾人就業(yè)人數(shù)占單位在職職工總數(shù)的比例高于 25%（含 25%）且實際安置殘疾人人數(shù)高于 10人（含 10人）的單位，可減征或免征該年度城鎮(zhèn)土地使用稅 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 不動產(chǎn)投資營業(yè)稅涉稅風險處理 ⑴ 自建房產(chǎn)的營業(yè)稅處理 ?《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細則》第五條規(guī)定，納稅人有下列情形之一的，視同發(fā)生應稅行為： “單位或者個人 自己新建建筑物后銷售 ，其所發(fā)生的自建行為 ” 納稅人俱樂部 4006509936 ⑵ 銷售自建房產(chǎn)的營業(yè)稅處理 ?對單位銷售自建房屋，如果房屋是由本單位所屬施工隊伍建造的，應在征收 “銷售不動產(chǎn) ”營業(yè)稅的同時征收 “建筑業(yè) ”營業(yè)稅；如果房屋是由其他單位或個人施工建造的，只征收 “銷售不動產(chǎn) ”營業(yè)稅，不征收 “建筑業(yè) ”營業(yè)稅 納稅人俱樂部 4006509936 ⑶“甲供材” 的營業(yè)稅處理 ?《 實施細則 》 第十六條 除本細則第七條規(guī)定外，納稅人提供建筑業(yè)勞務(wù)（不含裝飾勞務(wù)）的，其營業(yè)額應當包括工程所用原材料、設(shè)備及其他物資和動力價款在內(nèi)，但不包括建設(shè)方提供的設(shè)備的價款。 二、自用的地下建筑，按以下方式計稅： 1．工業(yè)用途房產(chǎn)，以房屋原價的 5060%作為應稅房產(chǎn)原值。納稅人在辦理驗收手續(xù)前已使用或出租，出借的新建房屋，應按規(guī)定征收房產(chǎn)稅。 ?被收購企業(yè) 的相關(guān)所得稅事項原則上保持不變 納稅人俱樂部 4006509936 ⑵ 特殊重組 ?被收購企業(yè)的股東取得收購企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)，以被收購股權(quán)的原有計稅基礎(chǔ)確定。 ?被合并企業(yè)股東取得合并企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)，以其原持有的被合并企業(yè)股權(quán)的計稅基礎(chǔ)確定。 ?被合并企業(yè)及其股東都應按清算進行所得稅處理。但該項調(diào)整應在固定資產(chǎn)投入使用后 12個月內(nèi)進行。 納稅人俱樂部 4006509936 3．對于與地上房屋相連的地下建筑，如房屋的地下室、地下停車場、商場的地下部分等，應將地下部分與地上房屋視為一個整體按照地上房屋建筑的有關(guān)規(guī)定計算征收房產(chǎn)稅。宗地容積率 (注：容積率是指房屋總建筑面積與用地面積的比率 )低于，按房產(chǎn)建筑面積的 2倍計算土地面積并據(jù)此確定計入房產(chǎn)原值的地價。是否取得《土地使用證》或是否全額繳款都不能作為判定納稅義務(wù)發(fā)生時間的依據(jù)。 企業(yè)實際支付給關(guān)聯(lián)方的利息支出，除符合本通知第二條規(guī)定外，其接受關(guān)聯(lián)方債權(quán)性投資與其權(quán)益性投資比例為： （一）金融企業(yè)，為 5： 1； （二）其他企業(yè)，為 2： 1。 ＝ ?請問是否應該等待一年后投資 ？ 納稅人俱樂部 4006509936 六 合作投資決策 中的 三大風險管理 １ 項目合作方式 ?公司合作 ?資金或者技術(shù)合作 ２ 合作投資分配方式 ?按投資比例分配 ?按固定金額分配 ３ 合作投資稅務(wù)風險 納稅人俱樂部 4006509936 （一）重要項目分析 １ 貨幣資金 ? 流動性最強的資產(chǎn)！ ? 用途最廣泛的資產(chǎn)！ ? 公認最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)！ ? 俗稱為企業(yè)的血液！ 貴州茅臺的貨幣資金 單位：億元 擁有優(yōu)良的資產(chǎn) 年 度 2023 2023 2023 2023 貨幣資金 221 183 129 97 資產(chǎn)總額 450 349 256 198 比 重 49% 52% 50% 49% 七 財務(wù)分析在實體投資價值評價中的運用 納稅人俱樂部 4006509936 ２ 財務(wù)費用的分析 ? 財務(wù)費用為負數(shù)的分析： 通常都是非常優(yōu)秀的 公司；現(xiàn)金流非常充足；不合理地募集資金 案例一： 2023 2023 2023 2023 2023 格力電器 974 － 8450 9700 30897 42571 貴州茅臺 4474 10250 13364 17658 35075 納稅人俱樂部 4006509936 案例二：不合理的募集資金 九安醫(yī)療 康芝藥業(yè) 寶德股份 中青寶 朗科科技 財務(wù)費用 1473 3110 610 1489 1082 凈利潤 2080 282 810 1854 1219 納稅人俱樂部 4006509936 ３ 預收賬款 ? 不用付現(xiàn)的負債！ ? 強勢企業(yè)的負債！ ? 越多越好的負債！ 貴州茅臺的預收賬款 單位：億元 擁有良好的市場 年 度 2023 2023 2023 2023 預收賬款 51 70 63 35 營業(yè)收入 265 184 116 97 凈 利 潤 133 88 51 43 納稅人俱樂部 4006509936 ４ 無形資產(chǎn) ? 科技是第一生產(chǎn)力！ ? 企業(yè)盈利能力最強的資產(chǎn)！ ? 一流企業(yè)搞研發(fā)，二流企業(yè)搞生產(chǎn)！ 東方電氣的無形資產(chǎn) 單位：元 擁有核心競爭力 項目 年初 金額 年末 金額 賬面價值 975,603,072 991,153,406 軟件 11,038,864 33,194,981 土地使用權(quán) 844,809,253 844,676,960 專利權(quán) 1,694,168 7,622,328 非專利技術(shù) 118,060,787 105,659,137 納稅人俱樂部 4006509936 ? 東方電氣的研發(fā)費用 單位：億元 項目 2023 2023 研究與開發(fā)費用 職工薪酬 …… …… …… 管理費用 合計 納稅人俱樂部 4006509936 ５ 毛利率 ? 利潤的源泉！ ? 利潤表的核心指標！ ? 貴州茅臺的毛利 單位：億元 擁有安全的毛利 年 度 2023 2023 2023 2023 毛 利 率 % % % % 毛 利 額 凈 利 潤 納稅人俱樂部 4006509936 ６ 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量 ? 賺錢比盈利更重要！ ? 盈利不賺錢即為虛盈實虧！ ? 優(yōu)秀的企業(yè)賺錢高于盈利！ ? 青島海爾的現(xiàn)金流量 單位：億元 擁有優(yōu)質(zhì)的利潤 2023 2023 2023 2023 營業(yè)利潤 經(jīng)營 NCF 納稅人俱樂部 4006509936 ７ 所有者權(quán)益結(jié)構(gòu) ? 所有者權(quán)益：股東投入與留存收益 ? 股東投入：實收資本和資本公積 ? 留存收益：盈余公積和未分配利潤 ? 優(yōu)秀企業(yè)：低股東投入，高留存收益、高分配 帶來豐厚的回報 納稅人俱樂部 4006509936 貴州茅臺與南紡股份 單位：億元 ? 2023年貴州茅臺分配現(xiàn)金股利約 67億元！ ? 摘至各自公司的 2023年年度報告 公 司 貴州茅臺 南紡股份 實收資本 10 資本公積 14 盈余公積 30 未分配利潤 287 股東權(quán)益 341 納稅人俱樂部 4006509936 ８ 職工薪酬 ? 長期高薪，必然優(yōu)秀！ ? 職工收入與公司盈利對等！ ? 貴州茅臺的人均職工薪酬 提供優(yōu)厚的薪酬 年 度 2023 2023 2023 2023 職工人數(shù) 13717 11456 10062 9149 實際支付 （億元） 人均薪酬 （萬元） 納稅人俱樂部 4006509936 １ 償債能力指標 ? 資產(chǎn)負債率＝ 100% ? 流動比率＝ （二）重要指標分析 %100?流動負債流動資產(chǎn)資產(chǎn)總額負債總額 納稅人俱樂部 4006509936 ? 銷售毛利率＝ ? 凈資產(chǎn)收益率＝ ２ 盈利能力指標 %100?營業(yè)收入凈額 毛利%100?凈資產(chǎn)平均額 凈利潤